股海錦言

醫藥板塊震盪ᅠ關注創新型藥企

Economic Digest - - CONTENTS - 陳錦興英皇證券研究部總監作者從事証券研究超過15年,現於多份報章、雜誌撰文,並在電台、電視台及財經網站等媒體談股論市,樂於發掘新觀點,提出新角度。

上週,「 4+ 7帶量採購」預中標結果公布,令醫藥股進一步下跌。所謂「 4+ 7帶量採購」是指國家組織藥品集中採購試點,試點地區範圍為北京、、、天津 上海 重慶四個直轄市,和瀋陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安七個省會共11個城市( 4+7)。根據上週公布的結果,中選品種大幅度降價,與試點城市2017年同種藥品最低採購價相比,平均降幅達52%,最高降幅達96%。

帶量採購長遠利好

由於藥品降價幅度超預期,引發市場震動, A股和港股的醫藥類股份連日大跌。不過,此次採購的藥品多數為仿製藥,本身的研發成本低;而且中標帶量採購的藥品省卻了藥品的推廣營銷費用,同時換取更大的市場佔有率,故降價未必會令整體利潤下滑。根據此前上海三批帶量採購的經驗,入選帶量採購的藥品市佔率有較大的提升,且醫療機構在採購後如無發現太大問題,也會持續採購,故對於中標的藥企來說,實際上是利好。對於同品種未中標的企業,如果藥品本身的質量差距不大,確實可能帶來降價的連鎖反應。但長遠而言,這種帶量採購可以將企業從過度的推廣銷售費用投放競爭中解放出來,引導企業將更多的資金投放到藥品研發和提升質量中,長遠而言對有 創新能力的優質藥企同樣有利。無疑帶量採購政策的實施,短期內會促使市場對藥企整體的利潤水平進行重估,但從基本面來看,內地人口老齡化仍將繼續推動醫療市場規模擴大;加上中央傾力支持生物醫藥產業的發展,未來創新型藥企仍有強勁的增長潛力。個股方面,建議可關注研發能力強、創新藥銷售增長強勁的石藥集團( 01093)。石藥本年度首三季純利增長33%,至27.34億元人民幣,收入增長41.4%。其中,創新藥分部收入增長62.1%,腫瘤藥專營權收入增長超過一倍。集團現價較年中高位回落約五成,估值趨吸引,料是次帶量採購的短期震盪之後,市場將重新將目光投放到石藥這類優質創新型藥企身上。

信達生物表現突出

此外,今年有多家生物製藥企業在港上市,表現不一,主要因這些企業尚未錄得盈利,市場對其新藥的商業化潛力存在疑慮。不過,近期新股信達生物製藥( 01801)跑贏市場的表現,也反映資金並非不留意這個板塊,只是需要看到藥品更確實的商業化時間表。即將上市的君實生物( 01877),其一款PD- 1抗體藥物亦正等待國家藥監局的審批結果,目前有望成為最早上市的國產PD- 1藥物,投資者不妨留意。

Newspapers in Chinese (Traditional)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.