消息中性偏淡 股市难有突破

4月份A股以震荡为主，权重股稍弱，创业板、题材股、小票等稍强。4月份是年报、季报密集期，虽然业绩不错，但滞涨的银行、券商、保险、地产等依然滞涨。之前已大跌过的“抱团股”有所反弹，权重最大的高端白酒反弹有限。

除一些宣布延后公布的公司外，A股上市公司报表已基本出齐，市场对此消化了一部分，节后个别公布较晚的公司走势还有余波，但不足以对股指构成较大影响。接下来市场最要紧的因素是流动性，结合近期诸多消息看，节后流动性也许暂时会维持之前不温不火的状态。

近期国内外大宗商品涨价不止，欧美疫情缓和，美国大额刺激，这些因素均提升了通胀预期。就我们这边来说，与碳中和任务相关的限产预期也推升了通胀。

不过，4月30日公布的中央政治局会议政策基调应该是相对平缓的，并无明显紧缩倾向。参照节日期间各路机构、经济学家对该会议的解读，多数人对这次会议的感觉是偏宽松。

上述诸种信息对流动性影响不太一致，也许相互间能抵消一部分，这样短期内流动性或许有机会维持平稳。当然，我们央行肯定会观望后续包括经济指标、国际金融环境等各方面信息，然后政策上也许会有微调。

就流动性现状来看，4月份的平缓与政府债发行量不大相关，但5月份政府发债额远超4月份，这样资金面也许就会较4月份紧些，除非央行未来在日常操作中能填补这个缺口。

我们央行举措与其对经济复苏强弱度的判断相关，也与对通胀演化的判断相关。如果未来通胀预期并未急剧上升或经济指标意外偏弱，那么央行应会多注入流动性，反之或许就会收敛。4月30日公布的4月官方PMI指数下降，节后将会有更多的4月经济数据公布，投资者节后应同时盯着这些经济指标与大宗商品走势。

就“五一”长假期间国际商品走势来看，虽然美元有所回升，印度疫情进一步恶化，但有色及原油均有所上涨。就国际股市看，整体上震荡偏弱。

上周三美联储利率会议释出偏鸽言论，可上周稍晚公布的经济指标强劲，这使投资者担心美联储最终会转向强硬。具体数据情况为：美国一季度GDP年率增6.4%；首季消费者支出年率大增10.7%；首季核心PCE物价指数年率涨3.5%，为一年来最高。

本周美国将公布非农就业数据，届时情况会更明晰。美国一般的经济指标均已不错，美联储现在担心的主要就是就业，所以一旦就业数据显著好转，美联储的口风未必还能始终维持极度偏鸽状态。

节日期间与A股直接相关的消息不多，管理层着手打击场外配资算是个较显眼消息，这条消息对一些热门题材股有可能构成压制，比如医美板块等，但对大盘是有益的。

综上，个人觉得长假期间的内外部信息在相互抵消后是中性偏淡，这样的信息量可能还不足以促使投资者改变节前的观点。由A50期指看，与节前变动不大，估计节后A股或维持平稳走势。

当股指平稳时，市场多半会以个股行情为主，在这个时段市场一般会对公布并不太久的报表进行细挖深掘，一些市盈率与成长性关系较合理、中期业绩预期良好的公司会有更多机会。

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