美國勢停加息 觸發報復式反彈
踏入2019年第二週，恒生指數在高息股協助下觸發報復式反彈。惟另一邊廂，美國國債孳息曲線趨向平坦，意味美國經濟將會出現衰退。究竟現時投資高息股或其他收息產品還是可行的投資策略？下文交由財經專家解答。
本週恒指急升1,041點，收報26,667點。領展房產基金（ 00823）股價更一度高見81.95元的歷史新高，連長實集團（ 01113）、新鴻基地產（ 00016）也拾級而上。這批收息股連同其他藍籌股合力炮製這次升浪，部分原因和美國加息預期降溫有關。此外，內地國家發展和改革委員會指出，今年將制定促進汽車、家電等熱點產品的消費措施；加上有傳言指出中國人民銀行將會入市持有股票及交易所買賣基金（。ETF）這些利好因素火上加油，本週恒指一度朝27,000點關口進發。事後有接近人民銀行消息人士 否認入市傳聞，直指人行入市做法不現實，亦缺乏法律依據。因為現時人行可以運用的貨幣政策工具，僅包括買賣國債、其他政策債券和金融債券、，外匯 惟並不包括購買股票。
孳息曲線倒掛趨勢不變
另一邊廂，美國國債孳息曲線愈來愈平坦，意味美國經濟步入衰退期。一般而言，美國國債孳息曲線由下至上傾斜，年期愈短的國債，其孳息率愈低；，反之 年期愈長的國債，其孳息率愈高。本週美國聯邦儲備局公布議息會議紀錄，顯示部分聯儲局公開市 場委員會成員指出並無通脹上行壓力，認為聯儲局加息前，觀望金融市場波動及經濟不確定性增加對經濟數據的影響。在芝加哥商業交易所（ CME）交易的利率期貨顯示，市場預期2019年聯儲局暫停加息（見圖一）。擅長債券投資的Dr. Ng在著作《 8014金融大爆破》，指出 如果聯儲局暫停加息將成千古罪人。因為當聯儲局暫停加息，市場會極之亢奮。惟仍避不過美國國債孳息曲線倒掛的命運。中央部署推出財政政策救市，惟美國經濟有機會惡化的情況下，投資者應否趁勢買入收息股？
安泓楊書健指，有別於美國，香港並沒有徵收股息稅，很多上市公司願意派發更多股息，故香港不同行業的上市公司，如銀行、地產、、資源 製造業會派發股息，令到收息股種類擴闊。楊書健指出，中美貿易問題及英國「脫歐」等問題纏擾，不但令全球政治及經濟形勢極不穩定，更令投資者在過去一段時間信心減弱。惟在這樣的市況底下，投資者要偏向保守及防守性高的股票為主。 對於選擇高息股的原則，楊書健舉例，如擁有民生商場為主的高息股或以本地業務為主的銀行股，在現時全球經濟不穩定底下防守力相對高。對於散戶熱捧的內銀股，楊書健指出，雖然向來派息高，惟未來五至十年能否確保派高息實屬疑問。，況且 內銀股以人民幣派息，再轉換成港元涉及匯兌風險。2018年人民幣貶值，即使上市公司派發每股股息不變，惟以人民幣計價、投資者實收的港元股息會減少，這個風險投資者不得不防。除高息股外，市場預期聯儲局暫停加息，還可以投資債券收息？東亞聯豐曾倩雯相信現時情況對債券投資有利。2019年孳息曲線是否倒掛，她認為孳息曲線趨向平坦或少許倒轉。縱使美國國債孳息曲線倒掛，投資者還可以買短期債券。如果自問能承受高風險投資者，可以買高息債券；，否則 可以買入投資評級債券。 曾倩雯指出，現時美國最多額外加息一至兩次，對債券投資有利。因為美息走勢和債券價格走勢呈逆向關係。在美息上調快將完結之際，債券價格下跌空間有限。
亞洲高息債仍值博
亞洲區高息債券值得留意。曾倩雯指出，相關債券孳息由6厘升至10厘，意味債價急跌急。，然而美國高息債孳息率為7厘，相比之下，亞洲區的高息債便宜。另看好在岸人民幣債券，因為受惠中央救市及下調存款準備金率。，此外 人民幣債券將加入國際債券指數，屆時可以帶動資金流入。曾倩雯特別提到內地開始放寬樓市調控措施，如下調按揭利率，對中資發展商發行的債券有利。當然內地存在一定違約風險，她認為要避開由內地製造業公司發行的債券。走筆至此，相信投資者明白刻下收息股及債券仍有投資價值。故下文將會瞄準八隻相當穩健的高息股，投資者可因應自己的風險胃納程度而出擊。