煤炭指数基金再迎机遇

受益于供给侧结构性改革的推动以及煤炭价格的回升，煤炭行业正处于逐步复苏阶段。从补涨需求来看，作为二线蓝筹的煤炭板块也正逐步走向资金的风口。

7月底，2017年夏季全国煤炭交易会召开，中国煤炭 工业协会表示，多数煤企预告第二季度盈利与第一季度相 当，业绩好于市场预期。事实上，在二级市场，受供给侧 结构性改革的推进以及煤炭价格有所回升等推动，煤炭板 块大幅上行，跟踪煤炭指数的基金涨幅更是明显居前。

上市煤企凸显投资价值

今年以来，煤炭行业的业绩表现靓丽。据机构统计， 截至目前，板块内不少煤企公司披露了中报业绩情况，根 据这些已披露中报业绩的公司来看，今年第二季度煤炭 行业整体业绩同比增速高达305.6%，第一季度的增速为 344.2%。 从这些陆续发布的上市公司业绩预报和企业利润情况 来看，今年上半年，由于煤价回升，煤炭行业经营好转， 大型煤企利润同比增长数十倍。 据业内人士介绍，煤价是火电企业盈利的决定性因 素。今年上半年以来，煤价大幅回升，煤炭行业业绩自然 是迎来春风，节节走高，尤其是用电高峰期的来临，更让 各界惊叹“煤超疯”又来了。 特别是，尽管按照国家战略，我国要实现依靠清洁能 源发电和生产生活电化，但是我国目前仍以火电为主， 所以不少煤企将会按照煤电一体化的发展思路进行重点 布局。例如，作为我国煤炭行业的龙头，近几年，中国神 华坚持煤电路港航一体化经营。依靠这一模式，神华不仅 在去年赚了个盆满钵满，即便在煤价下行时期也保持住了 “煤企一哥”的地位。 而在政策方面，煤企也迎来了新的改变。根据煤炭 “十三五”规划，市场将淘汰过剩产能8亿吨/年，通过减量 置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年。对此，国家着力制 定了多种响应机制，来平抑煤价异常波动，促进煤企形成 2~3年持续盈利预期，煤企增加煤机设备采购或形成趋势。 不仅如此，国资委在6月召开的国企改革吹风会上，国 资委副秘书长彭华岗也表示，下一步，国资委将继续推进 中央企业集团层面重组，目前重点是推进煤电、重型装备 制造、钢铁等领域重组。 因此，有机构和市场分析人士认为，目前政策及市场动 向让煤电一体化站到了煤炭和电力行业深化改革的前沿。 第三季度，煤炭行业销量依然乐观。

煤炭指数基金涨幅居前

在业绩和政策都迎来利好之际，煤炭板块也是迎风而 涨。富国中证煤炭指数基金二季报显示，总体来看，2017 年第二季度上证综指下跌0.93%，沪深300上涨6.1%，创业 板指下跌4.68%。其中，中证煤炭指数2017年第二季度下跌 1.98%。 而在个股方面，煤炭板块再度走强，以煤炭、有色为代 表的周期股再次上演“煤飞色舞”行情，与A股表现黯淡的 题材股形成鲜明对比。 例如，7月17日，尽管A股面临黑色星期一，但神火股 份全天却逆势大涨7.36%，一举刷新自2015年6月26日以来 的新高。7月18日，公司股价再度表现强势，大涨10.05%。 无独有偶，恒源煤电股价当日也创下两年来的新高。7月19 日，煤炭板块更是集体燃烧，板块一片红火，云煤能源、 神火股份、恒源煤电、平煤股份、陕西煤业等共8只个股涨

停，西山煤电、豪华能源、潞安环能等多只个股涨幅 超8%。20日煤炭股稍作休整后，继续前行！ 有数据显示，自7月以来，包括阳泉煤业、冀中 能源、陕西煤业等在内的煤炭股区间涨幅均超过一成 以上，远远胜于同期大盘涨幅。跟随着煤炭个股的明 显上涨，煤炭指数基金也随之水涨船高。数据显示， 6月最后一周，指数型基金全线上涨，产品平均上涨 2.05%，同期主动股票型基金产品平均上涨1.88%，混 合型基金产品平均上涨1.19%，债券型基金产品平均上 涨0.33%，保本型基金产品平均上涨0.30%，QDII基金 产品平均上涨0.19%。相比之下，指数型基金不仅整体 涨幅居前，而且净值涨幅超2%的基金占比达58.38%， 收益率分布于5.10%和0.14%之间，整体表现明显好于 前一期。具体来看，招商中证煤炭等权指数分级涨幅 最大。整体来看，跟踪煤炭、地产指数的基金表现居 前，其中煤炭基金平均涨8.60%，中融煤炭、鹏华地产 分级分别上涨4.54%、3.78%。进入7月，煤炭指数基 金涨幅依然居前。数据显示，7月14日至20日指数型 基金中净值上涨的基金占比约为61%，收益率分布于 8.61%和-5.98%之间。煤炭和资源类周期行业指数基 金依然涨幅居前，成为拉升指数型基金整体涨幅的主 力。

煤炭指数基金怎么选

在市场上，一直有人说，牛市更宜布局指数基 金。那么，近期大盘仍属于震荡期，此时是否适合投 资煤炭指数基金？对于煤炭指数基金，投资者又该怎 么选呢？ 就目前而言，A股市场出现一定的调整，但仍处于 震荡期。指数基金作为一种被动化的工具型产品，是 比较适合进行长期投资的工具之一。 目前，煤炭行业的指数基金，跟踪的主要指数有 两个：一个是中证煤炭指数，另一个是中证煤炭等权 指数。例如，富国和中融跟踪的都是中证煤炭指数， 招商跟踪的是中证煤炭等权指数。 上述两个指数之间的差异主要在样本股的权重 上，前者大盘股的权重就大，后者无论盘子大小都是 平等的。由此出现的差异就是前者是一个相对大盘的 指数，后者则相对小盘。所以这也是为什么今年大盘 股比较强势，进而使得跟踪中证煤炭指数的指数基金 收获不错收益。 因此，在煤炭类指数型基金选择上，就主要看个 人投资者更看好煤炭股的权重股还是小盘股了，只有 这一点会给这类基金的业绩带来比较大的差异。 另外，据《理财》杂志记者统计市场上现有的煤炭 指数基金发现，目前这类基金多为分级基金。所以，尽 管目前煤炭行情不错，但是仍有较大投资风险。 有分析人士认为，每年7~8月是用电高峰，因此 也是煤炭行业的旺季。所以，目前煤价上涨和煤股走 强，都可能是短期行为。例如，在7月27日，煤炭板 块就出现集体跳水，下跌逾6%，尽管随后又向上拉 升，但是这也足以表明，随着需求旺季的结束，煤价 后续涨价动能出现不足。目前煤价也基本上到了国家 发改委认可的绿色区域上方。煤价上涨可能更多的是 短期趋势。