“五一”节持股还是持币？超七成私募是这种“姿势”
“五一”节前A股还有2个交易日，到底是持股过节还是持币过节呢？对此，中信建投认为，市场会继续呈现反弹格局，建议投资者持股过节。
另外，私募排排网调查数据显示， 71.43%的受访私募表示，今年“五一”节可以持股过节，从4月初开始，热门行业龙头均有资金重新回流，北上资金月内累计流入超400亿元大大刺激市场情绪。低迷震荡已延续相当长一段时间，投资者不必对市场太过悲观。君创基金总裁商维岭告诉记者，可适度持股过节，估值合理的好公司值得持有和逢低加仓。
据私募排排网最新数据，股票私募整体仓位指数为81.02%。具体来看，66.76%的股票私募仓位超八成，仓位介于五至八成的股票私募占比为18.59%，另有5.22%的股票私募比较谨慎，仓位低于二成。目前50亿元规模私募仓位最高，最新仓位指数为90.61%， 100亿元规模私募仓位指数达到87.64%，10亿元规模私募仓位指数为79.49%。不过，《每日经济新闻》记者发现，有28.57%的受访私募仍然对市场短期走势保持谨慎，这部分私募认为，大盘在小周期仍处于小反弹阶段，“五一”节假日期间国内国外的政策存在不确定性，印度疫情“黑天鹅”仍在发酵，应当谨防向下的拐点。
335家机构调研天赐材料
近期，医药板块和新能源板块市场表现亮眼，相应个股吸引了不少知名机构调研。东方财富Choice数据显示，4月21日，锂电池电解液龙头天赐材料获得了包括淡水泉、凯丰投资、高毅资产、盈峰资本等百亿级私募在内的335家机构的扎堆调研。与此同时，生物医药行业的上市公司也颇受机构调研，包括南微医学、山河药辅、华东医药、普洛药业等药企受到密集调研。高毅资产一季度新进多只医药股，比如南微医学、爱博医疗、开立医疗、通策医疗等。
建泓时代投资总监赵媛媛告诉记者，其倾向于持股过节，对5月A股指数的判断是震荡上行，由于一季度经济增速不及预期，国内显著收缩货币的概率极小。
对于持股过节的逻辑，君创基金总裁商维岭表示，首先是一季报整体表现较好，同比改善的公司占比较多，国内生产端率先恢复，同时国外疫情仍处于高发状态，部分出口型企业受益。其次是一些细分领域的头部公司受益于公司景气及行业红利。
浦来德资产基金经理钟震指出，当前市场处于一个比较胶着的状态，上证指数3月初大幅回调后一直在3400 点~3500点区间震荡。节前整体的量能也都较弱，说明市场上涨乏力，交投清淡。由于市场对今年一季报行情预期较高，结果虽然一季度的业绩整体不错，但大多数个股并没走出季报行情，也说明市场氛围并不是太好。国内处于经济复苏和货币政策收紧的对冲平衡状态，使得上涨有限下跌也会有支撑。外围市场的变化也许是打破这一平衡最主要变数。现在印度疫情的再次暴发，如果进一步蔓延，会使得国际经济形势再次承压。最后如果各国宽松政策无以为继，那么股市可能会向下，也会对A股产生负面影响。因此在“五一”节期间充满不确定，这个时候建议将仓位调整至一个进可攻退可守的位置。轻大盘重个股，尽量选择持有有业绩支撑且估值合理的个股。
目前市场热点切换很快
A股市场一直有“五穷六绝”的说法，对此，方信财富投资基金经理郝心明告诉记者，随着年报和一季报陆续披露，复苏迹象明确，多数白马股能够维持良好的成长性，创业板指数已经走出了反弹突破之势，成交量没有放大说明市场重新进入抱团模式，少数权重股即可带领指数上行，当季报数据披露完毕之后利好兑现，节后可能会有短线获利了结造成的调整，中期来看指数维持震荡走势的概率较大。
成恩资本董事长王璇认为，市场有“五穷六绝”的说法是因为每年初会有放水预期的春季行情，4月也常常出现年报行情，因此市场上涨概率较大。但是进入5月后，市场往往有回调需求，公司经营数据也会出现真空期，因此才有“五穷六绝”的说法。今年市场已提前调整，目前尽管有部分行业估值较高，但是整体估值趋于合理。今年开年后，市场一直存在对流动性收紧的担忧，目前看我国经济向好，CPI也没有大幅上涨的预期，因此当前不存在流动性收紧的基础。因此5、6月市场仍将维持震荡行情。
私募排排网基金经理胡泊告诉记者，当前国内经济复苏，流动性边际收紧，维持市场震荡的判断，大盘上行仍有一定压力，5月市场横盘震荡整理的概率较大，整体来说，最悲观的时候已过去，市场大幅回调的可能性不大。印度疫情其实是一个扰动的变量，全球疫情如果再现反复，对A股反而是一个正向作用，可能会导致流动性边际收紧延后。
在优美利投资总经理贺金龙看来，当前市场中期经过一定程度调整，短线有可能继续反复，但无需对中长期行情过度悲观。市场情绪也由于前期调整逐步有所好转。投资者可以继续持有业绩增长可持续性和此前回调较多的成长为主线的企业。当前市场热点切换速度非常快，适合短线投资者埋伏低吸，等待热点发酵拉升卖出，切忌重仓追高各类题材股。
毛利高于同行彰显竞争力
掘金内衣市场近三十年，从经营数据来看，爱慕股份一直处于龙头位置。
招股书显示，2017年~2019年，爱慕股份的营收分别为 29.47 亿元、31.19 亿元、33.18亿元；净利润为5.52亿元、4.49亿元、3.34亿元。领先于先一步登陆A股的汇洁股份，2017年~2019年，汇洁股份的营收分别为21.36 亿元、23.55亿元、25.85亿元，净利润分别为2.16亿元、1.79亿元、1.72亿元。
在销售方面，爱慕股份和汇洁股份主要以直营渠道为主。数据对比来看，截至 2019 年 12 月 31 日，爱慕股份的零售网络由 2414 个线下销售终端和以天猫、唯品会为主的线上渠道所组成，其中线下直营终端 1933 个；而汇洁股份的销售网络覆盖直营、电子商务、经销渠道，其中包括直营终端1392个、经销店铺1629个。
大手笔创新领军市场
随着消费者消费观念的变化，对于内衣的需求从最初的“性感”潮流转向了健康、舒适，购物渠道也从线下门店为主分流至线上社交媒体种草、电商购买等。
在这个趋势之下，在爱慕、都市丽人等一众传统内衣品牌之外，Ubras、Bananain蕉内（以下简称蕉内）等新锐内衣品牌快速崛起并拿下了不错的成绩。
不过，如今流量红利见顶，这些起家于线上的品牌纷纷开始做起线下生意，在北上广深等城市开起线下店。
新兴消费品牌最大的优势在于资源聚合能力、以及对新兴互联网玩法的把控，但线上流量一旦见顶，拓展线下就成了必要选择，但对于爱慕这样拥有强大渠道力的传统品牌，在线下市场的优势不言而喻。
与此同时，像爱慕这样的传统品牌也开始不断发力线上。根据独立第三方公司亿邦动力的数据，爱慕官方旗舰店在2018年至2020年连续三年进入天猫“双 11 内衣热销店铺”前十名。同时，爱慕股份的其他主力品牌爱美 丽（imi’s）、爱 慕 儿 童（Aímer kids）、慕澜（MODELAB）等均在其各
同时，针对逐期下滑的净利润逐期，爱慕股份也在招股书中解释称，2018年起公司对旗下品牌进行了逐步变革升级，且加大品牌推广、渠道建设等方面的投入，进而导致公司的期间费用水平呈现上升趋势。
尽管净利润有所下滑，但爱慕股份的毛利率表现，始终领先于同行。
目前，中国贴身服饰品牌企业的上市公司包括汇洁股份、安莉芳和都市丽人，按照三家公司披露的毛利率计算，2018~2019年，这三家公司的平均毛利率分别是63.11%和55.39%
具体来看，汇洁股份和安莉芳的核心品牌“曼妮芬”和“安莉芳”目标定位中高端市场，更具产品定价权，品牌溢价及市场认可度相对较高，因此企业的整体毛利率水平较高。2018年-2019年两年，自细分市场拥有相对优势的市场地位和市场口碑。
同时，人们的消费观念已经由过去以简单、实用为主，演变至追求时尚、性感、健康等多样化的消费观念，众多功能性细分市场不断出现。
根据独立第三方数据公司观星台的监测，2019年度文胸类产品电商渠道销售排名前十名的品牌中，除了爱慕、曼妮芬、维多利亚的秘密、黛安芬等经典内衣品牌，还包括了歌瑞尔、NEIWAI、蒛一等成立时间较短、产品定位更为细分、价位相对较低并且主要通过互联网渠道形成了一定销售规模的品牌。
激烈竞争之下，品牌的研发能力和创新能力成为重要驱动力。
然而，在产品设计、研发及创新领域，像爱慕股份这样，能够针对中国女性的体型持续的投入研发，聚焦于人体工学、版型开发、面料研发等方面，积极主导或参与国家行业标准的制定，建立自有生产基地，致力于为中国女性创造更好的穿着体验的品牌，在国内还是少数。
2018年，爱慕股份在美国设立了纽汇洁、安莉芳的毛利率分别在60%、70%以上。
而定位中端以下市场的都市丽人，产品整体定价水平低于汇洁股份及安莉芳的核心产品定价水平，同时，都市丽人的销售渠道主要以经销为主，需要与经销商分享一定的利润，所以毛利率较低， 2019年下滑至22.6%。
2018 年至 2020年，爱慕股份的主营业务毛利率分别为72.29%、70.73%和67.01%，尽管在2020年跌至70%以下，爱慕股份解释称，是因疫情因素加剧零售行业整体经营压力，线上渠道收入占比提升，销售让利程度增加，产品平均价格下降使得毛利率呈现小幅下降。
但总体上看，毛利率也始终高于行业平均水平，也能看出爱慕股份在定价能力以及在同业中的竞争力。约设计工作室，组建了国际研发设计团队，以撬动国际资源为公司新产品的打造注入更加多元、年轻、个性、时尚的基因。同时还设立了专门的研发中心聚焦于人体工学、运动机能、新功能材料、新生产技术、新标准制定、国内外流行趋势、智能穿戴等前沿领域的研究，将行业前沿技术及理念注入产品开发链的各个环节，最大程度的实现消费需求转化。
爱慕股份对于研发创新的重视也体现在费用中，招股书显示，2017~2019年，爱慕股份管理费用及研发费用率由10.90%上升至11.22%，而同行业平均水平由9.84%逐步下滑至9.30%，而爱慕股份管理费用及研发费用率则由 10.90%上升至11.22%。
在研发成果上，截至2020 年 12 月31日，爱慕股份取得了294项专利，其中发明专利100项，186项实用新型专利和8项外观设计专利。
凭借大手笔投入研发与创新之中，不断实现是产品的迭代升级，在任何行业都是最佳的竞争驱动力，显然，爱慕股份在这方面已然占据了优势。