甜牛奶品牌李子园更新招股书：股东名单现茅台身影 公司存历史出资瑕疵
华东地区消费者熟悉的甜牛奶品牌李子园，正在筹备IPO。
2019年12月，李子园更新了招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）。根据披露，其拟登陆上交所主板，并发行不低于3870万股，计划募集资金6.91亿元投建年产10.4万吨含乳饮料生产项目、年产7万吨含乳饮料生产项目等。
值得注意的是，作为一家食品企业，近期有报道称公司2018年曾出现“早产奶”事件，公司的食品安全卫生问题也引发证监会关注。就相关问题，2020年1月9日，公司方面向《每日经济新闻》记者回复称，相关“早产奶”新闻发生在2004年。
茅台方面基金入股
李子园主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，目前销售主要集中在华东地区。李子园成立于1994年，实际控制人为李国平、王旭斌夫妇。
根据披露，李子园 2016~2018 年全年以及2019年上半年营收分别为4.53亿元、6.02亿元、7.87亿元和4.21亿元，归属于母公司所有者的净利润则为 1.02 亿元、0.9 亿元、1.24亿元和0.67亿元。
从股东构成来看，李子园也不乏明星股东加持。茅台建信投资直接持有公司5.68%的股份，是公司第五大股东。2018年11月，茅台建信投资向李子园增资7378.09万元。
根据披露，茅台建信投资系由茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司等
存历史出资瑕疵
从1994年成立至今，李子园发展已历经25年有余。与之相关，公司的历史出资问题也引发关注。
证监会提出，李子园设立时李国平、王旭斌以88万元实物资产出资；后续，李国平、王旭斌通过现金方式借予公司的200万元和212万元债权对公司进行增资；上述实物出资及债权出资共计500万元均未进行评估。
李子园招股书中坦承公司历史出资存在瑕疵。招股书称，2016 年7月 24日，李子园召开股东会审议通过，股东
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B轮
连年并购形成20亿商誉
事实上，北斗星通2019年度的亏损早有迹象。
从2019年一季报开始，北斗星通归属于上市公司股东的净利润一直呈亏损状态，与2018年相差甚远。
商誉减值是北斗星通2019年度业绩预告陷入亏损的主要原因。《每日经济新闻》记者注意到，北斗星通2018年度商誉减值达到4.5亿元，计提后商誉账面价值为15.15亿元。而根据目前披露的信息，北斗
星通计提2019年度商誉减值后，公司商誉账面价值还有近10亿元。
巨额商誉的形成与北斗星通近年来频繁并购有密切关系。
根据北斗星通自己的梳理，公司自2014年进入规模化发展阶段，按照北斗导航系统建设及其产业化战略，提出“上规模、上水平、国际化”战略发展目标。为完成这一目标，北斗星通自2015年开始，围绕“北斗+”进行了一系列的产业并购—— 2015 年通过发行股份购买资产收购了华信天线技术有限公司（以下简称华信天线）和嘉兴佳利电子有限公司（以下简称佳利电子），2016年收购了东莞云通、广东伟通，2017年收购了杭州凯立、德国In-tech GmbH（以下简称德国in-tech）和加拿大Rx Networks Inc。（以下简称加拿大Rx）等公司。
北斗星通在收购华信天线和佳利电子时曾表示，华信天线在整个高精度定位天线领域有较高的市场占有率，佳利电子在低精度导航天线方面有较大的规模，“有利于公司向北斗下游用户提供更加完善的产品与服务。若本次收购成功将推动公司收入快速增长”。目前华信天线负责实施智能网联车载一体化天线研制及批产化项目，而智能网联业务也被北斗星通给出前景不明朗的判断。
2017年，北斗星通曾介绍称，德国intech是国际知名汽车工程服务提供商，主要为汽车生产厂商提供汽车电子电器测试与验证的工程服务，而收购加拿大Rx则是为了完成“基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发及产业化项目”的AGNSS服务子项。
商誉减值影响公司业绩
连续多年的并购使北斗星通快速搭建起业务框架，公司业绩提升也十分明显——此前，北斗星通归属于上市公司股东的净利润在千万元级缓慢增长，直至2017年归属于上市公司股东净利润翻倍，突破亿元大关。但自2018年起，计提商誉减值开始影响北斗星通的业绩。
“目前商誉比较高的有华信天线、德国in-tech和加拿大Rx三个主体，华信天线对赌期满后，职业经营管理团队已经接手，业务保持平稳，在高精度天线领域保持着技术领先，积极开拓国际市场，已取得积极成效。德国in-tech的测试业务在欧洲和北美相对比较稳定，2019年开始公司尝试该服务提供给国内主机厂，目前国内已建立一个小团队，对德国的服务模式进行本土化改造；加拿大Rx主要是提供辅助定位服务的，目前结合募投PPP项目与导航芯片业务形成了良好的协同。我们相信，通过这一系列举措，可有效降低商誉减值风险。”2019年9月，北斗星通在投资者关系活动上表示。
然而，从目前的情况来看，北斗星通没能有效控制商誉减值的风险。北斗星通表示，最终减值准备计提的金额将由公司聘请的具备证券期货从业资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。
1月13日，北斗星通收报24.99元/股，跌5.34%。自2019年11月见底以来，北斗星通股价从20元/股左右的低位一路反弹，一度摸高至超过28元/股。而此番发布的年度业绩预亏公告对公司股价影响几何仍有待观察。