转债有望延续反弹态势

China Securities Journal - - Market 市场新闻 - □本报记者 王姣

本周转债市场(含可交换债,下同)随A股再陷弱度 入 势震荡,中证转债指数前四个交易日下跌了0.43%,个券跌多少涨 。 不过机构认为, 随着一系列政策利好累积效应现显 ,处于历史估值低位的A股继续下跌空间有限, 最新公的布 10月进出口数据远好于预期,也表明基本面正在回暖,与之相对应,后续转债市场有望延续反弹态势。

转债再陷盘整

11月8日,转债市场全天偏弱震荡,尾盘跌势加剧, 中证转债指数最低下探283.25点,最终收报283.35点,较上一交易日下跌0.14%。 当天盘面个券跌多涨少仅,有40只个券收涨,其中康泰转债、凯中转债分别上涨1.98%、1.16%; 另有59只个券收跌,其中利欧转债、东财转债、万顺转债、鼎信债转 、江银转债的跌幅均超过1%。

至此,转债市场已连续下跌四天,一反上周强势反弹的态势。 11月5日至8日,中证转债指数从284.74点下行至283.35点,累计跌幅为0.43%。

市场人士指出,转债重回弱势主, 要是受A股表现影响。本周前四个交易日,沪综指连续四日收跌,累计跌幅为1.53%。转债相较股A 仍相对抗跌,一则是当前估值已处于历史低位,债底支撑明显,二是因为近期股债跷跷板再现,债市明显反弹,对转债企稳形成一定利好。

“10月下旬以来, 我们认为转债可逐步转向边际有为, 上周市场表现也并有没让投资者失望,当前此趋势有望继续。”中信证券固收首席明明最新点评称。

机构预期相对乐观

分析人士认为, 尽管权益市场本再周陷盘整,但需要注意的是,无论是A股还是转债整, 体跌幅都相对有限,短期来看美, 国中期选举果炉助结 出有 于提升市场风险偏好,中国10月进出口数据超预期表明内外需求依然偏暖, A股有望重拾反弹态势,机构对转债的预也期 相对乐观。

“股市方面,上周市场迎来放量反弹,短期看,市场面临的风险有缓和迹象,市场环境出现边际改善,市场反弹有望延续;中长期看各, 种稳增长政策出台,经济有望保持稳定,叠加A股估值处于历史底部,政策底料已探明, 中长期底部有望不断得到确认。 ”华创证券分析师王文欢表示。

王文欢认为,短期随着股市反的 弹,转债也将迎来机会不, 过由于转债平均溢价率较高,将会影响到转债整体的表现,可更多关注低价溢 率弹, 性较大的个券。中长期看目, 前股市依旧处于历史低位,转债平均绝对价格处于历史底部, 考虑到债转 流动性较差,建议继续左侧布局,把握中长期的配置机会。

“短期转债市场处于有可为的区间之 内,机会与风险共存的边际改善不可忽视,因此可以不再拘泥于中性仓位。 ” 明明表示,一方面,不管是市场整体还是个券的股性估值在仍 持续修复中, 满足区间标的数量也有所上涨,提供更多布局选择,而离散度也在上周五从高位明显回落, 市场分歧较前期缩小也意味着市场情绪的恢复;另一方面, 权益市场整体波动仍于处 较高位置, 被动推高转债的期权价值以及隐含风险,换而言之,当下的转债市场并不缺乏赚钱机会。

明明补充称,策上从 略 看当, 前进冒 仍旧不是选择,即使有可能错过现在的机会,市场后续仍旧可能会再次提供参与的机会,更需注要 意的是近期市场修复的是风险好偏 而非盈利,而风险偏好是个快变量。

“择券层面, 仍建议关注溢价率处于合理区间以及三季报高于预期的相关标的, 与此同时新券的上市也值得重点追踪。 ” 明明表示。

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