美國勢停加息 觸發報復式反彈

踏入2019年第二週,恒生指數在高息股協助下觸發報復式反彈。惟另一邊廂,美國國債孳息曲線趨向平坦,意味美國經濟將會出現衰退。究竟現時投資高息股或其他收息產品還是可行的投資策略?下文交由財經專家解答。

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本週恒指急升1,041點,收報26,667點。領展房產基金( 00823)股價更一度高見81.95元的歷史新高,連長實集團( 01113)、新鴻基地產( 00016)也拾級而上。這批收息股連同其他藍籌股合力炮製這次升浪,部分原因和美國加息預期降溫有關。此外,內地國家發展和改革委員會指出,今年將制定促進汽車、家電等熱點產品的消費措施;加上有傳言指出中國人民銀行將會入市持有股票及交易所買賣基金(。ETF)這些利好因素火上加油,本週恒指一度朝27,000點關口進發。事後有接近人民銀行消息人士 否認入市傳聞,直指人行入市做法不現實,亦缺乏法律依據。因為現時人行可以運用的貨幣政策工具,僅包括買賣國債、其他政策債券和金融債券、,外匯 惟並不包括購買股票。

孳息曲線倒掛趨勢不變

另一邊廂,美國國債孳息曲線愈來愈平坦,意味美國經濟步入衰退期。一般而言,美國國債孳息曲線由下至上傾斜,年期愈短的國債,其孳息率愈低;,反之 年期愈長的國債,其孳息率愈高。本週美國聯邦儲備局公布議息會議紀錄,顯示部分聯儲局公開市 場委員會成員指出並無通脹上行壓力,認為聯儲局加息前,觀望金融市場波動及經濟不確定性增加對經濟數據的影響。在芝加哥商業交易所( CME)交易的利率期貨顯示,市場預期2019年聯儲局暫停加息(見圖一)。擅長債券投資的Dr. Ng在著作《 8014金融大爆破》,指出 如果聯儲局暫停加息將成千古罪人。因為當聯儲局暫停加息,市場會極之亢奮。惟仍避不過美國國債孳息曲線倒掛的命運。中央部署推出財政政策救市,惟美國經濟有機會惡化的情況下,投資者應否趁勢買入收息股?

安泓楊書健指,有別於美國,香港並沒有徵收股息稅,很多上市公司願意派發更多股息,故香港不同行業的上市公司,如銀行、地產、、資源 製造業會派發股息,令到收息股種類擴闊。楊書健指出,中美貿易問題及英國「脫歐」等問題纏擾,不但令全球政治及經濟形勢極不穩定,更令投資者在過去一段時間信心減弱。惟在這樣的市況底下,投資者要偏向保守及防守性高的股票為主。 對於選擇高息股的原則,楊書健舉例,如擁有民生商場為主的高息股或以本地業務為主的銀行股,在現時全球經濟不穩定底下防守力相對高。對於散戶熱捧的內銀股,楊書健指出,雖然向來派息高,惟未來五至十年能否確保派高息實屬疑問。,況且 內銀股以人民幣派息,再轉換成港元涉及匯兌風險。2018年人民幣貶值,即使上市公司派發每股股息不變,惟以人民幣計價、投資者實收的港元股息會減少,這個風險投資者不得不防。除高息股外,市場預期聯儲局暫停加息,還可以投資債券收息?東亞聯豐曾倩雯相信現時情況對債券投資有利。2019年孳息曲線是否倒掛,她認為孳息曲線趨向平坦或少許倒轉。縱使美國國債孳息曲線倒掛,投資者還可以買短期債券。如果自問能承受高風險投資者,可以買高息債券;,否則 可以買入投資評級債券。 曾倩雯指出,現時美國最多額外加息一至兩次,對債券投資有利。因為美息走勢和債券價格走勢呈逆向關係。在美息上調快將完結之際,債券價格下跌空間有限。

亞洲高息債仍值博

亞洲區高息債券值得留意。曾倩雯指出,相關債券孳息由6厘升至10厘,意味債價急跌急。,然而美國高息債孳息率為7厘,相比之下,亞洲區的高息債便宜。另看好在岸人民幣債券,因為受惠中央救市及下調存款準備金率。,此外 人民幣債券將加入國際債券指數,屆時可以帶動資金流入。曾倩雯特別提到內地開始放寬樓市調控措施,如下調按揭利率,對中資發展商發行的債券有利。當然內地存在一定違約風險,她認為要避開由內地製造業公司發行的債券。走筆至此,相信投資者明白刻下收息股及債券仍有投資價值。故下文將會瞄準八隻相當穩健的高息股,投資者可因應自己的風險胃納程度而出擊。

美國聯儲局公布議息會議紀錄後,市場對加息預期立即降溫。(圖為聯儲局主席鮑威爾早前出席記者會,中新社圖片)

(資料圖片)

( Frankie攝)

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