筹划上市期间多次融资 讯飞医疗拟赴港IPO
2月27日，科大讯飞（SZ002230，股价50.16元，市值 1161.39 亿元）发布公告称，公司控股子公司讯飞医疗科技股份有限公司（以下简称讯飞医疗）已向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板上市的申请，讯飞医疗已向证监会报送了关于本次发行上市的备案申请材料并获得接收。
《每日经济新闻》记者注意到，讯飞医疗虽在过去几年实现收入连续增长，但该企业目前仍处于亏损状态，其在提交的招股书中介绍，中国医疗人工智能行业优惠政策及市场需求不断增加，市场规模显著增长，但同时行业呈现高度分散且竞争激烈的局面。
实际上，人工智能一直是医疗领域落地的重点，国内外近两年也涌现出多个大模型案例，包括华为、百度、谷歌等行业龙头均推出对应产品，讯飞医疗未来面对的竞争压力可见一斑。
此前，科大讯飞在投资者交流会上介绍，公司发布的讯飞星火认知大模型V3.0整体对标 ChatGPT，并在教育、医疗等领域做到业界领先，例如医疗领域超越 GPT4，“同时，要科学理性看待整体的差距，跟GPT-4比还有要提升的地方，2024年上半年讯飞星火将实现对标GPT-4”。
分拆讯飞医疗独立上市
分拆讯飞医疗独立上市，是科大讯飞多年来的一大设想。早在 2021 年8月，科大讯飞就发布关于筹划控股子公司分拆上市的提示性公告，称鉴于讯飞医疗业务健康良好发展，为推动讯飞医疗加快产品和服务开发迭代、灵活应对市场变化，公司拟实施讯飞医疗分拆上市，从而充分借助资本市场，推动智慧医疗业务抓住市场机遇实现业务快速增长，进而有利于实现上市公司股东长期价值最大化。
在随后的多次投资者交流活动中，分拆上市事项也被反复提及，当时，科大讯飞董事长刘庆峰表示，分拆的目的是为了用更好更灵活的机制引进更多专业人才，不仅进行技术持续研发，也要做商业模式更快的探索。“我们希望奔着中国人工智能医疗领域未来的龙头企业去打造。”
不过，分拆上市的筹划时间也相当长，直到2024年初，科大讯飞才再次发布公告，宣布计划讯飞医疗分拆至香港联交所主板上市，本次发行的初始发行规模为不超过紧接发行后经扩大后总股本的15%（超额配售权行使前），即不超过2008.99万股。
需要注意的是，在筹划上市期间，讯飞医疗并未停止融资脚步。《每日经济新闻》记者从讯飞医疗日前向港交所提交的招股书中发现，从2021 年11月开始，多家机构以受让或认购股份方式获得讯飞医疗股份。
其中，2021年11月，安徽科讯创业投资基金合伙企业（有限合伙）分别将讯飞医疗总股本的0.71%、1.66%转让给深圳市天正投资有限公司和淄博集智股权投资基金合伙企业（有限合伙），代价分别是5000万元和1.16亿元；此外，科大讯飞创始人之一的胡国平，也分别转让讯飞医疗总股本的0.71%、0.71%和 0.29%给不同受让方，交易对价分别是5000万元、5000万元和2000万元。
在这次股权转让发生1个月后，2021年12月24日，讯飞医疗改制为股份有限公司，同日，公司与科大讯飞、上海水遥企业管理咨询服务有限责任公司、深圳市国科瑞华三期股权投资基金合伙企业（有限合伙）签订了投资协议，3家企业分别出资2.5 亿元、1亿元和5000万元认购3.38%、1.35%以及0.68%股份。
此外，2023 年 12 月，科大讯飞、上海顾屿南歌科技发展中心（有限合伙）分别以1.8亿元、3000万元认购讯飞医疗2.14%、0.36%的新增股本。
从上述三次股权变动来看，讯飞医疗在这段时期的估值也有一定增长，从约70亿元增加至约84亿元。
公司收入增长亏损扩大
讯飞医疗估值增加，与该企业及其所在行业的发展脱不开关系。
过去两年，讯飞医疗收入规模方面有较大增长，由 2021 年的3.73亿元增加26.7%至 2022年的4.72亿元，此外，2023年前9个月的收入也达到3.24亿元，较2022年前 9个月的 2.51 亿元增加了29.0%。
讯飞医疗介绍，人工智能使机器能够执行通常需要人工参与的任务，已应用于多个领域，尤其是医疗、教育及汽车。其在招股书中介绍称，中国人工智能解决方案的市场规模由 2018 年的 235亿元增至2022年的937亿元，复合年增长率为 41.3% ，预计到2032年将进一步增长至1.5 万亿元。其中，医疗人工智能行业的市场规模更是显著增长，其由2018年的18亿元增至2022年的68亿元，复合年增长率为39.1%，预计到 2032年将进一步增长至3110亿元。
讯飞医疗招股书披露的报告期较短，暂无法准确分析经营发展的变化思路，但从中可以看出部分业务的变动趋势。按客户对象不同，讯飞医疗将收入分为基层医疗机构服务、医院服务、患者服务、区域管理平台解决方案四大类，对比2022年前9个月和2023年前9个月，来自医院服务、患者服务的收入增长较大。
其中，医院服务2022 年前9个月收入1924.5万元，2023年前9个月达到了3754.9万元，收入占比由7.7%上升至 11.6%；患者服务收入则分别是 1493 万元、6256万元，占比更是由5.9%上涨至19.3%，患者收入的增长主要来源于影像云平台、智能硬件（即助听器）。
《每日经济新闻》记者注意到，讯飞医疗称，上市募资金额部分将用于升级、丰富为个人客户而设的智能硬件。“我们计划丰富我们的智能血压计和血糖仪产品，延长其使用寿命，为患者提供人工智能赋能的居家疾病防控解决方案。”
毛利方面，2021年讯飞医疗实现毛利1.88 亿元，2022年同比增加22.9%至 2.3亿元，且毛利由2022 年前9个月的1.3亿元增加38.1%至 2023 年前 9个月的 1.8亿元。
不过，讯飞医疗目前仍处于亏损状态，2021年、2022年分别亏损约 8940.1 万元、2.09亿元，此外， 2022年前9个月和2023年前9个月分别亏损1.63亿元、1.7亿元。
与大部分成长型科技企业一样，讯飞医疗的一大成本是研发投入，其财务报表披露，2021 年、2022年研发开支分别是1.6亿元、2.42亿元，2023年前9个月同比增加至1.96亿元，占对应报告期收入的比例为60.3%。
分拆讯飞医疗独立上市，是上市公司科大讯飞多年来的一大设想。如今，其已向香港联交所递交申请。不过，讯飞医疗目前仍处于亏损状态。
面临较大市场竞争压力
“我们很有信心，这个赛道会成为科大讯飞继教育之后，另外一个重要的长期稳定的支撑力量。” 2021年10月，科大讯飞相关人士在当年三季度业绩说明会上表示。