国家乡村振兴局正式挂牌

2月25日16时，北京市朝阳区太阳宫北街1号，国家乡村振兴局牌子正式挂出。“国务院扶贫开发领导小组办公室”牌子此前已经摘下。国家乡村振兴局正式挂牌，既是我国脱贫攻坚战取得全面胜利的一个标志，也是全面实施乡村振兴，奔向新生活、新奋斗的起点。

美国1月核心PCE物价指数年率

前值为增1.5%，市场预测此次数据为增1.4%。若公布值好于预期，则利多美元，反之利空美元。具体公布时间以官方公布为准

从基本面来看，今年房企到期债务将超过1万亿元，在“三道红线”融资新规之下，不少房企资金压力巨大。其中一些上市房企已深陷债务危局，如泰禾集团，去年以来多个项目处于停工状态。再如华夏幸福，近期也出现债务逾期，复牌后股价连续两日跌停。逐步陷入资金困境的还有富力、绿地等头部房企。

多位业内人士告诉《每日经济新闻》记者，房企债务处置的压力或将取代调控政策成为地产公司股价的主导因素，优秀的上市房企股价也可能跌破净值。同时，规模房企在行业下行期经受了压力测试，企业基本面具备韧性，估值已在底部。

某 TOP50 房企的IR（投资者关系管理）刘晓认为，“三道红线”融资新规加上房贷“两道红线”，让房地产公司整体去杠杆化压力加大，这在客观上将使得行业集中度进一步提升。从中长期看，房地产公司估值将从整体低估走向分化，即和其他行业一样，龙头企业享有估值溢价。

刘晓同时表示，高溢价率拿地使得房地产市场的繁荣没能转化成房企的报表利润，而土拍集中供应新规的实施或将改变土地溢价无序上涨的现象，有利于头部房企修复利润表。

短期行情未来或难为继

券商分析师黄林向《每日经济新闻》记者表示，大环境对于房地产的限制使得基本面没有太大变化。整个行业的利润率还没有见底，大家对于市场总量的展望并不明确。一方面，需求侧层面的限购没有放开；另一方面，持续上涨的地价和不断限价对于房企利润率会产生持续压制。

以部分一二线城市热门的核心区域为例，房企通过公开招拍挂取得项目层面上的净利润率已经降低至个位数。杭州有些项目的利润率更是只有3~5个点，取而代之的是，房企只能追求未来销售去化的确定性，而不是项目层面的利润率。从去年底开始，央行从银行侧对个人和企业的房地产贷款比例进行了限制，今年2月份开始，市场已经从限制企业加杠杆传导到了购房者身上，限制了购买力。黄林表示， “多重因素之下，市场对于房地产板块并不抱太大希望”。

值得注意的是，从已经公布2020年业绩快报的房企来看，大部分是个位数增长，低于市场预期。“从政策层面，需求侧的调控已经达到比较稳定的状态，像限购限贷等。”黄林表示，从去年开始，供给侧调控开始增多，首先是“三道红线”限制了开发商加杠杆空间，控制了房企的融资节奏，杠杆被限制住，负债无法提升，房企拿地受限制，业绩增长和规模增长也将受到限制。

此外，这轮市场行情还是以机构为主导。黄林认为，从2013年开始，机构整体地产股持仓创历史新低，降至2%。地产股跌幅在所有板块位列第一，更多是公墓基金投资来驱动的行情。Wind数据显示，2020年房地产指数下跌达8.64%。

张波也表示，由于融资侧“三道红线”的限制，房企本身控制负债水平的压力是长期存在的，即使有品牌优势，亦难以短期密集融资发债。因此，房企应通过调整拿地的节奏和策略，在保持有序增长的同时让财务指标更健康就显得更为重要。（应受访者要求，文中刘晓、黄林为化名）