市值管理考核来临“中字头”仍受资金青睐？任期不到3年亏44.55%贝莱德首位基金经理离场

1月29日，据新华社消息，国务院国资委29日举行的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，将全面推开上市公司市值管理考核。

这是1月24日，国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，再次向外界传递强烈信号，并引发了市场各方广泛关注。

负责人利益与市值挂钩

根据新华社原文，2024年，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核，即统筹共性量化指标与个体企业差异性，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，“一企一策”签订个性化经营业绩责任书，引导企业努力实现高质量发展。

国资委表示，将坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。国务院国资委还将探索将品牌价值纳入考核，鼓励企业练好内功、外塑形象，不断提高品牌附加值和美誉度，加快建设世界一流企业。

这已是不到一周时间，国资委就引导企业重视内在价值和市场表现、回报投资者第二次表态。

1月24日，国务院新闻发布会上国资委发言人表示，2024年将继续坚持“一利五率”目标体系，明确“一利稳定增长，五率持续优化”。相较2023年的考核要求，强调了净利润与归母净利润也需协同利润总额增长。

事实上，国资委将市值管理纳入上市公司考核并非新概念。近20年来，高层曾有三次在重磅文件中提及市值管理。

中信建投首席策略官陈果表示，央企是稳经济、稳资本市场的领头羊。本次（2024年1月）特殊点在于，首次将市值管理成效纳入央企负责人考核而非之前三次提到的企业考核，更加强调央企市值管理对市场情绪的引导作用，明确提出要加大现金分红力度，将央企负责人的利益与央企市值深度挂钩，迫使负责人高效地治理企业，逐步形成“高效治理-业绩改善-市值管理有效-负责人利益增加-高效治理”的良性循环，提升“中特估”央企的核心竞争力。

经济复苏斜率正在抬升

值得一提的是，受上述利好影响，近期央企概念、“中字头”备受市 场 青 睐 。央 企 回 报 ETF （561960）连续5个交易日收阳。1月29日，尽管A股出现调整，但央企回报ETF仍以上涨0.82%报收。

陈果指出，无论是推动产业发展，还是稳定助推股市行情，“国家队”力量的壮大无疑是国家“金融强国”战略中不可或缺的一环。从二级市场上看，央企上市公司有望受到资金更多青睐，央企进而能通过提高杠杆效应和增加投资者回报实现自身净利润总额的增长和“五率”中净资产收益率、净利润与归母净利润的优化，基本面改善的同时，更加完善且与二级市场估值体系更契合的业绩考核体系将逐步形成，“业绩改善-二级市场回报增加-资金流入-业绩改善”的资本市场投资正向循环，有望推动央企实现盈利端和估值端的向好演绎，助推央企快步进入价值兑现阶段。

华鑫证券首席策略分析师严凯文指出，市场连续快速上行后，本身存在技术层面的回踩预期，投资者不必过分忧虑指数下行压力。毕竟当前经济高频数据转暖，一定程度上意味着经济复苏斜率正在抬升，不过由于市场恐慌情绪尚未完全消散，因此会导致市场忽视这些核心定价逻辑的边际改善。

在市场风格方面，严凯文同时表示：“在低利率环境下，低估值、稳定高息的央企、国企品种依然会是市场的稀缺品种。”

Wind（万得）资讯统计数据显示，即使经过近期上涨，目前上市央企仍处于估值较低水平。2023年12月8日，央企股东回报指数（932039）市盈率（TTM）为 8.75倍，市净率为0.89倍，意味着板块处于破净状态。2024年1月29日，央企股东回报指数（932039）市盈率（TTM）为 9.84 倍，市净率为1.02倍，刚刚修复至净资产之上。

作为外商独资公募在华的首秀，贝莱德基金的一举一动备受瞩目。

近日，贝莱德基金宣布，贝莱德中国新视野基金变更基金经理，首只产品的首任基金经理唐华离任。

相关数据显示，从2021年9月7日执掌首只公募基金以来，唐华管理的贝莱德中国新视野净值一路下行，而其本人最终以-44.55%的业绩离场，且任期尚未满3年。

《每日经济新闻》记者注意到，如今贝莱德旗下的多只基金采用了本土和外来基金经理共同管理的模式。

本土基金经理接棒唐华

近日，贝莱德基金宣布旗下基金经理唐华因个人原因离任。

作为贝莱德中国新视野基金的基金经理，唐华任职时间不足3年。Wind（万得）数据显示，唐华任职期间贝莱德中国新视野的净值表现不佳，产品净值也是一路向下。唐华最终以亏损超过44%的业绩完成了公募基金首秀。

公开资料显示，贝莱德中国新视野成立于2021年9月7日，发行总规模为66.81亿元，截至2023年底该基金合计规模仅剩26.33亿元，基金份额仅45亿份左右。

在此前披露的2023年四季报中，贝莱德中国新视野混合前十大重仓股包括中国移动、思特威、贵州茅台、中国海洋石油、三美股份等股票。对比上一季度，其前十大重仓股除了保留贵州茅台、中国移动和紫金矿业3只个股外，其余都有变化。“组合在四季度增加了受益于消费电子领域新产品所需的软硬件技术，如电子以及机械设备板块，受益于部分品种迎来量价齐升的化工子板块，以及具有较强独立逻辑的个股。此外，组合在四季度减配了食品饮料及可能受全球经济趋弱影响的有色金属板块。”贝莱德中国新视野混合两位基金经理在2023年四季报中表示。

贝莱德宣布，接任唐华的则是另一只贝莱德行业优选的基金经理神玉飞。

目前旗下共有7只基金

从过往履历来看，唐华曾担任贝莱德投资管理(上海)有限公司投研董事、英国施罗德集团首席代表、中原证券资产管理总部研究总监兼A股投资经理、加拿大鲍尔公司上海办事处资深研究员、东方证券研究所(上海)策略研究员。唐华是特许金融分析师(CFA)持证人，拥有新加坡南洋理工大学工商管理硕士学位。

神玉飞拥有超过10年的投资经验，曾任银河基金管理有限公司宏观策略研究员、行业研究员、基金经理助理以及基金经理等职务，主要从事宏观策略行业研究，股票投资策略研究，以及银河基金研究部管理工作。2022年3月加入贝莱德基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理。目前，神玉飞还管理了2023年3月发行成立的贝莱德行业优选基金，其同期规模只有2.03亿元。

上述一纸公告不仅是简单的变更基金经理。在不少公募投资人士眼中，从无公募实战经验的唐华变更为本土经验较为丰富的神玉飞，更是公司本土化经营理念的调整。

截至2023年底，贝莱德基金旗下共有7只基金，总规模仅剩80.42亿元，其中2023年新成立的基金规模达到47.65 亿元，占比超过一半。就单只基金规模而言，2023年12月新成立的贝莱德安睿30天持有基金规模最高，超过40亿元，占公司管理资产总规模的一半。

成立于2020 年9月的贝莱德基金公司已超3年，或许也在调整原有的“外来和尚好念经”的脚步。“全球视野，本土智慧的体现。”一位外资公募基金人士向记者总结道。

值得注意的是，贝莱德基金旗下共有5只基金规模在3亿元以下，这些基金多采用了本土化基金经理和外资工作经验丰富的基金经理。贝莱德浦悦丰利一年持有基金的规模只有1.44亿元，却同时由李倩、王洋和刘鑫3位基金经理掌管。细看之下，3位基金经理中，只有李倩有过公募基金的管理经验。曾于泓德基金管理有限公司担任基金经理，中国农业银行担任投资经理，中信建投证券担任债券交易及投资经理助理。

贝莱德基金首只产品的首任基金经理唐华离任。接任唐华的是另一只贝莱德行业优选的基金经理神玉飞，神玉飞拥有超过10年的投资经验，在不少公募投资人士眼中，这是公司本土化经营理念的调整。