资本市场源头活水增流

China Securities Journal - - 第一页 -

本报记者 费杨生

《国务院关于进一步做好­利用外资工作的意见》7日公布,进一步明确利用外资的­时间表和施工图。 联系此前国务院常务会­议、金融委的诸多部署,这意味着包括金融业在­内的新一轮开放步入全­面、快速施工期。 在经济大系统和资本市­场子系统均全面推进双­向开放背景下,外资流入节奏将进一步­加快,规模料进一步扩大,对资本市场的正向溢出­效应将进一步显现。

今年以来,金融业开放纲举目张,呈全面加速之势。从放宽外资持有境内银­证保等机构的股比限制, 到全面取消在华外资银­行、证券公司、基金管理公司等金融机­构业务范围限制;从修改外资保险公司、外资银行管理条例,到明年实施外商投资法;从核准设立三家外资控­股券商,到将取消券商基金期货­公司外资股比限制时点­提前到2020年……包括资本市场在内的金­融业开放全面加速推进,金融业生态正在并将继­续发生积极变化。

开放将进一步推升外资­入市规模。目前,境外资金增配中国资本­市场仍处于起步阶段,在A股市场的占比约为­3%,大大低于发达经济体甚­至部分新兴市场的水平。 随着资本市场深改的推­进,市场自身吸引力将增强,外资投资便利性将提升, A股市场外资占比将有­很大扩容空间。 这从现有的互联互通渠­道下境外资金保持净流­入态势、 国际知名指数公司纳入­A股或提高纳入权重可­见一斑。

开放将进一步优化市场­生态。开放将带来更加多元的­金融主体,更加丰富的金融产品,无疑将更好地满足居民­财富保值增值需

求同。 时,长期资金投资者的增多­有利于优化资本市场投­资理念激, 发市场优胜劣汰功

能,推动市场平稳运行。比如,中国台湾和韩国资本市­场开放的经验显示当, 外资持股占比达到一定­水平时,股市的整体换手率将明

显下降。

开放将进一步推动生产­要素全球定价。开放环境下, 资本市场的全球动联 性显著增强,既体现在资金、优质上市资源的全球化­配置也, 体现在各类商品、资产的金融定价权全球­化博弈, 还体现在国际监管规则­的全面对话。保持自身特色与国际接­轨,无疑将提升中国资本市­场的国际影响力和资源­置率配 效 。当然,资本市场开放要“放得开、看得清、管得住”。 在融入全球金融市场的­同时,更要注重提升自身成熟­度和竞争力,构建起有效的风险识别­和防范体系,培育出能掌握核资心 产定价权的金融机构,锻造出与世界

第二大经济体、对外投资国相匹配的金­融服务能力。

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