高达51倍认购 地方债成了抢手货

China Securities Journal - - Futures 期货 债券 - □本报记者 张勤峰

11月8日,债券一级市场迎来了11月发行的首只地方债——— 2018年四川省政府一般债券(十期二)。据悉,这只7年期地方债投标倍数高达51。市场人士指出,今年地方债供给虽多,但今年债市行情好,加之地方债性价比高,一级市场表现一直错不 。在高额供给有序释放后, 地方债更加受到投资者欢迎。

7年期四川债获51倍认购

8日,四川省财政厅招标发行了该省今年第十二期政府一般债券(简称“18四川债50” )。这一是 只7年期的一般债券,计划发行额40亿元。发行结果显示,本期债券发行利率为3.91%,实际发行40亿元。 市场人士则透露,期本 债券投标倍数高达51倍。

这一是 个很高的投标倍数当。 天,国开行、 进出口行也分别招标发行了一批金融债其, 中投标倍数最高的是一只5年期口行债,投标倍数为3.46。

今年8月份以来,地方债需求一直很火爆认, 购倍数屡创新高,出现十余倍乃至数十倍认购的情况并不鲜见。 值得注意的是, 今年三季度反倒是地方债发行的高峰期,单月发行额均在7400亿元以上。 地方债呈现出较为罕见的供需旺两 的特征。

性价比高 频频引发抢购

地方债为何如此受欢迎?分析认为,主要有两方面因素。

一是今年债券市场行情好。 1月下旬以来,国内债券市场悄然走牛,收益率出现了较明显下行。牛氛市 围中,各品种具备好更表现的“舞台”。

二是地方债性价比较高,这是最主要的原因。中金公司研报称,由于地方债几乎不存在信用风险, 加上投资地方债一般可形成存款,占用的风险权重也较低,收益率显著高于国债和政策性金融债,因此对银行而言性价比很高。

更重要的是,从8月中下旬开始,几乎所有的地方债发行利率都较招标区间上浮40bp或以上,尤其是原本上浮利率较低的经济发达省份, 其地方债在发行利率大幅提高后,认购十分火爆。 需指出的是,公开招标发行的地方债般一 取同期限的国债债益中 收 率5日均值为招标区间下限,高于下限40bp,意味着其发行收益率要比同期限国债高40bp。 此次“四18 川债50” 也是如此,其中标利率为3.91%,较招标利率区间( 3.51%-4.56%)正好高40bp。 另外,今年还一较有 个 明显的变化是,广义基金、券商等非银机构参与地方债标投 的现象增多, 投资群体多元化也进一步拓宽了地方债的需求基础。

值一得 提的是,从10月开始,地方债发行节奏明显放缓。 本期四川债是11月以来发行的第一只地方债, 也是整个11月上旬发行的唯一一只地方债。 随着供给压力减轻,供需关系出现有利变化,地方债引发投资者“抢购”也就更不奇怪。

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