員工與股東

Metro Daily Hong Kong - - 新聞 教學養 education - 金利豐證劵研究部執行董事黃德几(逢周一至周四見報)

同股不同權,最大的「特色」,究竟是甚麼? A )並不是「一股一票」。當然,這就是最大特色,以本港第一隻同股不同權股份小米集團W(1810)為例,A類股份,1股便擁有10股投票權。

B )市值龐大。根據港交所上市準則要求,同股不同權股份,上市時市值最少100億元,若果市值低於400億元,最近一年需有最少10億元收益。

C) 股份名稱有「W」標記。哈哈,A)其實已經透露了這個答案。

D) 或許就是企業管治,其實只是幾個人「治」!

小米股價向下沉底,並非太過意料之外。本欄過去多次撰文分析這隻股份,去年4月30日撰文《雷軍和馬雲》曾指出:「言之鑿鑿告訴全世界,利潤率永遠不會超過5%,究竟是一個甚麼樣的玩法?⋯⋯小米經營業務模式,必須要龐大規模效應,才能支持集團獲得穩定盈利,長遠亦要加大發展非硬件業務,例如雲端服務和金融服務等。」去年9月20日,本報另一專欄《几緣再現》曾指出:「由於同股不同投票權架構股份,暫不納入滬港通和深港通 下的港股通股份範圍⋯⋯小米當時上市,市場主觀願望普遍認為,其CDR會有機會年內發行,亦有望成為港股通股份,但最終兩個憧憬同樣落空。」

港交所(388)上月初宣布,滬深港三地交易所,就同股不同權股份納入「港股通」達成共識,現正制訂相關規則,但估計最快也要今年年中,才有望正式獲納入。

當然,小米股價近期顯著受壓,箇中最主要原因,當然跟「獎勵其對公司所作貢獻」的獎勵股份有關。

小米集團上月28日和本月2日,宣布行使上市前僱員股份獎勵計劃,分別發行近10.49億股及2.1億股B股,其中7.76億股,發行予股東ARK Trust。

還有,若果計入小米去年上市前,用作「答謝」創辦人雷軍,所送贈的6.4億股B股,即使以現價,由高位下跌近半股價計,絕對是天文數字。

更有趣的一點是,小米聯合創辦人兼總裁林斌曾表示,「答謝股份」是在雷軍不知情下,獲董事會一致通過。

做員工好定股東好?當然做老細是最好。

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