探討Spotify前景及錢景

上期談及騰訊音樂（美股代號： TME），原來並非靠音樂，而是靠社交而賺錢。文中亦引用了Spotify（美股代號： SPOT）作為對比及分析。筆者今期再分享對Spotify的看法。

作為全球最大的在線音樂平台， Spotify採取了直接上市的方式，在納斯達克掛牌，當時吸引了不少投資者關注。

簡單來說，直接上市方式是不透過證券商和投資銀行，沒有一級市場，直接在交易所上市，供投資者參與。

雖然此舉省卻給予券商和投行的成本，但過往只是小型公司才會選擇這方法。像Spotify這種過百億美元市值規模的公司比較少見。

1月10日， Spotify全球通訊主管在訪談中提及，去年底公司的月活躍用戶已經突破兩億戶關口，相對於2017年增長了4,300萬戶。

而去第三季財報中，公司訂閱用戶達到9,300萬至9,600萬戶，這數據相信讓騰訊音樂十分眼紅。

問題不在於用戶

上週三（ 1月23日）， Spotify宣布正式進入印度市場，並於2月提供服務。公司將與印度最大型的音樂公司T- series（寶萊塢配樂著名公司）合作。

消息公布後，曾經刺激Spotify股價大升7%。按照過往戰績，以及印度龐大人口作估算， Spotify的用戶增長絕對能讓投資者滿意。

雖然公司發展十分迅速，華爾街往往「不見兔子不撒鷹」。印度市場方面，當地兩間大型流媒體服務商Saavn和JoiMusic，去年12月宣布合併，已經表現出聯盟抗戰的姿態。

另一方面，印度雖然有大量人口，但消費力遠不及美國， Spotify的印度生意很可能旺丁不旺財。其股

價反彈後，現時距離上市首日價格仍是打了八折。

高昂的音樂授權成本和開發成本也讓Spotify一直無法錄得盈利。雖然公司嘗試挖掘「素人」表演者，效果卻非常一般。

假若Spotify單獨成立唱片公司，大力挖掘歌手就會從平台變成唱片公司的直接對手，然後面臨其他公司的歌手作品將會大量下架。

所以Spotify的問題不在於用戶，而是再多舉動也無法盈利。