沪铜增仓下行 短线空头占优

China Securities Journal - - Futures-Bonds 期货 债券 - □本报记者 张利静

昨日沪铜期货继续下探, 主力 1902合约收于48980元/吨,日下跌0.89%,创下日线“三连阴”。值得注意的是, 昨日沪铜主力合约下行伴随持仓增加5652手,这显示空头势力逐渐壮大。

铜市分化严重

截至昨日收盘, 沪铜期货主力1902合约走出“三连阴” , 徘徊于49000元/吨附近。

现货市场上,昨日,上海电解铜现货对当月合约报升水140元/吨-升水400元/吨, 平水铜成交价格49200元吨/ -49260元/吨,升水铜成交价格 49360 元 / 吨-49500元/吨。

业内人士表示, 从昨日成交情况来看, 好铜依旧是市场抢手货源, 市场成交响应积极, 好铜成交心理价位不断拉高,价格被快速跳涨,升水拉高至380-400元/吨。但平水铜却乏人响应, 继续表现观望, 盘中报价降至升水140元吨/ -150元/吨,下游消费疲软, 湿法铜报价几无变化, 报价贴水50-贴水20元/吨。

“国内好铜供应紧缩,好铜与平水铜表现两极分化进一步严重,价差持续拉大。虽然市场仍在贸易商的引领格局下持续攀升高升水, 但市场已初显畏高心理,部分贸易商已表现出谨慎跟涨。 ” 瑞达期货指出。进口铜近两月一直表现亏损状态, 进口货源持续减少,叠加出口盈利,冶炼厂出口表现积极,好铜货源占比大幅缩减。

短线弱势震荡概率较大

宏观方面, 近日中美就经贸问题达成共识,市场风险偏好得到大幅改善,铜价出现短暂反弹走势。 且从基本面来看,今年全球冶炼厂因为停产、 检修等原因,供给收缩较为明显,加之国内的废铜供应问题,全球精铜十分紧俏。

不过,随着时间推移,宏观利好情绪温降 ,美股下跌,美元指数强势反弹, 对铜价构成压制。

“由于美债近期出现倒挂, 美国经济显露走缓信号。 另外,欧洲市场动荡,投资者不确定性增加,预期将对于避险货币美元有所利好,铜价承压。 ” 建信期货研究称。

铜期权是反映铜市温度的一面“镜子” 。 从铜期权市场来看,当前的同期历史波动率和隐含波动率皆处于低位水平。 部分分析人士认为, 隐含波动率短期或难有明显上升。

据瑞达期货研究分析,目前中美就经贸问题达成共识,利好全球经济发展,但问题完全解决还有待后续观察。目前铜市供需稳平 ,产业链矛盾不突出, 短期料震荡偏弱。 期权方面,建议采取高空低多策略,建议在标的期货49100元/吨附近轻仓做空,买入CU1901-P-48000,参考目标位48900元/吨,止损位49200元/吨。 另外,也可采取波动率策略, 构建宽跨式组合,吸收时间价值,卖出CU1901-C-52000,同时卖出CU1901-P-48000,以突破48000元吨/ 和52000元/吨为离场标志。

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