波動加劇 分散投資迎戰

10月份即使不爆發股災,亦會有深度調整的壓力。現時投資者應該增持現金水平及轉攻收息增長股,並將部分資金轉移至和港股關係較低的市場,始能減輕投資投資組合的波動。

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中國泛海簡志健提供的建議是買入收息增長股。

轉攻收息增長股

簡志健指出,這類型股票的特質是盈利及派息都有增長,雖然在升市時升得比較慢,惟仍能錄得升幅。跌市時亦能做到輸少當贏,甚至能在逆市時錄得回報。因為當跌市時,普羅投資者都會減持股票,惟基金經理受制於不能持有太多現金的條款,即使各種數據顯示要作出減持的決定,基金亦要持有90%股票。那麼基金經理就要為資金尋找出路,高息增長股就成為他們的選擇。然而,回首10年前金融海嘯所引爆的股災,當時這些收息增長股 無一倖免,究竟當股市愈來愈波動的時候,這些收息增長股仍能打出身價波嗎?簡志健指出,十年前沒有這麼多基金,惟現時基金數目愈來愈多,就要用這個方法調動資金。此外,現時息口仍然處於低水平,收息增長股派息3厘,基金已經相當滿意。故只要符合派息及增長這兩個條件的股份,相信在逆市期間仍可吸引基金經理停泊資金。普羅投資者跟隨基金經理的操盤邏輯行事,大可以將部分資金轉攻收息增長股,以減低投資組合的波動性。以立林少陽指出,港股是新興市場的提款機,反觀日股作為成熟市場,其走勢會有別於港股。 由此路進,投資者宜將部分投資分散至其他市場以減輕深度調整,林少陽就坐言起行投資日股。原因是當地出現結構性工資上調,消費品售價具有上調空間,令到通脹重新出現,形成經濟良性循環。林少陽指出日本人口收縮,要以自動化取代部分就業職位。然而,在生產自動化的進程中,仍難以完全解決勞動力缺乏的問題,故企業有上調工資的壓力。參考日本厚生勞動省數據,去年日本現金工資按年升幅不足1%,惟踏入今年,個別月份的現金工資按年升幅突破1%,最高為6月份按年上升3.3%(見圖二)。而7月底,日本厚生勞動省中央最低工資審議會決定上調當

地最低工資時薪26日圓,升幅為3.1%,創下2002年有史以來最大升幅的一次,並連續三年最低工資升幅達3%。

買日股避開股災

另一方面,日本企業對企業管治及股東回報日益重視,持續回購 股份,支持日經平均指數升至27年以來新高。參考渣打銀行發表的報告,今年上半年日本企業回購股份金額接近25,000億日圓,遠超去年同期(見圖三)。而首8個月的回購金額達35,000億日圓,同比上升40%。同時有60%的日本企業處於淨現金狀態。林少陽坦言日股升至這個水平已不能以便宜來形容,個股市盈率的起步點已經高達20多倍,惟最重要是企業有沒有重大趨化劑、如何改善股東回報、業務有沒有增長前景。故他的策略是發掘以往純利零增長、未來有機會變成數十個百分點增長的公司。現時東證股價指數市賬率為1.3倍,反之標普500指數的市賬率超過3倍。現時投資者憧憬日本企業的股東資金回報率有改善,視乎日本企業改善股東回報的意欲。當然美國創新型公司的公司股東資金回報率必定高,投資者亦不要期 望日本企業具超乎想像的創造力,惟林少陽相信東證股價指數市賬率在上述因素支持下,有條件升至1.8至倍2 。在上調工資及持續回購的兩大利好因素支持下,林少陽瞄準和當地消費相關的股票,如化妝品、超市、快餐店、百貨公司、旅遊相關股份,另外就是出口股。他們的產品行銷全球,甚至這些公司營業額超過一半來自海外市場。翻查資料,如益力多(日股編號: 2267)、禧瑪諾(日股編號: 7309)大部分的營業額來自海外。如果美元強勢、日圓回軟,會產生大量匯兌收益。當然隔山買牛投資日股,風險為研究股票出現失誤,容易造成損失。林少陽認為,也可以化䌓為簡投資追蹤日股表現的交易所買賣基金( ETF),以減低港股波動的風險,對坐擁相當資產的人士而言也是合理安排。

10月初港股急跌,投資者等候撈底之餘亦要變陣應付波動加劇。( iStock圖片)

日本勞動市場漸見起色。( iStock圖片)

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