股海錦言

關注優質銀行股規避貿易戰風險

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預期在這種情況下,港股將維持震盪格局,難有大幅反彈,不過持續下跌的空間亦不大,因企業估值較低,且不少上市公司回購股份,故長線投資者仍抱有信心。現階段投資者不妨關注與中美貿易及內地經濟相關性較低的股份,比如香港本地銀行股。滙豐控股( 00005)週一( 86月 日)公布中期業績,列賬基準稅前盈利按年升4.58%至107.12億美元,符合市場預期。

滙控未予市場驚喜

次季經調整稅前盈利為61.1億美元,按年上升2%,派息維持第二季中期息每股10美分。亞洲地區的淨息差改善,惟歐洲地區仍較低,令第二季度淨息差未有錄得理想增長。滙控新任董事長范寧2月上任後表示,集中精力押注核心市場亞洲區的擴張,唯目前營收增長速度仍低於成本增長速度,不過他仍維持全年收入增幅可高於成本的預期。滙控的表現未能給市場帶來驚喜,主要因亞洲區業務的擴張暫未見明顯成效,不過旗下專注香港業務的子公司恒生銀行( 00011),則錄得靚麗表現。恒生上半年錄得純利126.5億元,按年大升29%,遠勝市場預期;派第二次中期息每股1.3元,半年共派息2.6元,按年增8.3%。恒生的淨息差由1.84%擴闊至1.97%,淨利息收益率亦由1.94%增至2.1%。 業績宣布後兩家公司股價走勢各異,滙控輕微走低,而恒生連升兩日,反映市場對香港銀行業下半年及明年淨息差擴闊的憧憬。加上恒生銀行的成本效益改善,上半年經營成本按年僅升9%,成本效益比率由去年的30%改善至27.7%,遠優於母公司滙控的逾40%,也勿難怪資本市場做如此選擇。美國聯邦儲備局啟動加息進程以來,香港尚未跟隨,反映資金仍充裕,唯近期花旗銀行已將最優惠利率按揭() P按 息率由P減3.1厘調升至P減3厘,被視為變相加息。相信9月份若聯儲局再加息,本港銀行必會跟隨,除了恒生銀行外,其他香港銀行股亦受惠。

中銀香港明顯被低估

龍頭之一的中銀香港( 02388),目前股價明顯較被低估,市盈率約13倍,息率約3.6厘,較恒生吸引。集團積極拓展東盟地區業務且受惠一帶一路,貸款業務增速較快,唯貿易戰可能對東盟地區業務帶來不確定性,留意月底公布業績後表現。另一將於月底公布業績的東亞銀行( 00023),去年內地業務已扭虧,唯今年上半年仍存在壓力,股本回報率( ROE)約10.5%,低於恒生和中銀香港,且受內地經濟影響較大,避險功能較弱。此前公布業績的渣打集團( 02888)受制成本控制壓力, ROE雖改善至6.7%,但仍不及預期,需觀察下半年表現。

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