公路股防守性強ᅠ首選寧滬高速

Economic Digest - - NEWS -

剛過去的「 10 • 1」黃金週假期,是內地人的出遊高峰,每年這個時候,全國主要高速公路幹道都會出現塞車場面。不過,幾隻本地上市的內地公路股,近期表現卻並不呆滯,反而逆市造好。其中,江蘇寧滬高速公路( 00177)中期業績較同業優勝,息率超過5厘,值得入手作防守收息之用。

寧滬高速的經營區域位於內地經濟最具活力的長三角地區,除了核心的收費公路及路橋業務外,亦發展公路沿線的服務區配套經營,包括加油、餐飲、購物等;另亦有房地產投資開發、高速公路沿線廣告媒體業務,以及其他金融、類金融投資等。2018年上半年,集團純利達24.88億元人民幣;營業總收入51.41億元人民幣,按年升10.13%;營業利潤31.56億元人民幣,按年升24.01%;每股盈利0.4939元人民幣,按年升30.98%。

路橋車流量穩定增長

其中,收費路橋業務佔總營業收入69.89%,道路通行費收入達35.93億元人民幣,較2017年同期增5.62%,主要受江蘇省經濟發展 帶動,令集團旗下路橋總體車流量保持穩定增長。期內,寧滬高速日均車流量96,269輛,按年增幅為5.73%;客車流量增長6.43%;貨車流量增長3.06%。2016年末始開通的常嘉高速亦有亮眼表現,車流量較去年同期升33%。旗下其餘公路,以寧常高速、鎮溧高速、無錫環太湖公路的交通流量表現最突出,按年分別增加14.41%、16.22%、19.8%,日均交通流量與收入增幅均高於路網內其他道路。房地產開發及銷售業務方面,地產銷售收入7.97億元人民幣,按年激增106.24%,當中寧滬置業稅後淨利潤1.13億元人民幣,增幅較去年同期高達66.51%。六個已竣工樓盤項目已完成交 付,旗下的LOFT辦公及酒店式公寓的預售情況良好,其他建設工程已取得施工許可證,並按計劃進行中。配套業務收入約7.18億元人民幣,寧滬高速公路沿線服務區貢獻租貸收入8,000萬元人民幣;按年增79.81%,經濟效益在集團推行改革後逐步體現;油品銷量雖較去年同期下跌,但油品業務毛利率按年上升約7.37%,帶動配套服務業務毛利率按年增4.78%。期內集團投資收益大幅上漲150.66%,達7.3億元人民幣,佔集團淨利潤28.77%;廣告及其他業務收入約0.32億元人民幣,按年升1.44%。

截至6月30日止,集團流動資

產共55.01億元人民幣;現金及現金等價物7.04億元人民幣;負債總

額178.12億元人民幣,總資產負債率約38.86%,較期初減0.26個百分點,整體財務槓桿比率處於安全水平。鎮丹高速已完成開通前的各項建設和準備,而五峰山公路大橋、南北接線等新建項目亦積極推進中,未來可進一步鞏固集團在蘇南路網的主導地位,提供新的利潤增長點。

增長表現跑贏同業

元富證劵報告指,寧滬高速2018年上半年業績表現理想,公路主業結構正在優化,旗下寧常高速處於成長階段,對盈利增速有較大幫助;加上地產業務步入收成 期,均有利整體業務表現。該行指,隨着上海迪士尼於2016年投入營運,帶動連接上海及南京的收費路段,寧滬高速公路的車流量和收費路橋業務穩步提升。根據彭博通訊綜合市場分析,寧滬高速2018至2020年每股盈利預測分別為0.832元、0.84元及0.82元人民幣,元富證券給予投資評級為「買入」; 12 個月目標價11.2元,相當於今年預測市盈率11.9倍。鑒於近期港股市況欠佳,元富證劵建議投資者轉投防守股,作為公路股的寧滬高速具穩定現金流,波動市況中具一定防守力;而集團上半年盈利增長,亦優於同業 如四川成渝高速( 00107)、浙江滬杭甬( 00576)、安徽皖通高速公路( 00995)等。以週五() 5日 收市價9.69元計,寧滬高速往績息率超過5厘,元富證劵預計集團2018年息率亦可保持於5.69厘水平,具吸納價值。

受惠於旗下路橋車流量持續上升,寧滬高速中期業績表現理想。(中新社圖片)

Newspapers in Chinese (Traditional)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.