美中期选举插足 打乱大类资产舞步

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□本报记者 王朱莹美国中期选举尘埃落定,美元小幅走弱、美债利率下行、亚太主要股市先扬后抑,大宗商品走势分化。 中长期看,券商人士认为美经济节奏的变化,将导致大资类 产运行节奏发生变化。未来3个月,美债收益率大概率见顶,美元指数可能由涨转跌,金价上升趋势更加确定,工业品面临向下压力。政策不确定性加大“我2007年入美国籍, 参加过两轮选举投票,一次是2008年国美 总统大选,一次是2010年的中期选举。 正好总统选举和国

会选举都体验过。之后回中国创业,就没再参与,因海外投票十分复杂。” 美籍华人、芝华数据CEO黄劲文说。“本次中期选举备受关注的主要原因在于, 特朗普上台后美国内政和外交政策大幅转向,2016年选举后参众两院和美国总统均为共和党成员, 市场关注中期选举民主党夺得众议院多数席位后特朗普能否顺利行推 其政治主张。” 华创证券知了研究

院贝塔团队介绍称。

据该团队介绍,从职能上来讲,美国总

统与外国缔结的条约及总统任命的高级官员须经参议院参, 议院还有权审判弹劾案,有权在特殊条件下复选副总统。 众议院有权提出财政案和弹劾案,有权在特殊条件下复选总统。 参议员通常允许对所有问题进行无限制的演讲, 也就具有更多的媒体曝光度,因此在政党内具有更高的地位。黄劲文认为, 此次中期选举结果对未来特朗普执政将产生以下影响:一方面,特朗普主导美国政治的地位并未改变。有总统职权和共和党的支撑, 未来无论是对内政策,还是对外政策上,特朗普仍具有决定

权另。 一方面,特朗普施会到政 受 更多的制约, 不确定性上升。在丢失众议院的情况下, 特朗普有些政策如果需要国会两院批准,则可能会受阻。“由于民党主 会在众议院胜出, 共和党无法继续控制国会两院的情况, 可能会导致本届政府未来两年推行既定政策时遇到较大阻力, 投资者情绪也可能会此因 计入未来政

策不确定性进一步上的升 风险溢价。 未来推动需要国会投票的财政刺激政策的难度大增。 ”中大期货首席经济学家景川表示。美元美股黯然失色

在美国中期选举尘埃落定之后, 美元指数大幅震荡, 11月7日盘中最低下探

95.67点,创近12个交易日低点,此后跌幅收窄,最终微跌0.04%。 11月8日,美元延续弱势,截至16:42,跌0.12%。德国商业银行外汇策略师表示, 当前可能会有更多的政治不确定性, 任何大的

财政刺激都不太可能出台, 这可能会压低美元。

最新公布的数据显示,中国10月外汇储备降至30531亿元较美 , 9月减少339亿元,预期30585亿元美 ,前值30870亿元美 。国家

外汇管理局表示, 10月美元大幅走强, 汇率折算和资产价格变等动 因素综合作用,外汇储备规模小幅下降。在美元数指 10月大幅走强的影响下, 10月均平 美元兑民人币期即 汇

率为6.9363高于上月的6.8546。 10月中美10年期国债益收 率之差的均值为41BP,较8月

均下值降24BP,中美利差大幅缩小。华金证券分析师谭志勇认为, 美国民主党拿下众议院对特朗普大幅减税等积极

财政政策形成明显压制, 一定程度制约美国债券利率上行, 在此影响下中美利差大概率不会大幅度缩窄。 恒大集团首席经济学家任泽平发文

称,短期看,美中期选举结束,避险情绪下降,美股上行、美元持维 盘整。美股方面,历史经验表明,政策尘埃落定后,股市表现突出。 其选取1982-2014年的10次中期选举期间的标准普尔500指数为样本观, 察到美股在中期选举当天7次收涨,随后一周9次收涨,随后一个月也有9次收涨。“由于大选果结 与民调结果相同,符合

预期,美元对中期选举反应有限,美元继续走强的概率下降。中期看,中期选举结果不会影响美股趋势, 经济增速高位筑顶叠加

美储联 加息,打压美股估值。” 任泽平表示。大类资产节奏生变“美国中期选举的结果对主要大类资产价格的趋势影响不大, 但节奏可能发生变化。 ”国金证券认为,未来3个月,美股提■ 观点链接中信建投证券:意料之中 影响有限

美国中期选举结果在市场预期之内,影响相对有限。中期选举结束后,全球资本价格的波动要远低于2016年美国总统大选这。 一方面是于由 结果符合市场预期,另

一方面也是由于众议院控制权的易手没有影响大的市场逻辑所致。 美国经济在2019年存在见顶回落的压力。 未来需要观察的是,在经济运行阶段发生变化后,美将国 以何种方式应对。中信期货:市场关注点正在转移分裂的美国国会对美国和全球股市来说是“最佳”的结果,由于总统不能指望国会或美联储进行更多宽松政策,他 前见顶的可能性上升,3.2- 3.3%大概率为本轮美债收益率上行的顶部,美元指数可能由涨转跌,黄金价格上升趋势更加确定,工业品面临向下压力。

华创证券分析师王君认为, 此次中期

选举的结果对新兴市场股债汇的影响偏积

极, 因为2019年大概率将出现中美欧经济

共振式回落所, 以股市的业绩因子债、 市的通胀预期因子以及商品市场供需因子料都会切换, 最明显的就是黄金与原油价格比的向上突破,明年大类资产层面,长债和避险商品预计会有更好的表现。“市场可能会出现对于特朗普难以推

进内部刺激政策、2019年美国经济增速放

缓以及特朗普政策重心向外转移的担忧。

这一情形或将对美元及美股形成阶段性利

空, 也难以避免对新兴市场构成一定的压

力。大宗商品将加剧动荡。 ” 景川表示。将需要尽其所能保持经济的稳定发

展———放弃破坏性的贸易政策并将其转变成一项成功的交易。 后续市场焦点将落在特朗普的基建计划以及美国政府的

高赤字率问题。广证恒生:美元涨势料放缓

美国中期选举之后“国会分裂”的结果将导致特朗普政府施政压力加大,减税、基建、金融监管、移民等政策实施将遇阻力。若没有进一步的财政刺激, 美国经济强增长的节奏或将有所放缓。 美元大幅上行的

趋势将有所缓和, 股市因中选结果符合预期短期内不会出现剧烈波动, 长期受经济基本面影响将有所承压。新兴市场资本外

流压力将有所缓和。(王朱莹 整理)

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