如何投资“沪伦通”

杨琪言（投资顾问）

2015年10月，中英双方就上海、伦敦两地投资市场互联互通问题开展可行性研究，一年后双方确定以存托凭证互相挂牌的形式进行互通，2018年上半年各项业务规则落地。这项举措是继“沪港通”之后，中国资本市场开放之路迈出的重要一步。

“沪伦通”计划有利于解决证券投资项下人民币输出和回流的问题，是中国大陆地区和国外证券市场的连通计划。

交易时间和市场机制的巨大差异，使得“沪伦通”采用了完全不同于“沪港通”的互联互通模式。“沪港通”的交易中，两地投资者通过各自交易所可直接买卖对方市场股票，而“沪伦通”则采取了以两地上市公司分别在对方交易所发行存托凭证并上市交易的形式互联互通。

DR是在某一国家或地区证券市场上发行与交易的代表境外公司有价证券权益的可转让凭证，每份DR代表一定数量的境外公司发行的基础证券(通常为股票)。美国存托凭证ADR是最常见的DR。作为构建“沪伦通”的核心机制，DR分为中国存托凭证(CDR)和全球存托凭证(GDR)，分别对应英国和中国企业的基础证券。

目前的交易规则显示，每份CDR申报价格最小变动单位为人民币0.01元，申报数量为100整数倍，单笔申报最大数量不得超过100万份。与A股相同，“沪伦通”采取T+1交易，交易费用参照A股标准。

区别在于，CDR涨跌幅（含上市首日）为10%，上交所全天休市达到或超过7个自然日的，其后首个交易日的涨跌幅比例为20%。

目前CDR暂不允许融资融券、约定购回、股票质押等业务。交易代码以651xxx开头，单独发布行情信息。

值得注意的是，和“沪港通”一样，“沪伦通”的参与者也需要达到一定门槛。根据相关规定细则，CDR的投资者适当性管理主要体现在个人投资者前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元，这一资金要求明显高于“沪港通”。