凱華低價供股的契機

凱華集團( 00275)於9月4日晚宣布「先合後供」的集資方案,合股和供股比例分別為20合一及一供三。

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凱華沒有更改股票的每手買賣單位,反映若於合股生效前不持有20手或其倍數股份,之後便會產生「碎股」,如此安排令人聯想是設局「向下炒」。不過,筆者認為「有心人」未必有此意圖,線索在於供股價定位。以94月 日收市價0.034元經合股調整為0.68元,相對供股價0.688元為溢價供股,顯然會打消散戶股東供股意欲,「暗示 有心人」欲透過供股收貨。截至今年6月底,凱華的資產淨值約48.27億元,相對已發行股數約102.98億股,計出每股淨值為0.4687元,相對上週五( 9月28日)收報0.02元市,賬率為0.043倍,因遠低於1倍,反映現價定位偏低。若將上述淨值調整,並考慮到主板股份「殼價」,較已發行股數計出每股合理值為0.285元,相對0.02元之潛在升幅13.25倍,為現價定位偏低之另一線索。以0.02元經合股調整後,可計出0.4元,較供股價0.688元,折讓約42%,也可視為現價定位偏低的另一線索。

供股計劃存有暗湧

現時每手買賣單位為10,000股,買入20手股份的成本為4,000元,屬於進場門檻較高。由於現價低於供股價,筆者認為,連權最後一日或之前進場值博率較高,既可免費「套權」,在「有心人」「炒權」時圖利;亦可博「供乾」正股炒上。值得留意,凱華主席兼執行董事葉家海現持有約 30.24億股,其中約27.41億股的成本價0.1084元,即或餘下約2.83億股假設為「零成本」,他的總成本價亦不少於0.0983元,較現價0.02元之賬面損失近八成。不過,留意今次供股計劃,現時存有「暗湧」,上週一( 24日)收市後,凱華宣布延遲寄發通函。原定寄發日期為上週二( 25日),現改為最遲於10月16日。所以對謹慎投資者來說,見通函成功寄發後,並見股價低於供股價(未經合股調整為0.0344元)才考慮進場為佳。另外,上週五,中央結算系統( CCASS)顯示,參與者有511名,持有街貨量約62.57億股;首12名參與者均持有超過1.4億股,筆者認為屬「有心人」持貨機會大,其佔參與者總數僅2.35%,卻持有約38.52億股街貨,計出街貨佔比為61.56%。因高於六成,反映貨源已被歸邊,認為股價具備上揚條件。上週五凱華收報0.02元,進取者可於現價或以下買入;謹慎者可於0.018元或以下買入;保守者可於0.016元或以下買入。初步目標價0.035元至0.04元;低買入價30%可考慮離場。必須留意,「於 有心人」未有行動前,股價於0.018元至0.022元橫行的機會大,故此進場前要有耐心守候的心理準備。此外,凱華乃「仙股」,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。鑑於近期港股表現波幅,存在打亂「有心人」部署的可能,遇上股價下挫時不維穩,所以投資者應要嚴守止蝕。

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