中国金融监管部门频派定心丸，强监管政策底正在形成（节选）

中美贸易摩擦升级叠加国内经济数据走弱、股汇市联袂下泄，中国监管当局部署三年打赢防风险攻坚战的宏观调控政策正面临考验。夹在持续推进整治金融体系顽疾和警惕可能发生金融恐慌间的监管部门，近期频繁给市场派定心丸，反复释放两大清晰信号：去杠杆防风险已见成效，要把握好结构性去杠杆的力度和节奏。

业内人士认为，综合近期官方表态等信息看，强监管的政策底正在形成，结构性去杠杆的节奏或将适度调整，监管政策对市场冲击最大的时候恐怕会逐步过去。不过，仍应高度警惕去杠杆过程中的次生风险。

“十九大提出打好三大攻坚战还不足一年，必须要继续保持必要的力度，既要更加重视市场风险骤然升高，更不能因为外部因素扰动等就前功尽弃，可以说是得守住两条底线，一个是还得把握好节奏、继续结构性去杠杆防风险，一个是不发生系统性风险，这的确非常考验决策者智慧，”一不愿具名的监管官员对路透称。

他还表示，包括像大资管新规等一些重塑行业健康发展的“基础设施”类政策陆续落地后，政策力度将会逐步缓和，尽管挤泡沫去杠杆要继续推进，但强监管的政策底正在形成，不会更严，当然还要继续重处罚促进制度落实。

新一届国务院金融稳定发展委员会7月2日成立并召开会议称，党的十九大以来监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，金融乱象得到初步遏制，金融运行整体稳健。

在FOST首席研究员冯建林看来，会议高度评价十九大以来的金融工作，称“监管体系建设和金融风险处置取得积极成效”，这个评价暗含了强化监管政策节奏可以放缓的意向。总的看来，预计强化监管的政策力度将继续缓和。

前述监管官员也对路透强调，金融监管当局高度重视当前市场风险及恐慌情绪，去杠杆防风险已有成效，基于此，适度调整和放缓监管节奏“是主动为之非被动调整”。

接受路透采访的人士还普遍谈到，监管政策对市场冲击最大的时候恐怕会逐步过去，但仍要警惕去杠杆过程中的次生风险。

国家级智库——国家金融与发展实验室在此前一份用于内部讨论的报告中指出，实体经济继续下行固然值得关注，金融领域出现的一系列问题更须警惕，包括货币信用总量增长乏力、去杠杆加严监管引致信用债市场违约频发等。实际上，今年以来债券市场违约事件频出，以及当下正在发生的股市下泄，显示出金融恐慌正向逼近，建议应当迅速采取强力措施，防范金融恐慌发生。

国家金融与发展实验室理事长李扬日前接受媒体专访时也表示，处理金融风险是高度复杂艺术，尤其是在监管体系乃至整个金融结构都在剧烈调整过程中，尤需小心。中国目前并未发生金融恐慌，但在某些领域、某些时段，确已出现恐慌的苗头，要防止苗头演成趋势。

他指出，当下，包括银保监会和证监会在内的监管功能在调整，“两监会”作为一个总体和货币当局之间的功能在重新调整，整个货币部门同财政部门之间的关系也在重新界定，整个国内经济部门和整个对外部门的关系也要重新协调。客观地说，上述调整都还没有到位。在这样一个功能还没有完全确定的监管框架下，出现一些应对不及时甚至应对失当的情况，并不奇怪。

同时，去杠杆没有一个绝对的、统一的标准，在结构性去杠杆的过程中，首要重点是企业，企业去杠杆的关键是国企问题，国企去杠杆问题的核心是处置僵尸企业，而僵尸企业问题的本质是不良资产问题。这样理清楚，去杠杆就不至于平均使用力量，就会有的放矢。