中短债基能否成为国民理财新选择

近期,随着货币基金收益率的不断下滑,货币基金钱包理财优势正逐渐缩小。而与此同时,沉寂多年的中短期债基再度崛起,无论是规模还是收益都同比增长。那么,中短债基能否替代货币基金,成为国民理财的新选择?

Licai - - Contents 目录 - 文/黄建斌

近来,相信很多普通余额宝的投资者都很失望。从今年年初的限售,到现在的收益率一路下滑,余额宝真是够让普通投资者心碎了。事实上,截至10月15日,余额宝7日年化收益率已经下滑到2.733%。最直观的感受就是每万元资金的每日收益已经降至1元以下。

事实上,收益率一路下行的不止余额宝,其他货币基金大多也是如此。

货币基金一路下行

Wind数据显示,今年第一季度,货币基金平均7日年化收益率为 4.21%,此后则一路下行,第二季度货币基金平均7 日年化收益率降至 3.92%,且仍在持续走低,截至 9 月 10日,当前货币市场基金今年以来收益率仅为 2.63%。

尽管进入10月,货币基金收益率上调,但是近一月来的平均收益率仍然处于下行通道。

特别是在收益率持续下行中,货币基金的清盘数量也明显增加。统计发现,除2015年有15只货币基金清盘外,其余年份均稳定在5只以下。而进入2018年,截至目前,已有8只货币基金清盘,创下近3年新高。

事实上,随着流动性新规、资管新规等政策的实施,货 币基金的规模发展会受到抑制,现存货币基金之间的竞争会更加激烈。特别是随着降准等一系列政策的来袭,届时货币基金的日子会更加不好过。

短债型基金蹿红

与货币基金收益率一路下行相对应的是,近期短债型基金C位出道,火速蹿红。

特别是今年以来,权益市场低位震荡,偏股型基金平均净值跌幅接近18%,相比之下,调整许久的债市则迎来上调。例如,Wind数据显示,截至 8 月 31 日,全市场近2000只债基年内平均收益率为 2.47%。而同期偏股类基金则是亏损重灾区。

债市的回调,促使债券类基金收益率也跟着水涨船高。特别是中短期债券基金,出现规模与收益率双双提升的局面。

东方财富Choice数据显示,目前市场上合计140只中短债基金。截至9月6日,140只中短债基金总份额高达7210亿份,同比增长246.6%。其中,7月以来,在A股市场持续震荡的背景下,中短债基金规模仍增长663亿份,新成立的产品合计8只,为今年上半年成立产品数量的2倍。

而在收益率方面,银河数据显示,今年前三个季度,剔除年内新成立的次新基金外,70只中短债基金的平均收益率为4.25%。

特别是近期一系列金融监管政策出台,使得短债基金的相对优势凸显出来。去年落地的公募基金流动性新规对以成本法估值的货币基金、理财基金,在投资组合剩余期限、投资品种的评级、持有人集中度等方面都做了严格限制。而短债基金则没有这方面的限制,可配置的品种、久期选择更多,而且杠杆比例上限也更高,基金经理在操作上就会更灵活。

同时,短债基金所投资债券的整体久期不超过一年,能够兼顾流动性和安全性。在当前市场环境下,短债基金的出现,刚好可以填补市场上货币基金和理财产品的空缺。

短债型基金能否成理财新神器?

因此,今年以来,短期债基突然受到青睐,主要原因是其相对于货币基金的优势越来越明显。

在收益率方面,今年以来货币基金受制于强监管、货币边际宽松的影响,其收益率连续下滑,使得中短期债基具备很大的优势。例如,前三季度同期可统计的 311 只货币市场基金的平均净值增长率为 2.65%,远远落后于中短债基金的收益率水平。整体来看,短债基金的平均净值增长率好于货币市场基金。

从回撤控制角度来看,银河证券统计数据显示,截至9 月中旬,短期纯债型基金指数今年以来最大回撤仅为- 0.14%,而货币基金为0,虽然两者回撤都较小,但是短债整体上要优于 货币基金,这或许也是短债基金今年以来受到资金涌入的原因之一。

再加上中短债基金投资策略基本复制货币基金的思路,同时通过配置中期和短期债券品种,实现不放大风险的前提下,获得更高收益的目标。所以,流动性强、收益相对稳定的该类基金在当前低迷行情下尤其受到欢迎。

那么,短债基金能否替代货币基金,成为国民理财新神器呢?

其实,虽然近期短债基金比较受欢迎,但是短债基金并非毫无风险。2005年股市低迷时,短债基金曾经迅速爆红,但因2006年股市走牛,其由于收益低于预期遭到投资者巨额赎回的冲击,很快便在市场上销声匿迹。

目前,短债基金也有大量机构资金流入,如果这些资金突然大量流出,必然还会使相关基金面临一定程度上的流动性风险。

同时,按照监管层的调整思路,针对短债基金的历次整改也一直在围绕着合规性和流动风险控制。特别是鉴于货币基金流动风险加剧后的规模限制,短债基金虽然近期规模激增,但是终究要在合规范围之内。

因此,短债基金近期虽然收益率不错,备受市场青睐,但是由于流动风险、信用风险等自身风险的存在,不可能成为稳赚不赔的理财神器。只是在当下市场低迷情况下,各类基金赚钱效应不明显,投资者可适当配置短债基金,但是投资者要注意风险,切不可盲目跟风。

黄建斌Huang Jianbin

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