熊市做對沖不如減持

最近有朋友在Facebook問筆者:「請講解一下,在熊市,散戶可以反向買甚麼來應對?不是只能買股票等升!升就人人都去追,跌市才不知道買甚麼或做對沖!」

Economic Digest - - NEWS -

這是一個好問題,很多人經常會有這個疑問,若然在熊市究竟應該買甚麼?是要買防守性高的收息股、公用股?還是要買衍生工具、逆向交易所買賣基金( ETF),以對沖手上股票?既然朋友認定現在是熊市,就算甚麼市況都可以找到升的股票,但比例上只佔非常少的部份,要找到一隻可以長升長有的股票,更加難上加難,自然事倍功半。那麼,為何要強行找些股票買呢?就算所揀的是公用股、收息股,看似波幅不大,但是否又代表完全不會跌?既然散戶並非長倉基金,不需要持有一定的股票貨底,何不完全不持有,等待市況轉好才再出手呢?再者,很多人以為只要做一些衍生工具,就算手上持有股票,都可以做對沖,其實這是一個很錯的概念,筆者以前也曾經解釋。試想想,如果所對沖是指數衍生工具,除非手上只持有恒生指數ETF,還算是合理,但是若然手上所持有的是二、三線股份,股價跌不代表指數都跌,結果做了對沖,心理上以為安全了,但實際卻錯失了止蝕機會,白白坐下一堆「蟹貨」。即使手上所持有的是一些大價股,有相應的認沽期權等等,同時間持有正股和相應的認沽期權,可以做到對沖效果,但是若要這麼複雜,何不簡單一點索性減持,或止蝕?說到底,其實只是不捨得止蝕,強行想一些方法令自己感覺好一點,但對於整體倉位表現未必有很大的幫助。,所以 簡單是美,若然出現熊市,最好還是嚴守止蝕,持有現金,不要作無謂的操作。 當然,以上所說的大前提是,朋友是非常確定現時是熊市,而筆者自問沒有能力確認現在是熊市或甚麼市。正如筆者經常說,沒有人可以100%肯定後市會怎樣走,若然亂估,哪怕只估錯一次,若不懂得認錯亦可足以致命,所以筆者一直教讀者要順勢而行,這樣才可長玩長有。筆者不喜歡用牛市、熊市這些字眼,因為往往是事後當升了很多、或是跌了很多,才知道那時是牛市或熊市,但當實際操作時,怎能肯定之後還有幾多要跌?要跌幾年,還是跌幾個月?若然跌了幾個月便見底,那又算不算熊市?所以與其用這些字眼,倒不如只用升市和跌市來分辨,指數在好淡分界線之下,便要以穩陣為主,不要強行加貨。

現階段不要再加貨

過去兩星期,筆者說已留意個別強勢股不跟大市跌,開始轉好,所以避免一旦股市再升,屆時這些強勢股已經距離止蝕位很遠,買不到它們,而只能揀一些較次等的股票,所以筆者先行買部分。然而,考慮到指數仍在好淡分界線之下,整體倉位仍要好好控制,最多只是持倉四成多,本來新的好淡分界線已調低至27,700點,只要指數能企穩於上週的水平,會是一件好事。豈料週二( 10月2日)市況突然急跌下來,分界線又失守了,所以現階段不要再加貨,而先前所揀選的強勢股,暫將止蝕、止賺位調高至上週一( 9月24日)附近低位,跌穿了便先行減半,以降低整體倉位的風險。

Newspapers in Chinese (Traditional)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.