“互联网+”背景下乐视网盈利能力分析/高敏
盈利能力代表的是企业获得经济效益的能力，也就是企业资本增值的能力，它能够表现出固定期间内企业盈利金额以及收入水平。盈利能力能够反映出企业的获利情况，所获得的经济效益越多，企业的盈利能力越强，与此情况相反，结果也有所不同，所以企业在发展过程中应当将盈利能力始终贯穿在企业的经营活动当中，加强对于盈利能力的管理，提升企业的盈利能力。乐视网以视频产业、内容产业以及智能终端生态系统为主要的发展模式，也是外界所称的乐视模式。乐视网在发展过程中不断拓展发展规模，实现了跨领域的发展。
乐视网将其业务拓展至互联网视频、
电子商务、汽车领域等，旗下的公司包括乐视网、乐视移动、乐视体育、乐视影业、乐视控股等。自2010 年上市以来，乐视网是我国A股市场上的焦点公司，经过几年的不断发展，乐视网的业务范围以及资产规模都在快速增长，但也面临着诸多问题。本文根据近几年乐视网年报及行业内的对比，对其盈利能力进行了深入分析，
给出了可行的对策和建议。
一、乐视网盈利能力分析乐视网在发展过程中，除取得了惊人的业绩之外，也由于一系列因素，导致其快速没落。其中，在2016 年营业收入高达219.51 亿元，同比增长高达69%。但是在2017年营业收入迅速降至70.25亿元，出现了营业收入
和净利润的大幅下降，这一年，乐视网营业收入与前一年相比，减少了68个百分点。2018年营业收入为16.04亿元，在上年基础上下降了77.4 个百分点，同比下降的幅度越来越大。根据近几年财务报表中的数据，对乐视网在2015—2018年的盈利情况进行评估和分析，具体情况如表1所示。
乐视网 2015—2018年的销售净利率呈下降趋势，并出现负值，虽然2016年的营业收入高达219.51 亿元，销售净利率却从这一年开始变为负数，至2018年第三季度，销售净利率为 -137.10%，说明目前乐视网的盈利能力、销售能力都处于极低的水平。与销售净利率走势相符的是，销售毛利率也呈现持续下降的趋势，毛利率作为公司提高净利率的基础，没有毛利率就没有净利率。从乐视网的财务数据来看，在2015—2018 年，其销售毛利率前两年分别为14.53%、16.95%，此时乐视网的毛利率并不高，说明其在2015 年和2016 年两年中，并没有过多的毛利额，盈利能力已经处于较差的地位，但是在 2017年、2018年两年中，毛利率直接下降为负数，说明在这两年，乐视网在此期间处于亏损状态，销售收入远远低于成本，盈利能力极低。净资产收益率在这4年时间内依然是持续走低，从 2015 年的 16.15%下降至 2018 年的-1331.99%，降幅非常大，发展态势极差，企业净资产收益率处于较高
的负值状态，说明自有资本运用效率低，获得净收益的能力差，乐视网的盈利能力差。总资产收益率依然持续走低，2015年其总资产收益率仅仅为1.68%，其余3年皆为负数，虽然是呈V形发展，但是到2018年第三季度，情况依然不乐观，4年中有3年资产收益率为负，说明企业亏损严重，并处于竞争劣势地位，企业的盈利能力是极差的。可以看出乐视网关系到盈利能力的四个重要指标，在近4年均呈现下降的趋势，乐视网2018 年的经营处于极度不稳定的状态，各项指标直接显示出其盈利能力极低。
二、乐视网盈利能力与同行业对比分析目前，我国在市面运作的互联网视频网站主要有爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆等，我国视频网站的经营能力和国外同行业企业相比并没有太大差异。经过对现阶段国内排名靠前的几家互联网视频公司进行分析，发现其营业额均处于多年亏损状态，比如爱奇艺、优酷土豆等均是没有盈利的。2018 年3 月29日，爱奇艺在连续3 年亏损的状态下，迅速在美国申请了上市。接下来选择两者相关数据进行盈利能力对比分析。
经过表2中的数据对比，可以发现在2015 年、2016年爱奇艺的各项指标均低于乐视网，在这两年时间内爱奇艺的盈利能力是低于乐视网的。
从2017年开始，乐视网的多元化经营频频受挫，尤其是乐视的电视业务，不断地投入了大量的资金，成本增加了很多，但售价较低，虽然有一定的销量，但净利润却处于亏损状态。与此同时，爱奇艺的四项指标均已超过了乐视网，盈利能力已经远高于乐视网。2018年，由于乐视网销售净利率、毛利率的持续走低，乐视网只有总资产收益率略高于爱奇艺，其他三项指标均远远低于爱奇艺，从数据来看，爱奇艺的盈利能力高于乐视网，只是其在2018年资金利用效果还有待进一步提升。目前，乐视网和爱奇艺都处于亏损状态，相比较而言，爱奇艺亏损的金额要少很多。而且在2018 年爱奇艺积极上市，乐视网却一直面临退市问题。结合具体的盈利能力指标分析，可以看出乐视网的盈利能力远远低于爱奇艺。
三、乐视网盈利能力存在的问题与对策
（一）乐视网盈利能力存在的问题
1.无形资产虚高。通过分析企业的年度报告，可以发现乐视网十分注重无形资产。上市以来，乐视网的无形资产在总资产中的占比呈现先增高后降低的趋势，其中2012 年达到最高的60.36%，最低也超过20%。由此可见，乐视网的无形资产占比很高，通过分析发现，其对影视版权、非专利技术以及系统软件进行了无形资产
处理。对影视版权进行无形资产处理，会加剧其中的不确定性因素。最近几年，随着腾讯视频、爱奇艺、优酷网等各大视频网站的发力，影视行业的市场竞争程度加剧，这使得其影视版权所带来的收益逐步降低，同时也反映了乐视网无形资产虚高在很大程度上依赖于其影视版权。2.研发支出资本化。近些年来，乐视网将越来越多的资金投入到自主研发过程中，2015年资本化的研发支出占据总比例的一半以上，发展至2017 年占比上升到70.28%，并且最近5年一直处于不断上升的趋势。由此可见，乐视网的研发支出额巨大，与同行业相比较而言，其资本化程度偏高，影响了乐视网的经济利益。乐视网应用过度资本化的发展模式，会将其经济效益突出于其他经济收入，结合乐视网当前发展现状，其所获得的经济效益在整体水平上还是处于亏损状态。因此，乐视网应当调整发展战略，扭转当前盈亏局面，从而保障乐视网能够获得可持续性的现金流，维持其发展，增加经济效益。除此之外，乐视网的市净率发展也不乐观。而随着这两年所爆发的其资金链断裂、拖欠款项、高管离职、同业竞争等问题也在一定程度上反映了这种盈余管理没有给乐视网带来良好的发展，反而让乐视网陷入了严重的财务危机。3.债务过重。从 2016年开始，乐视网便从辉煌走向衰败，根据乐视网2016年半年报数据显示，乐视网资产合计为83亿元，负债85亿元，整体上处于资不抵债的局面，使得乐视网的整个生态系统陷入了旋涡之中，这也使得很多基金机构下调
了对乐视网的估值，而随后所爆发的拖欠员工工资、拖欠供应商款项以及关联企业坏账准备的计提等事件，逐步让乐视网的品牌出现了信用危机。据不完全统计，从去年发展至今，乐视公司对外所欠的债务高达200亿元， 80%为金融机构的欠款，剩下20% 的债务是对乐视供应链和供应商的欠款。
（二）提高乐视网盈利能力的对策及建议1.降低负债率。借助外部筹资，帮助企业获得可持续性的现金流，减少负债率，业务的全面调整需要很长时间，应当结合当前发展情况进行深入的分析，找到发展过程中的不利影响，增强对外融资能力，从而有效缓解企业的负债压力，按期偿还短期债务。2.调整公司战略。企业应当转变发展战略，杜绝烧钱拓展规模行为，科学管理当前经营模式。乐视网在发展初期利用跨领域的发展模式，快速占据了市场竞争份额，使其在短时间内得到了飞速发展，与此同时，企业却面临着十分沉重的经济压力，而且在发展过程中，并不是所有项目都能够带来经济收入，这也会给企业的正常运营带来不利影响。乐视网创新的商业模式是值得推广的，但是应当及时根据自身发展情况作出整改，奠定良好的发展基础，从而实现长期可持续发展，为乐视网带来稳定的经济收入。3.加大成本管控。加大成本管控的力度，调整资金结构，始终坚持成本效益原则。乐视网的盈利能力也跟企业支出的成本有所联系。现金流对于现代企业的成败而言，具有至关重
要的作用，轻则出现财务风险，重则企业破产。乐视网的营业收入不断增加也伴随着营业成本更大的增长率，企业的现金净流量低，资金运作速度慢，盈利能力较差。需要对企业成本进行合理的预算和控制，以实现经济效益的最大化。
四、结语
如今全球经济一体化步伐加快。
互联网飞速发展，国内互联网企业所面临的竞争压力也越来越大。乐视网的前期发展是有目共睹的，其最重要的三个步骤就是率先积累版权内容、培育付费用户、依靠软实力与硬实力的结合，这也是现阶段互联网公司的发展过程。可以说，乐视网体现了现阶段互联网企业的经营特点，但收入根基不稳固，需要持续投资来维持运营。不只是乐视网，其他互联网公司也应当将成本支出控制在合理范围内，科学管理收入结构，强化对网站的建设，始终对用户体验给予高度重视。
参考文献：
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