委外乍现局部回暖

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“我们了解到,相比上半年,目前银行委外收缩最紧的时期已过去。”安信证券资产管理部固定收益投资总监张亚非告诉中国证券报记者,下半年以来,多项监管措施逐渐落地,债市表现非常好,加上非标投资还处于持续收缩的过程中, 所以银行委外需求还是有的。 有些银行的委外在收缩,也有些银行的委外在回暖。 目前看,除了传统的银行委外合作,还有投顾模式的合作。

“最近银行委外需求的确有所回暖,主要受债券市场涨上 影响。”华东某券商资管投资经理近日对记者表示。

经历了2017年的调整, 2018年利率债整体走牛,

虽然三季度债市出现了几次回调和波折, 但是国债

和国开均债 较年初明显下行。南方某中型券商研究人士赵明(化名)介绍,从市场交易来看, 11月以来债市的配置盘确实有所增加,但这部分资金不全是来自银行理财的委外,还有一部分是自营的委外。 同时,这部分委外资金绝大多数是投向固定收益类资产, 权益类资产比例非常小。 考虑到近期信用风险仍然高发, 银行更偏好利率产品,对信用债的兴趣一般,大行和股份制银行资金相对充裕,小型银行由于理财业务整改难的 度和表内非信贷资产的结调构 整仍在继续,相应业务开展不多。

分析人士表示, 从四季度银行等机构定制公募基金的成立情况来看, 多只定制基金募集规模超过

50亿元, 一定程度上折射出委外业务局部复苏的态势。 这类制定 型基金大多募集期较短,通常在几天内甚至1天内完成募集,认购总户数少较 等等。

四季度发行规模过50亿元的基金中, 国投瑞银顺祥定期开放债券型发起式、 国联安增裕一年定开发起式、 国联安增富一年定开发起式等产品认购总户数均只有2户,是明显的单一客户定制产品。 此外,广发中债1-3年国开债指数基金、银华中短期政策性金融债定开债券基金等基金的认购总户数均只有200多户,可以判断主要认购资金来自于机构。值得注意的是,广发中债1-3年国开债指数基金募集规模超过213亿元,一度引发业内强烈关注。

上海一家基金公司产品总监表示, 机构通过认 购相对标准化的债券指数基金, 既可以避开投资集中度方面的限制,也免除了因为几家机构“拼单” 而带来的众口难调困扰。 不过, 多位基金业内人士表示,这一模式的复制性还有待进一步观察,不一定会成为普遍性的做法,目前断言委外业务“冬去春回”为时尚早。

上海一家基金公司业务发展部人士表示, 由于委外投资业绩表现并不理想, 资金脱离银行控制亦受诟病,2017年以来, 银行委外业务经历了一轮收缩。 这从今年前期委外定制基金频频遭到机构撤资并清盘亦可以看出。 四季度以来,发起式定制基金的成立速度似乎显现出一定的回暖迹象, 但整体而言委外业务仍处于收缩态势中。

“目前我们了解到的情况是银行委外变化不大,部分银行委外一直在做,规模比新规落地前会有所萎缩。 这与新规有关系,同时也与市场变化有关系。银行委外与券商资管的合作现存的业务仍会继续,但新业务进展还是不快。 主要是银行对安全性的要求更高了。 ” 王安表示。

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