在中国如何玩价值投资
在资本市场里，任何一种投资都要理解这个市场。那么，在西方投资大佬纷纷靠价值投资成功成名的背景下，在中国这个市场想要玩转价值投资，必定也会有自己独特的秘籍。
不得不承认，中国资本市场的很多参与者，既有很多机构，也有很多个人，甚至还有很多不太理解资本市场的不专业参与者在这个圈子里博幸运。在这种多元参与的市场上，价值投资理念肯定又有自己独特的玩法。
有选择地抄底
按照价值投资的逻辑，价值投资一是挖掘优秀公司，二是控制好买入的价格，并用足够的耐心长期持有优质个股。
近期，由于国内国外利空因素的叠加，A股市场延续窄幅震荡走势。在弱市行情下，市场人气锐减，投资热情受挫。特别是随着一些蓝筹股、白马股的连续下挫，就连 机构和专业投资者也都在适当减仓。
然而，外资目前对A股的信心要显著高于内资。数据显示，在今年市场宽幅震荡的背景下，海内外机构投资者正在跑步入场，争夺A股市场优质筹码。根据数据显示，截至11月6日，今年以来通过沪股通和深股通北向的资金高达2561.73亿元，11月2日单日净买入更是高达173.85亿元，创互联互通以来的最高纪录。同时，在今年宽幅震荡的市场中，机构投资者也在借助ETF在A股市场底部区域布局。根据数据显示，截至11月6日，今年以来国内ETF基金总份额增加2538.94亿份。种种迹象显示，外资正在抄底A股。许多外资认为，现在的A股股值已经处于历史低位，从长期投资角度来看，现在买入不会有太大问题。
但是，外资抄底并不是没有选择。统计资料显示，虽然
外资这次逢低买入了很多A股，但是这些股票基本上都集中在蓝筹股、绩优成长股，而对于业绩较差的股票以及小盘股基本上是回避的。
从外资的选股标准等投资风格来看，外资在A股的投资基本上是符合价值投资逻辑的。
优质股从优秀公司出
众所周知，价值投资最首要的要义就是：买股票就是买公司。而事实上，在中国做价值投资，难就难在很多人找不到好的标的。于是，有人选择相信技术分析。什么波浪理论、金叉银叉，凡是能从K线图上找出的一星点蛛丝马迹，都会被奉为投资圣经，引来追随者无数。但是近期，随着A股非理性的震荡下跌，很多人发现，靠技术分析找出来的好股好像也并不抗跌，甚至被套得更牢。
显然，靠技术分析来找优质股，来做价值投资并不适用。按照价值投资的逻辑，优质股是从优秀公司出来的，而所谓的优秀公司一定是业绩和行业前景都向好的、公司现金流充沛的公司。这些个股可以是蓝筹股、白马股，当然也可以出自成长股。
例如，大消费领域的格力电器，2005年时的利润和现在的利润差了100倍，即使它的估值从来没有提升过，股价都是靠业绩推动实现持续上涨的。所以，从这个角度看，格力电器则是一只很好的成长股。成长至今，格力电器也已成为白马股中的佼佼者。
事实上，创业板指自在10月19日创下1184.91点新低后，便开始反弹，截至目前已累计上涨超15%，而同期上证指数仅上涨约7%。例如，该板块的科技龙头汉威科技，不仅是中原科技龙头，而且从目前公布的业绩来看，也是持续稳定增长。未来，在物联网生态的发展中，前景可期。事实上，从近期盘面的表现来看，10月中旬以后，该股股价也呈现逐步修复态势。
因此，中欧瑞博基金董事长吴伟志表示，底部特征属于市场拐点的必要条件而非充分条件，但随着上述必要条件的逐步累积，市场就会从量变到质变，从而迎来拐点，当前应该聚焦最优秀的公司予以布局。根据吴伟志的统计，在以往熊末牛初阶段，仅有2.7%的上市公司股价上涨，往往是细分行业中定性、增长、估值都有吸引力的品种，因此坚持价值投资，就要把精力聚焦在上述最优秀的公司上。
价值投资不排斥择时
中国证券投资者保护基金公司最新发布的2017年度《中国资本市场投资者保护状况白皮书》显示，截至去年年底，A股共有1.34亿户投资者，其中个人投资者占比仍高达99.73%。
报告认为，投资者投资理性程度总体增强，越来越多投资者开始接受并逐步形成价值投资理念；投资者在短线交易、过度交易方面的心理偏差正在好转。但非理性投资行为仍不容忽视，具体表现在追涨型投资者远多于抄底型投资者，多数投资者没有明确的止损策略，投资者持股较为集中。那么，价值投资和择时冲突吗？中国绝对收益投资管理协会常务理事、上海金融学院教授鹿长余表示，虽然今年股市的回调幅度超出预期，但应理性分析市场下跌，价值投资也需择时、择价。
在鹿长余看来，过去两年受益于供给侧结构性改革、去杠杆等政策，钢铁、煤、电等企业利润大幅上行，进而推升了相关企业、板块的估值。随着相关目标的达成，这些企业的利润也将走低。此外，白马股在此前的上涨行情中涨幅过大，有透支未来业绩的迹象。因此，今年即使没有中美贸易摩擦，股市也很可能出现下行趋势。
从本质上说，价值投资是对企业的未来看好，若一个企业有很好的增长潜力，但其股价目前已经大幅高于其估值，存在透支未来业绩的可能性，那么这只股票目前就没有投资价值。
鹿长余认为，在中美贸易摩擦的背景下，稳固调整将是国内经济发展的主基调。至于资产配置，基于目前的情况，投资者应以配置现金为主，降低高风险资产配置，岁末年初，股市还应以防风险为主。
不过，朱雀投资李华轮却有不同的观点，他认为，短期内不排除市场波动进一步加大。但从估值上看，目前A股蓝筹股的估值已经回到2016年年初市场较为悲观时的水平，而部分中小市值个股的估值比当时更低，市场整体不存在明显高估。从经济数据看，经济增长韧性仍在，政策灵活性也为潜在的下行风险提供保护。总体而言，当前市场为自下而上的价值型投资机构提供了较好的选股环境，建议淡化择时，注重选股。