白酒淡季为何“涨声”一片

白酒板块因周期属性而起势,因消费属性而持久。居民消费收入的持续增长,中等收入群体的快速崛起,都将推升优质白酒的需求,白酒板块高景气度有望延续。

Licai - - 第一页 - 文/本刊记者 赵新江

夏天是白酒的消费淡季,但是今年却淡季不淡,中高端白酒纷纷开启涨价模式,各大品牌“涨声”不断。

业内人士表示,近两年白酒行业形势向好,知名白酒提价是“顺势而为”,今年年初酒企放缓了提价节奏,这波压力在中秋节前夕得到释放。市场向好令酒企有了涨价的底气。

中高端白酒纷纷涨价

近日,记者走访了河南郑州的几家白酒销售企业发现,中高端白酒纷纷提价,比如洋河、泸州老窖,而五粮液公司则暂停了52度五粮液的供货,此番举动也被视作五粮液提价的前奏。

今年1月,茅台上调了终端销售价格上限,飞天茅台的终端限价由每瓶1299元上涨到1499元,五粮液紧随其后,公告宣布上调终端零售指导价,52度五粮液从每瓶969元上调至1099元,上半年各大白酒企业也纷纷上调了终端销售价格。

例如,6月19日,泸州老窖52度国窖1573经典装2014每箱~2017年瓶贮产品宣布涨价,其中2014年国窖1573建议零售价已与飞天茅台相同。

7月1日起,洋河同时上调海之蓝、天之蓝、梦之蓝出厂价及终端供货价,其中在出厂价上,海之蓝和天之蓝每瓶分别上涨4元和6元,梦之蓝系列每瓶分别上调5元和10元不等。而终端供货价方面,海之蓝和天之蓝每箱分别上涨60元和100元,梦之蓝每箱平均涨幅达百元,其中梦之蓝M9一箱价格更上涨了600元。

至于五粮液方面,五粮液酒类销售有限公司近日下发《关于暂缓接受52度新品五粮液订单的通知》称,6月23日 起暂缓接受500ml装52度新品五粮液酒订单,恢复接受订单时间仍未公布。

在郑州——世纪联华烟酒专柜,一售货员告诉《理财》杂志记者:“比如洋河梦3,去年的实际成交价大概在480元/瓶,今年,单瓶提升了40元钱,达到528元/瓶的成交价。比如水井坊的臻酿8号,去年实际成交价在330元/瓶,今年达到369元/瓶。它们的价格都有增长,区间在5%~30%”。

一业内人士分析指出,由于消费旺季具有不确定性,在淡季涨价是为了更好地观望市场反应,并根据市场反应作出适当调整。提价潮同时也增加了企业的利润,据数据显示,2018年第一季度白酒行业收入增速为30%,利润增速为37%,其中高端、次高端白酒的收入利润增速快于大众高端、大众酒。净利润增速上,18家白酒上市公司里有12家高于30%。

消费升级转向知名品牌

据《理财》杂志记者了解,此轮白酒整体价格上行的重要原因,是前几年高端白酒去库存效果显现和今年以来原材料和制造成本的逐渐上行。

白酒行业同时也整体呈现消费升级趋势,商务及个人消费占比提升,政务消费占比下降明显。高端酒的品牌认知度和产品优势逐步凸显,这也使得高端白酒的市场份额有所上升。

消费者的消费习惯逐渐向知名品牌集中,客单价也随着市场的变化在逐步提升,这也成为此次高端白酒上调售价的重要原因。

国泰君安研究所高级市场分析师苏徽认为,一方面这体现的是一种居民消费的提升,包括人均GDP的提升所带动的消费升级。以前我们可能喝中低端的一二百元钱的酒,但是现在我们不断地向中高端升级,在这个背景下,大家就会去选择一些

品牌、质量更好的;另一方面对白酒消费来说,在中国也是一个面子消费,所以对于白酒的消费我们更愿意去看品牌。目前,白酒企业已经披露上半年经营数据。7月2日,古井贡酒发布的2018年半年度业绩预告显示,2018年上半年,其净利润为8.23亿~9.33亿元,比上年同期增长50%~70%。公司称,本期净利润增长的主要原因为营业收入的增加和产品销售结构上移所致。

顺鑫农业此前也发布公告,预计公司2018年上半年净利润为4.16亿~4.89亿元,同比增长70%~100%。

酒业媒体资深人士陈振翔向《理财》杂志记者表示,白酒行业的复苏已经持续有一段时间,之后行业的旺季即将来临,全年来看,企业的业绩表现更为值得期待。不过,其一并指出,整个行业的拐点或许已至。

招商证券在最近的一份研报中指出,未来三年可能会是一个调整期,是最考验各家酒企管理能力和水平的三年。

来自前瞻产业研究院的数据显示,2017年,白酒行业产量有所下降,为1198万千升,同比下降11.8%。白酒行业2017年产量出现负增长的一个原因是部分行业领头企业打出“限量”和“提价”的旗号,着重发展中高端白酒。

该机构发布的《2018~2023年中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》显示,尽管2017年白酒行业整体销售收入为5531亿元,同比降低7.7%,但并不意味着行业开始走下坡路。在其看来,具有价格优势的中高端、高端白酒发展势头仍然强劲,这对白酒行业的发展是一个好的信号。

专家指出,市场上素有“白酒旺季做销量,淡季做市场”的说法,涨价主要是为了在淡季防止销量下降给经销商带来压力抛货,影响价格体系。淡季出货量比较好控制,主要目的是梳理渠道,稳定价格,同时提升终端形象,为下半年产品销售做市场基础。

北上资金关注布局

从资本市场的角度来看,今年以来白酒板块整体走强,在消费升级备受关注的大背景下,市场对白酒板块反应依然热度不减。

今年以来,中证白酒指数涨幅为7.41%,远高于大盘指数涨幅,截至7月2日,贵州茅台的整体涨幅为6.35%,白酒板块涨幅最大的前三位为今世缘、古井贡酒、口子窖,涨幅分别为48.9%、36.7%和33.4%。

业内人士指出,由于白酒板块整体业绩确定性较强,

带动板块整体走高。近期高端白酒频现的涨价消息,进一步强化行业持续高景气度的预期,受益于消费升级的大趋势以及包括北上资金等增量资金的不断流入,白酒龙头股的“戴维斯双击”行情在下半年将大概率延续,近期市场的回调或成为参与板块行情的重要机会。

一直以来,基本面稳健且估值合理的白酒龙头股均是海外资金、北上资金关注的焦点,从今年第一季度末股东情况来看,贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊、山西汾酒、伊力特等6只白酒股前十大流通股股东名单中均出现QFII身影,显示出海外资金对于白酒股的青睐有加。而从近期来看,尽管6月以来A股市场整体处于回调走势中,但仍未减弱北上资金布局白酒股的热情,根据沪股通、深股通每日活跃股数据显示,截至6月20日,6月以来白酒板块共有4只个股登上该榜单,北上资金共计净买入金额为46.13亿元,这4只个股分别为:贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖。

对于板块后市的投资机会,中原证券表示,白酒板块将会在今年走出一个慢牛行情,板块的业绩增长将会不断地稀释其冲高的估值,2018年下半年白酒板块仍值得进一步加仓,看好量价齐升的高端白酒、增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒企业。(特别提示:以上分析仅供参考,据此入市,风险自担。)

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