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Harvard Business Review (China) - - 影响力投资的价值 - 淳窪唯」钭撓 莪騏」泮裒癣 莪袄帮」泮懈唯 們淳旅」较整旅

有时将社会或环境效益和成本货币化会带来复杂的问题。例如:

与发达国家中的某人相比,额外一美元收入是否会对新兴市场中的某人产生更大影响?

以收入增加为目标时,是否需要将之前的家庭收入纳入考量,或是只有在家庭收入不足特定门槛时才能计算其影响力?

当挽救生命是理想结果时,我们能否将每条生命转化为美元价值?

健康经济学家对生命价值(VSL)的估算因国而异。但地理因素能够决定生命价值差异吗?

为解决这些问题,影响力投资基金睿思基金依靠研究来确定证据决策,并为决策提供分析依据。例如,针对一些IMM,睿思基金已经创建了全球统一的生命加权平均值,而不是使用特定国家的度量标准,来避免倾向于投资发达国家的非理想结果。对于计算其他IMM,睿思基金研究了相对更高收入阶层,贫困人口的实际花费增量美元。这些棘手的问题值得投资和研究业界持续关注。

需要做出假设;假设越多,风险也越大。例如,Everfi财务扫盲计划的主题研究明确将培训与较低的学生债务挂钩,从而获得最高评级。但是,Alcohol Edu 和 Haven所依赖的研究联系不那么明确。Alcoholedu 假设其培训能减少酒精事故和降低与酒精相关的死亡率。Haven的锚定研究假设防止性侵的培训可以减少性侵次数,从而减少性侵带来的后果。

对于剩下的四个指标,每类指标最高得分为10。它们分别是背景组(研究的社会环境是否与项目相对应?例如,都是城市,还是其中一个是农村?),国家收入组(研究人群与项目是否处于世界银行定义的同等国家收入水平?),产品或服务相似性(研究中的活动与项目提供的内容有多接近?例如,交付的产品或服务的受众是否属于同一年龄组?)和预计用量(是否存在购买产品或服务时比预期使用量低的风险?比如健身房会员的高弃用率。)

将 该 指 数 应 用 于 Everfi 计 划 时, 睿 思 计 算 出Alcoholedu,haven 和财务扫盲计划的影响力概率分数分别为 85%、55%和75%。然后相应地调整了他们的货币化影响力,Alcoholedu 为 1.64 亿美元,Haven 为 3.48 亿美元,金融扫盲计划为 7700万美元。所有三个项目风险调整后的影响力总额从 9.31 亿降为 5.89 亿美元。

现实告诉我们,构建指数颇具挑战。我们根据专家对评估和测算的反馈,对风险类别和每一次的分配价值进行了多次改进。例如,某版本强调了根据地理位置(例如国家或大洲)比较研究结果的重要性。但专家建议,更准确的办法是,将相似收入群体的研究放在一起比较,无论所在国家或生活环境如何(城市相对农村)。

影响力实现指数试图捕捉最重要的风险因素,但我们认识到它并未捕捉到所有的影响力威胁,或锚定研究与公司产品或服务之间的细微风险差别。我们期望其他人能贡献新想法,让我们有所改进。

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在财务方面,最终价值衡量的是超出明确预测期限的公司价值,并且通常占公司预计总价值的很大比例。然而,这是社会投资上的一个新概念,其中关注通常集中在量化当前或历史影响力上。可以肯定的是,对于许多项目(例如,分配氯化片)而言,其社会影响力(更安全的水)不会超过该项目期限。但是其他项目(例如安装太阳能电池板)可能会产生更长期的影响(在安装后很长时间里,电池板都可以节能)。因此,在某些情况下,估计最终价值是有意义的。

睿思是这样解决这个问题的:从投资最后一年的影响估值开始,睿思评估产出(覆盖的人口)和社会价值将持续五年不变的概率。两种情况下概率均高的公司获得5%的贴现率,这意味着每年的剩余价值下降5%,得分低的公司贴现

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