天立教育股价跌破发行价快速扩张下收费不断上涨

天立教育（01773，HK）股价周一（8月13日）曾暴跌37.38%，8月14日，公司紧急澄清称，目前公司的营运亦未受到《民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》（以下简称送审稿）影响。但到8月15日，天立教育股价再度大跌17.73%。

对于政策变化可能产生的影响，天立教育认为，目前送审稿存在意思含糊之处，且立法时间表并不明确，尚不能判断其对公司运营的影响。但外界普遍认为，此次修订对民办K12（指幼稚园至第12年级）教育集团将产生较大的影响。

股价较发行价已下跌35.7%

天立教育以K12教育为主，近年来大力扩张，已在四川7个城市经营13所非盈利学校。上市后，天立教育仍将继续扩张。

一个月前的7月12日，天立教育以2.66港元/股的定价登陆港交所。上市当日，股价一路上扬，最终收于3.19港元/股，涨幅19.92%。

然而，没有想到的是，一个月后天立教育股价连续下跌。8月13日和15日两天，天立教育相继暴跌。公司股价由13日开盘时的 2.7 港元/股跌至15日收盘时的 1.67 港元/股，跌幅达到 38.1%。公司股价也因此跌破发行价，目前股价已较发行价下跌了35.7%。

不仅是天立教育，这几日港股教育股也集体下跌。外界普遍认为这和8月 10 日晚司法部发布的送审稿有关。据悉，该送审稿与4月20日教育部发布的《民办教育促进法实施条例（修订草案）（征求意见稿）》相比，新增内容进一步强调了对非营利性学校的监管。

“本次送审稿的一大重点就在于对营利性与非营利性的分门管理，严禁以非营利之名行营利之实。”兴业证券研报认为。

虽睿见教育、天立教育、宇华教育等多家教育公司均发布澄清公告称，送审稿仍在起草阶段且尚未颁布，公司受到的影响有限，但15日天立教育等教育股再度出现大跌，宇华教育、枫叶教育 、21 世纪教育分别下跌14.56%、14.53%和11%。

近年来大力扩张

天立教育招股书显示，目前公司旗下总计有13所K12学校，主要位于二三线城市，公司运营的学校全部属于非盈利民办学校，享受所得税免税待遇。

近年来，天立教育也在大举扩张。过去3年，天立教育每年开办两所新 K12 学校。此次 IPO，公司计划将募集而来的 12.34 亿港元中的60%用于开办新学校，30%用于归还银行贷款。

“这次于港交所上市是天立教育迈向成功的一个重要里程碑，必将有力助推天立教育实现更高的发展。”天立教育董事会主席罗实在公司上市时公开称。

按照规划，天立教育计划在2020年前在四川、内蒙古、湖南及山东等地新开 8 所学校，增加约3万学生，最新的德阳天立学校拟在今年9月开学。

通过快速扩张，近年来天立教育业绩表现不错。2015~2017 年公司营收分别为 2.18 亿元、3.26 亿元和 4.68亿元，年复合增速 46.5%；同期，净利润分别为1825万元、7475万元和1.36亿元，年复合增速达272%。

天立教育收入主要来自于学费、住宿费、餐厅收费和政府补贴等，其中学费占总收入72%。近年来，天立教育学费不断上涨。2015年~2017年，公司每个学生平均产生的费用（学费、住宿费等）分别为 2.04 万元、2.25 万元和2.5万元，呈现不断上涨趋势。

针对公司未来发展情况，8 月15 日，《每日经济新闻》记者致电天立教育，相关工作人员称，董秘出差不便回应。