AutoZone完美示範網點布局

美國最大汽車零配件零售商AutoZone(美股代號: AZO),以有紀律的銷售網點布局,滲透全國汽車修維市場每一角落。作為業內龍頭,近年面對電商巨企挑戰亦未有懼色,繼續在主場穩健擴展。

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AutoZone始創人Pitt Hyde,上世紀70年代於北卡羅萊納大學修讀經濟學,畢業後加入祖父的雜貨店Malone & Hyde, Inc.工作。充滿生意頭腦的他,由最初只經營食品批發,逐步擴展至藥物、運動用品及超市貨品。眼見當時汽車數目急增, Pitt開始看好汽車零配件零售市場, 1979年小試牛刀,於阿肯色州成立分支Auto Shack,經營汽車零配件零售業務。有別於一般小店型式經營, Pitt以超市模式出售汽車零配件取得空前成功,七年之間在全美分店數目 迅間增加至逾330間,遍及15個州份。由於規模快速擴大, Auto Shack於1986年脫離Malone & Hyde,成為獨立公司,由Pitt當上話事人;翌年正式易名AutoZone。1991年, AutoZone在大股東私募基金KKR力撐之下,踏上上市之路,籌得資金悉數用以減債。財務改善後,公司擴展步伐加快,1995年全美分店數目已增加至超過1,100間。

由DIY發展至DIFM

管理層開始拓展上游業務,創立自家品牌Duralast,最初只是 製造汽車電池產品;時至今日, Duralast品牌幾乎覆蓋全線汽車零配件及維修工具產品。隨著車主自行購買零配件的DIY市場日漸飽和,加上汽車結構日趨複雜,交由專業進行維修的需求不斷增加, AutoZone亦開始洞察到汽車軟件的潛力,於1996年收購加州軟件開發商ALLDATA,專注為汽車維修專業提供診斷及零配件資訊,成功搶佔DIFM(Do It For Me)市場的先機。AutoZone另一優勢是開設分店相當有系統及標準化,由數間大型批發中心支援大型及中型分店,再由大型及中型分店向數目最多的

衛星分店作補給,令整體布局可全面覆蓋。選址方面需要符合多項主要條件,包括鄰近商業區、交通流量高及靠近主幹道等;較特別是考慮地區逾七年車齡汽車的數量,主因該類別汽車通常保險期已過,且維修及保養需要較多。AutoZone現時在美國的分店數目已超過5,600間,遍及50個州份及波多黎各,而墨西哥和巴西則分別有564間及20間。

電商巨企難構成威脅

電商發展一日千里,滲透各行各業, AutoZone作為行內龍頭,同樣要面對巨企亞馬遜( Amazon,美股代號: AMZN)的挑戰。亞馬遜於2017年開展了網上汽車零配件銷售業務,正式進軍這個價值逾千億美元的市場。對一眾傳統汽車零配件零售商來說,要面對強勁對手低價強攻,壓力在所難免;但慶幸的是亞馬遜主攻已見成熟的DIY市場;相反,要打進漸成主流的DIFM市場,在資訊配套及靈活度仍不及AutoZone。 AutoZone於9月中公布季度及全年度成績表,截至8月25日止第四季度收入35.59億美元,按年增長1.3%,本地同店銷售錄得2.2%增幅。毛利19.07億美元,上升2.8%;毛利率53.6%,提升0.8個百分點。經營溢利減少16.4%,至億5.91美元;經營溢利率收窄3.53個百分點至, 16.6%。純利下跌7.7%,至4億美元;每股攤薄盈利15.02美元,倒退1.6%。如撇除終止退休金計劃所產生的9,368萬美元非經常性開支,第四季度調整後經營溢利增加2%,至7.21億美元。調整後純利4.94億美元,按年上升13.8%;調整後每股攤薄盈利18.54美元,增長21.4%。全年度收入112.21億美元,上升3.1%,本地同店銷售增長1.8%。毛利59.73億美元,增加4%;毛利率提升0.5個百分點,至53.2%。經營溢利18.11億美元,減少12.9%;經營溢利率收窄3個百分點,至16.1%。純利13.38億美元,增幅4.4%;每股攤薄盈利增加 10.7%,至48.77美元。財務狀況方面,未計及回購及減債因素,去年度現金流入達15.96億美元,按年增加5.78億美元。期內集團以平均價每股664美元,在市場回購240萬股股份,涉資15.92億美元,創出紀錄新高;公司並剛宣布額外12.5億美元回購計劃。因應AutoZone第四季度收入略低於預期,券商Stephens將其目標價由875美元降至825美元,但該行指出,其第四季度同店銷售顯示出銷售增長正開始提速,今年度表現相信會勝過去年;而現時估值仍然吸引,故維持「買入」。評級摩根大通更以「抵買」,形容認為其免費翌日送貨服務,將成為競爭優勢,有利增長步伐加快;維持「增持」,建議 目標價由800美元上調至880美元。

AutoZone以超市模式出售汽車零配件,取得空前成功,現時在美國的分店數目已超過5,600間。(法新社圖片)

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