中国结构性去杠杆取得成效

International Communications - - 案例剖析 - 新华社报道责编:谭震

中国在“结构性去杠杆化”方面取得了稳步进展,主要行业的杠杆比率得到控制。

央行数据显示,2017年中国整体杠杆率增长率大幅下降,与上年相比仅增长2.7个百分点,而2012至2016年间的年平均增长率为13.5个百分点。

这一趋势一直持续到今年第一季度,整体杠杆率的增长较上年同期缩小了1.1个百分点,表明政府去杠杆有序推进,中国人民银行货币政策委员会委员刘世锦说。

虽然过去几年信贷快速增长推动了投资和消费,继而助推经济增长,但也促进了地方政府、家庭和企业资产负债表上的债务迅速积累。

中国的政策制定者充分意识到这些风险,已经采取了针对性的措施,以降低不同行业的杠杆率。

从债务水平来看,通常被认为是麻烦最大的企业部门已经成为去杠杆的主要目标。例如,政府引入债转股计划,以帮助降低包括许多负债累累的国有企业在内的公司的杠杆率。

官方数据显示,今年上半年,国有独资企业新增的市场化债转股项目价值达到220亿元(约合30亿美元)。得益于这样的项目,到6月底,中央国有企业的平均资产负债率为66%,比年初下降了0.3个百分点。

与企业部门相比,中国家庭部门的风险相对较低,刘世锦说。到2017年底,住户部门存款完全可以覆盖居民债务。

尽管如此,不规范的融资渠道和房地产市场投机行为还是产生了风险,政府也试图控制。今年5月,中国银保监会 加强了对日益壮大的民间借贷市场的监管,规定未经官方批准,任何单位和个人不得设立以借贷为主要业务的机构或平台。

这一举措是在4月份发布资管新规之后出台的,该规定统一了各类金融机构发行的资产管理产品的规则,以控制风险和降低杠杆率。

中国人民银行数据显示,上半年委托贷款额下降8000多亿元,信托贷款额下降1860亿元,影子银行业务活动下降。

此前,一些委托贷款和信托贷款被投向房地产、地方政府融资平台等限制领域。由于去杠杆化的努力,这种不合规的融资活动一直在减少。

由于紧缩的信贷政策,房地产行业潜在的资产泡沫也得到遏制。中国央行的数据显示,今年上半年,个人购房贷款增长缓慢。

除了家庭和企业部门,地方政府的资产负债表也更加健康。

财政部数据显示,截至6月底,中国地方政府债务余额为16.8万亿元,仍处于官方限额之内。为了遏制地方债务风险,中国政府一直在加紧努力,纠正地方债务问题中的违规行为,例如通过虚假的PPP项目融资和通过地方政府融资平台的非法借贷。

随着中国继续打击影子银行活动,清理隐藏的地方政府债务,整体杠杆率将稳定并逐步下降,刘世锦表示。

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