阎庆民:完善私募基金治理

尽快推动上海科创板试点落地

China Securities Journal - - 第一页 - □本报记者 徐昭

11日, 证监会副主席阎庆民在中国私募基金行业高峰论坛上作题为《完善私募基金治理 推动经济转型升级》的讲话时表示,私募基金作为多层次资本市场重要组成部分, 必将与资本市场共同成长,在服务科技创新和经济高质量发展过程中发挥应有的作用。

阎庆民强调,私募股权与创业投资基金是创新资本形成的重要载体。 第一,提供中小企业创新的初始资本。 第二,促进新旧动能转换。 第三,助推多层次资本市场的建立。 今年,随着上交所科创板的推出,私募股权基金将成为连接早期初创阶段高新技术企业和资本市场的重要工具。

阎庆民指出, 尽管取得不菲的成绩, 我国私募基金仍然存在管理粗放、支持创新能力不足和投资生态不健全等问题。第一,“小、散、弱” ,即私募基金规模小、数量多、专业性不强。第二,“短平快” ,即资金来源和投资行为短期化, 追求快速回报。 第三,“募、投、退” 不通畅。

阎庆民认为,私募基金业改善的方向包括:

第一, 加强专业化投资管理能力建设。 尽管我国私募基金总体上还存在小、散、弱等不足,但相当一部分私募机构已经走到专业化全球竞争的路口,依赖关系融资和资源整合盈利的市场机构将不适应经济转型和创新发展要求。私募基金尤其是私募股权投资基金必须更加专注于长周期投研和投后管理能力建设,不断完善内部治理,优化组织架构、绩效考核、人 才管理、风险控制,保持高效的决策和组织运作机制只。 有不断专业化,才能持续提升机构声誉,提升募资能力,吸引养老金、主权财富基金等基石投资人,改善募资结构,形成募、投、管、退良性循环。

第二,加强行业治理体系建设。 要在《基金法》 框架下完善行政监管底线标准,提高登记备案透明度,为市场提供清晰的展业标准。 在此础基 上,探索落实中央—地方双层治理机制, 构建自律—行政—司法相互协调、相互补充的现代治理体系。要推动证监会私募基金监管信息和地方政府相关信息互联互通,基金业协会与地方行业协会分工合作,完善中央—地方级两 风险处置与协作机制;推动行业自律、行政监管与司法有效衔接,在风险监测、行刑衔接、查处违规违法犯罪等方面 形成处置合力。

第三,加强长期资本制度建设。 从美国经验看,养老金、主权财富基金、捐助基金、家族信托、保险公司、银行等成熟的机构投资者是私募基金的出资主体,为私募股权投资的长周期运作提供了坚实基础。这种资金的来源和长周期运作离不开成熟的养老金投资体系、发达的基金会家与族信托力量,以及对长期投资有激励作用的税收优惠和递延制度。 就我国而言,应当进一步完善一、二、三支柱养老金市场化投资管理制度, 建立长周期考核机制。推动资金转化为长期资本,既要借鉴西方好的经验更, 要把中国的特色、中国的国情结合起来,传统文化的管理思想在我们私募行业尤为重要。 只有建立有利于资金长周期运作的激励制度, (下转A02版)

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