华侨城集团拟发行20亿超短期融资券补充旗下上市公司流动资金

1月7日，华侨城集团有限公司发布2019年度第一期超短期融资券募集说明书，发行金额为20亿元，拟用于补充发行人下属子公司深圳华侨城股份有限公司（以下简称华侨城A）日常流动资金周转。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《每日经济新闻》记者，最近融资环境有所宽松，所以实际上很多企业还是有机会获得此类融资的；类似融资补充流动性资金，这基本上也说明企业在不断优化内部资金结构。

申银万国数据显示，2019 年前7日，以公司债、中期票据为主的企业发债共计7笔。而刚刚过去的 2018 年12月单月则达85笔，累计发行总额共计874亿元（不含银行贷款及其他融资）。

拟发行20亿超短期融资券

根据披露的募集说明书，本次超短期融资券发行期限270天，主体信用评级AAA，融资券主承销商及簿记管理人为中国建设银行股份有限公司，发行利率通过集中簿记建档、集中配售方式最终确定；发行对象为银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外）。

截至本募集说明书签署日，华侨城集团及下属企业共发行债务融资工具合计人民币 1399.7 亿元，美元 8亿元。其中存续期债券金额人民币645亿元及美元8亿元，包括华侨城集团本部超短期融资券95亿元、中期票据175亿元、长期限含权中期票据155亿元、非公开定向债务融资工具40亿 元、公司债 40 亿元，以及子公司华侨城股份公司债 130 亿元、华侨城（亚洲）8亿美元永续债和云南世博旅游控股集团有限公司公司债3亿元，中期票据2亿元及5亿元短期融资券。

其实，近年来华侨城集团为探索新盈利增长点，积极发展“文化+旅游+新城镇化”业务模式，在文化、旅游综合业务方面发展较快，各地旅游景区的日常运营支出逐年上升。华侨城集团下属公司的项目建设资金需求较大，公司对外融资规模特别是短期融资规模持续增加。

财报数据显示，截至2017年末，华侨城集团总资产为3223.82亿元，负债总额为 2167 亿元，较 2016 年末增长83.19%，其中流动负债占比65.29%。截至 2018 年9月末，华侨城集团负债总额为 2913.87 亿元，较 2017 年末增长34.47%，其中流动负债占比57.13%。尽管公司经过调整负债结构，流动负债占比已经呈现波动下降的趋势，但流动负债占比仍然不低，可能会给公司带来一定的流动性压力，存在一定偿债风险。

上半年流动资金或存缺口

此次拟发行的20亿元超短期融资券，将用于补充下属子公司华侨城A的日常流动资金周转。

公开资料显示，华侨城A是华侨城集团旅游板块的主力子公司。目前运营锦绣中华、世界之窗等传统文化景区和欢乐谷连锁主题公园等，业务覆盖北京、上海、深圳、广州、重庆、西安和南京等城市。

近年，华侨城A在景区运营及日常经营管理上的流动资金需求较大。 2017 年度营业收入为 423.41 亿元，经营活动现金流出 862.43 亿元，其中购买商品、接受劳务支付的现金达492.05亿元；2018 年 1~9 月份营业收入为245.50亿元，经营活动现金流出630.21亿元，其中购买商品、接受劳务支付的现金达345.80亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，自2017 年下半年以来，华侨城就在频繁地出售非核心资产。例如2018年11月14日，海南华侨城实业100%股权及约为 12.95 亿元债权，在重庆联交所以30亿元价格挂牌；11月9日，深圳华侨城房地产有限公司挂牌转让的上海万锦置业发展有限公司 100%股权及3.63 亿元债权；此外还有位于上海等地的项目。

华侨城A曾公开表示：“通过资产处置、股权转让、合作开发等方式，加快现金回流，从而提高整体资产周转效率。”

在严跃进看来，华侨城抛售部分非核心资产，一方面是回笼了资金；另一方面是腾挪更多资源用于华侨城产业转型；而且华侨城当前项目抛售力度大，资金方面其实也没有那么紧张，预计 2019 年文旅产业依然会有发力的地方。

华侨城集团称，随着公司新开发旅游景区项目不断完工投入运营，预计2019年上半年华侨城A流动资金需求将持续扩大，存在一定资金缺口。