笑傲美股

美國期權收租派滅門慘案

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六旗歷史可以追溯至1957年,創辦人Angus Wynne聯同幾名投資者於德州興建首個主題樂園Six Flags Over Texas,並於1961年開幕。公司名稱取自於歷史上曾飄揚在德州的六支國旗,包括西班牙、法國、墨西哥、德克薩斯共和國、美利堅聯盟國及美利堅合眾國,園區亦以上述地區文化為主題。

一度瀕臨破產邊緣

六旗於上世紀70、80年代開始透過併購擴大版圖,90年代由時代華納取得控制性股權,但不久便將全部權益轉讓於另一主題樂園營運商Premier Parks。Premier Parks入主後,以六旗作為其主打品牌,旗下主題樂園亦全部易名六旗,並繼續藉收購壯大,版圖伸延至加拿大及墨西哥,令主題樂園及水上樂園數目增加至逾30個。惟急速擴張導致債台高築,加上金融海嘯後經濟及消費市道轉差,六旗於2009年申請破產保護。一年後集團與債權人就重組計劃達成共識,股份亦於2010年再次在紐約交易所掛牌。六旗在新管理班底下,進行業務重組,專注美國市場發展,且加強了樂園設施的吸引力,近年業務重納正軌。 現時集團在北美洲有25個主題樂園,當中兩個位於加拿大及墨西哥,機動遊戲設施總數達925個。六旗以過山車聞名於世,擁有145個過山車遊戲,包括全球最高的Kingda Ka、大型木製過山車Goliath、Twisted Colossus、Wicked Cyclone以及全球首個4D過山車Batman: The Ride等。根據主題娛樂協會( Themed Entertainment Association)和顧問公司AECOM的調查顯示,去年全球主題樂園市場回復增長,十大主題樂園集團的遊客量達4.75億人次,按年增加8.6%(見表一)。值得留意,三個內地主題樂園集團包括華僑城、華強方特和長隆集團,合共佔了整體遊客量約四分之一,遊客總量增幅接近兩成,為增長的主要支柱。

首個內地項目明年開幕

六旗方面亦明白,在美國發展已見成熟下,有需要開拓海外市場以維持增長動力。2014年,集團與浙江山水文園集團達成合作協議,打造山水六旗國際度假區,規劃面積達4.7平方公里;同時,將在嘉興市海鹽縣建造主題樂園,為六旗在亞洲首個項目,預計明年開幕。2016年又與重慶市璧山區政府簽署合作協議,將在當地建設主題樂園;另外,將於南京建設兒童主題

樂園,預計2021年完成。截至現時為止,六旗計劃將在內地建設11個主題樂園。六旗於10月底公布第三季度業績,收入按年增加6.7%,至6.19億美元,主要受入場人次增加及其他業務帶動。調整後經營現金溢利3.06億美元,增加1.9%;純利上升1.7%,至2.04億美元,相當於每股攤薄盈利2.16美元。集團股息連續八年增加;由2013至2017年的年化股息達3.12美元,股息回報逾4厘,屬高息一族。管理層目標於2020年經營現金溢利達7.5億美元,相當於複合年增長率12%;調整後經營現金溢利介乎7.05億至7.1億美元。

擴展水上樂園業務

園的經營權基地設於佛羅里達州奧蘭多的海洋主題樂園Parks值達六旗於今年最近更有傳六旗有意藉收購進一步壯大事實上20 &億美元Entertainment( , ,成為美國最大的水上樂園經營商。近期有關5月向Premier SeaWorld美股編號Parks︰成為併購目標的購入五個主題樂SEAS), SeaWorld ,。目標為估計市Entertainment亦傳過西班牙主題樂園營運商傳聞不少,去年便傳出英國旅遊娛樂集團有意吞併,但其後被Parques Merlin Reunidos,否認; Merlin此外最終亦無疾而終美資投行。SunTrust認為,六旗收購SeaWorld的可能性不高,始終兩者的經營模式並不配合,難產生協同效益。另外,上季受到惡劣天氣影響入場人數,以及重新檢討杜拜項目投資,令市場對六旗第三季業績早已不寄厚望;股價於季績後大幅調整,反而提供吸納機會,故維持「買入」,評級 目標價則由75美元下調至65美元(見表二)。

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