货币政策空间足 护航经济稳中向好

China Securities Journal - - Front Page - □本报记者 彭扬

自2020年1月1日,央行宣布全面降准0.5个百分点后,市场预期春节前后可能­存在“降息”窗口。综合稳增长、降成本、通胀预期高点下降等因­素,今年降准降息仍有空间,货币政策将护航经济继­续稳中向好。

首先, 稳健货币政策灵活适度­意味着在复杂经济金融­形势下, 今年进一步降准降息的­可能性加大。 央行近期召开的工作会­议强调,要保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经­济发展相适应。 降准或降息有助于为高­质量发展和供给侧结构­性改革营造适宜的货币­金融环境。

其次,降低社会融资成本需要­降准降息配

合。 2019年中央经济工­作会议指出,要疏通货币政策传导机­制, 增加制造业中长期融资,更好缓解民营和中小微­企业融资难融资贵问题。自2019年改革完善­贷款市场报价利率( LPR)形成机制以来,一年期和五年期以上L­PR均有所下调,有效引导社会融资成本­下降,实现了货币政策“价”与“量”的配合。 从政策方面看,国务院金融委日前也强­调,要尽快研究出台进一步­缓解中小企业融资难融­资贵的相关举措。

再次,通胀预期高点显著下降,对货币政策不构成掣肘。 市场普遍预期,今年初CPI涨幅可能­会较高,随着政策调节效果断不 显现,将不会造成明显的通胀­压力, 稳增长仍然是今年经济­工作和货币政策调控的­重心所在。专家预计,二季度以后通胀中枢将­逐渐下移, 货币政策将在

“稳增长”和“通胀控 ”之间出做 平衡,降准降息具有空间和必­要,窗口或在二季度打开。

此外,面对国内外风险挑战,货币政策需保持定力,更加关注内国 经济形势,办好自己的事。 一方面,要保持流动性合理充裕,另一方面,要对实体经济形成稳固­支持。这就需要货币政策在总­保量 持稳定的情况下, 灵活适度把握好力度、节奏操和 作方式,运用好降准降息以及公­开市场操作。

综合来看, 当前货币政策调控窗口­已打开,既要珍惜正常的货币政­策空间,也要多方综合考虑经济­增长、通胀预期、汇率稳定等因素,加强逆周期调节,发挥好结构性货币政策­的作用, 加大对重点领域和薄弱­环节的支持

力度,不断服务于经济的高质­量发展。

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