债市配置明年机会在哪儿
今年以来，债市一直延续慢牛行情。如今，在基本面以及金融数据等助推下，债市行情或将延续至明年。
今年以来，尽管A股市场走低，偏股基金和货币基金也纷纷沦陷，但债市却悄悄走出一波结构性慢牛行情。即将步入2019年，那么，债市慢牛行情到明年还会延续吗？
今年以来，债券显著跑赢其他类资产
回顾2018年大类资产的表现，在“贸易战”和“经济去杠杆”的双重压力下，市场对经济增长的担忧显著上升，叠加部分龙头公司业绩出现明显下滑，股票市场出现较大幅度的回调。鹏华基金统计数据显示，截至10月31日，上证综指今年涨幅为-21.30%，创业板指数涨幅为-27.22%，而股市投资者总体收益为-7.88%。可以说，在很多蓝筹股和白马股都暴跌的情形下，这样的投资收益还算是让人稍感安慰。
受股市大幅调整影响，今年前三季度权益类基金表现也不尽如人意。Wind统计显示，今年以来，中国基金总指数涨幅为-5.06%。其中，权益类基金今年以来受A股单边下跌行情影响致业绩整体表现不佳，股票型和混合型基金平均收益率分别为-16.09%、-8.25%。
而另一边，很多普通投资者依赖的货币基金今年表现也并不理想，Wind统计显示，今年前三季度，货币基金平均收益率为2.81%，远低于去年同期的4%。
不过，随着央行年初以来货币政策转向，通过三次降准释放了较多的流动性，促使债券获得了较多的价差收益，表现突出。统计数据显示，今年前三季度，中债总指数为7.13%，明显跑赢其他类资产。
金融数据助推明年利率债行情
中国人民银行近日发布的数据显示，9月，债券市场共 发行各类债券4.3万亿元，债券市场托管余额为83万亿元。其中，国债发行3247亿元，地方政府债券发行7485亿元，金融债券发行4501亿元，公司信用类债券发行5539亿元，资产支持证券发行2250亿元，同业存单发行2万亿元。
但是进入10月后，地方债发行渐近尾声，国债、政府金融债的额度也受到限制，整体利率债的供给缩量。但是与此同时银行资金宽裕和风险偏好较低的方向依然没有改变，银行间对利率债的配置仍存在一定需求。事实上，中国人民银行10月23日公布的数据显示，银行间债券市场现券成交14.7万亿元，日均成交7009亿元，同比增长51.15%。
因此，鹏华基金固定收益部基金经理刘涛认为，在货币政策持续保持宽松下，利率债可能出现供小于需的局面。预计在明年3月之前，利率债会出现一个不错的行情，这就给利率债提供了一定的配置机会。
此外，刘涛表示，从整体的社融增速看，经济难有明显回升的能力，同时第四季度出口的不确定性在进一步增大，经济增速可能会进一步回落。国内经济的下行压力将给债市带来机会。与此同时，由于经济有较大的回落压力，叠加外部美国加息的影响，国内的经济工作更重要的是稳经济、稳金融、稳预期，因此货币政策将会保持流动性合理充裕，难发生大的改变，短端利率保持稳定。同时，随着监管政策的推进，稳金融一直是重心，所以债市也难现大的冲击。
短期来看，利率债特别是长端如5年、10年这种，还是有一个不错的配置价值。
同样，天风证券固收研究团队也指出，实体信用扩张受阻，货币传导不畅，资金淤积情况严重，预计未来流动性陷阱压力进一步上升。10月社融大幅低于预期，显示实体经济增长动能依然不足，后续稳增长压力进一步加大。货币宽松叠加社融回落，流动陷阱的压力在逐步上升，利率方向继续
向下。
宽信用格局下的信用债
今年上半年，由于集中的信用债券违约事件诱发了市场对于信用债券的恐慌情绪，以至于投资者“谈债色变”。部分发行主体并没有根据“严监管”的导向适当地调整自身经营行为，这是形成今年信用债“违约潮”的一个重要原因。
对此，光大证券研究团队指出，随着监管政策的推进，稳金融一直是工作的重心，所以债市难再现大的冲击。同时，从长远来看，少量有序违约对建立市场化的定价估值体系、完善市场风险分散分担机制、充实评级违约率数据库均有积极意义，也是对现有制度规范、机构和市场参与者行为的自我校验，有利于市场长远健康发展。
事实上，随着监管政策的持续，进入10月，信用债的发行数量和发行规模同比均出现上升。中证统计数据显示，10月我国债券市场信用债券发行794只，同比上升7.3%，发行 规模同比上升18.12%。同时，综合2018年1~10月来看，我国债券市场共发行7663只信用债券，累计发行规模为87603.39亿元，比2017年同期的发行数量和规模分别上升11.36%和20.56%。
光大证券研究团队表示，从目前的情况来看，国内经济金融环境，一方面国内去杠杆和海外贸易战叠加，经济基本面下行压力加大倒逼央行货币政策宽松，另一方面随着货币政策受资产价格和汇率压力制约进一步宽松空间有限，财政政策开始逐渐发力，金融监管边际缓和，紧信用开始向宽信用转变。因此，短期而言，经济下行压力和宽松货币环境对信用债是有利的。
不过，也有分析人士认为，利率债和中低等级信用债未来有可能持续分化，特别是弱资质的主体信用风险事件仍在不断出现，投资者要注重风险防范。
事实上，有调查显示，由于银行的风险偏好偏低，整体对信用风险仍比较看重，并且态度高度趋同，因此多数银行在对待信用债的态度上，也坚持不买信用债，只买利率债。
一、家庭财务现状
通过对王先生家庭财务现状的分析发现，其资产主要集中于房产和股权，没有负债，属于高资产无负债家庭。同时，王先生在现金和活期存款、定期存款等方面都进行了配置，整个家庭财务的流动性比例还算合理。但是缺少对未来的规划，应对风险能力较差。
当前王先生家庭收入的主要来源是其与太太的工资、薪金及股权收益。在计算股权收益的时候，按照平均每年10%的分红比例计算，能够拿到的股权收益是30万元，而工资及薪金年收入为90万元。
二、家庭需求分析
目前，王先生的家庭结构财务稳定，收入水平较高，没有负债。王先生正值壮年，身体状况良好，未来有望创造更多家庭收入。但是，整个家庭资产的配置缺乏风险意识。在王先生的家庭资产中，股权投资和股票投资的比例偏高，这使得整个家庭资产风险过于集中，不利于对冲市场风险。当股票市场或公司经营状况发生较大变化时，会导致其资产发生较大幅度的波动。在未来，如果子女有出国留学深造的打算，会进一步增加家庭开销。另外，生活中我们每一个人都会面临疾病和意外的风险，一旦意外发生，会很容易打破目前家庭的平衡。尤其是王先生本人，作为家庭收入的主要来源，一旦发生意外，整个家庭将发生巨大的变化。
王先生想早日实现财务自由，即使退休之后也能够维持现有的生活水平，拥有幸福的晚年，所以更加需要重视风险管理，制订合理的财务及保险规划，以应对各种意外的发生。
三、家庭保险规划
针对王先生家庭财务的具体情况，可以从以下几个方面着手：其一，合理购买保险，提高家庭应对风险的能力。王先生家庭资产配置中最大的问题是没有购买保险，整个家庭缺少必要的保护。建议按照“双十原则”购买保险，保费不超过家庭收入的10%，保额设为家庭年支出额的10倍。王先生作为家庭的经济支柱，一旦不幸遭遇任何风险，对整个家庭经济直接造成非常大的影响。所以从整个家庭的角度来看，王先生风险保障是最有必要优先考虑的，保险保障要做足做全。其他家庭成员根据实际情况购买相匹配的保障额度。按照风险产生的损失大小、目前的家庭状况，需要配置的险种分别是意外险、寿险、重疾险、医疗险。从功能性上看，各个险种各有功用，而且互为补充，并不冲突。
意外险的保额越高越好，因为明天和意外我们谁也不知道哪个会先来，根据自己的收入来衡量一个比较科学的比例。
人的一生，一旦罹患重疾，往往就会面临着两笔费用的损失：第一笔，最为直观——医疗费用的损失；第二笔，隐含费用——主动收入的中断。我们都知道，罹患重大疾病时，首先医疗费用往往都会比较高昂。我国的社会医疗保险，仅仅是保，但不能包。它有一个起付线，有一个封顶线，中间部分按比例报销。但是ICU、救护车、高端病房、自费药、进口药……这些治疗过程中花费较大的部分，更需要自费。而商业医疗险就是为了解决社保没有报销的这一部分大额的支出的。由于重疾导致的收入中断可能会持续3~5年或者更久。而重疾险的赔付性质属于提前给付型，也就是说，当初购买商业保险时，与保险公司商议的保额是多少，一旦属于合同约定的赔付条件，那么将会一次性地获得一笔赔偿。这笔钱可以用来弥补收入中断以及一些必要的康复支出（营养费用、护理人员费用等），因此重疾险也常称为收入损失险。
寿险是指以人的生命为保险标的的一款产品。代表着对 家人的爱与责任，世事无常，也导致了人的生命的无常。每个人都需要寿险，每个人对家庭的贡献和创造的价值不同所需要的保额也不同，尤其是家庭里面的经济支柱，购买寿险是必需的，重中之重，往往更能体现出对家庭的一份责任和爱！
当然医疗险也必不可少，根据家庭的财务情况以及家庭成员年龄来看，王先生一家人需要对保险进行一次完整的规划和调整，进而更好地实现家庭财富目标，维持家庭较高的
生活水平，为家人提供全方位的生活保障。其二，教育金、创业金及婚嫁金准备。目前，王先生的儿子在读高一，一年费用约2万元，高中3年，大学四年，每年约3万元，合计需要18万元。如果孩子想出国深造，则需要更多的教育费用。女儿现就读大学并计划继续读研究生，大学四年，研究生三年，在国内的费用一年约3万元，合计费用为21万元。两个孩子的教育费用合计约为37万元，对于家庭来说，不发生意外的情况下，目前的收入完全能够覆盖学费的支出。但两个孩子很有可能出国深造，所以还是建议王先生要为两个孩子准备好充足的教育基金。另外，王先生还准备给儿子200万元的创业金，为女儿准备100万元的嫁妆，需要准备的资金规划如下。其三，合理安排退休计划。王先生希望在退休之后也能维持现有的生活水平。按时缴纳养老保险，按照目前60岁退休来计算，王先生还有15年的时间进行准备，可以考虑购买年金保险，来储备退休之后的养老金。我们常常看到有那么多打零工的老人，并非都是年轻时好逸恶劳，很多人的贫困，是在某些人生阶段盲目地跟风投资、购买高风险理财产品等不合理的财务规划所致。人生几十年，谁也不知道我们会遇到怎样的风险和意外，生活中很多事情可以轻易摧毁个人的美满生活，而如果危机降临时你已人至中年，想重新爬起来非常困难。所以，趁自己有能力时为自己做好养老方面的储备特别重要。
及早地利用商业保险来为自己筹划健康及养老是目前最为合理和必要的，对于不确定的未来，给你一份确定的安心。