金融加持

不久前,优信二手车正式在纳斯达克证券市场挂牌交易,随即迎来了过山车般跌宕的股市表现。此事清晰地揭开一道疮口:对于外界质疑最多的“烧钱、亏损”问题短时间内不会消散,二手车电商的持续盈利能力也未被验证。

PC Digest - - CONTENTS 目录 - 文图丁念阳

二手车电商能否打破盈利魔咒?

大战不休,资本输血不断

对于二手车电商而言,2015年既是资本大量涌进的一年,也是大规模展开广告营销大战的一年。统计显示,2015年超过20家二手车电商平台获得投资,但此后陆续有超过15家二手车电商平台倒闭。在经历2016年下半年的资本寒冬后,2017年二手车市场再度获得资本青睐,约有200亿元人民币资金涌入。

眼下,二手车电商战局正酣,2018年上半年行业累积融资额已超过100亿元人民币。优信二手车、瓜子二手车、人人车和大搜车等早期入局者风头正劲,另有垂直平台新玩家在陆 续入场。

仅今年6月份以来,就有车置宝宣布完成8亿元人民币的D轮融资,天天拍车宣布完成了1亿美元的D1轮融资。车置宝表示自己已经占据了二手车C2B领域的主要市场份额,而天天拍车也称自己是全国最大的二手车线上拍卖平台。

二手车行业的战火在2015年点燃,时至今日仍然没有按下暂停键。不过,随着资本投入进入中后期,诸多企业的融资步伐已不如先前频繁,市场显然已经逐渐冷静下来,并开始划分“站队”。

从2011年至今,光瓜子二手车、优信二手车、大搜车和人人车这四家二手车电商就吸引了几十家投资机构入局,融资金额超过200多亿元人民币。而在融资金额最高的几家公司背后,巨头也是频繁现身。比如,瓜子二手车背后有腾讯,而优信二手车背后有百度与腾讯,大搜车则彻底归为阿里巴巴阵营。资本的助推点燃了二手车电商间的战火。在投资界,大家都认为二手车市场是块大“蛋糕”,而且还是有着很大瓜分空间的“蛋糕”。因为中国拥有全球独一无二的二手车市场空间。

放眼全球,汽车市场有其固有的发展规律:经济越发达,市场越成熟,二手车市场越活跃。据中国汽车流通协会的数据显示, 2016年我国二手车交易量达1 039万辆,首次突破千万辆大关。从2000年到2016年,二手车市场的交易量从25万辆上升到1 039万辆,增长了约41倍。更重要的是,中国二手车交易规模在未来5年仍能达到年复合19%的增长速度,预计到2022年将增长到2 960万辆,市场前景十分可期。

另据汽车流通协会预测,到2020年,二手车和新车交易量达到1:1。中美的消费习惯与经济实力正在接近中,如果根据美国新车与二手车销售比例为1:3来推算,更长远的未来,中国二手车市场未来有望达到年销售量1亿辆。这是一个三倍于美国市场的容量,那时二手车市场将迎来真正的爆发。

而在这之前,车商、互联网平台和资本蜂拥而至,根据美国市场的经验,巨额资本终将成为培育整个二手车电商行业的学费而已。

持续亏损,造血能力匮乏

那么除了资本的输血,二手车电商有造血能力吗?这恐怕是令行业诸多玩家最头疼的问题之一,头部企业也是一样。

从优信二手车招股书中可以管中窥豹,虽然增长相对较快,但亏损也被披露出来。剔除股权薪酬及衍生负债公允价值调整带来的一次性影响后,2017年优信二手车按非美国 会计准则(NON- GA AP)录得的净亏损为16.961亿元人民币。2018年第一季度亏损了8.394亿元人民币,而2017第一季度的亏损额是5.108亿元人民币。

对于同比亏损额的增长,优信二手车招股书中解释为,市场销售领域的支出,尤其是在品牌推广方面的更多的投入导致。但招股书中同时指出,未来几年优信二手车在品牌推广方面的支出仍将不断增大,这也意味着短时间内优信二手车的盈利并不容易实现,而二手车电商的“烧钱”大战也还将持续一段时间。这是 优信二手车不得不面对的残酷现实。

据艾瑞咨询数据,2C的优信二手车和2B的优信拍这两项业务在2017年的市场份额分别是41%和42%。在市场份额已经领跑的前提下,摆在优信二手车面前更重要的问题是,它必须下决心进一步提升交易环节和盈利能力的效率,才能展现出更长远的价值。也就是说,未来长时间内,“烧钱”依旧不可避免,但如何“更有效率和意义”的“烧钱”,才是关键。

某位业内人士分析,二手车属于低频高价消费品类,其特点恰恰是高额低频时间长,个人用户买卖二手车的次数毕竟有限,能否通过广告和补贴培养用户习惯,形成稳定的用户规模尚待观察。

广告铺天盖地,巨额补贴用户,形成用户规模再收割利润,一直是不少互联网企业取得

在中国,二手车行业是极度分散的,每部车也都是非标产品。这两点让我们相信在这个领域创造一个互联网平台的想象空间特别大。—华平投资中国区联席总裁 程章伦

成功的关键。网约车领域的滴滴出行、外卖领域的美团与饿了么,在第三方支付领域的支付宝支付和微信支付,路数基本都是这样的,这些企业其用户的交易行为都有高频小额的特点,用户一旦形成交易习惯,不会轻易改变。但对二手车电商来说,只靠营销和补贴可能没用,更需要加强“内功”,在数据积累、数字化管理和服务流程等方面有所提升。

盈利困难,亟待金融加持

目前二手车电商平台的收入来源主要是三个方面:交易佣金、汽车后服务市场以及汽车金融(贷款和保险等)。而据业内人士透露,实际交易流程中,每单交易收取4%左右的佣金,远不能覆盖平台成本。从优信二手车的招股书中可以发现,在其2018年第一季度的收入中,贷款收入占比达到了55%。

汽车金融具体可分为新车金融和二手车金融。在新车金融方面,消费金融盛行,但汽车金融作为优质资产未来前景是可以肯定的,而且二手车金融渗透率较低,布局新车金融可以为之积累经验和技术,本质上这还是围绕自身的核心业务进行的企业扩张。于是瓜子二手车推出了“毛豆新车”,美利金融推出了“美利好车”,优信二手车推出“付一成”,易鑫资本 推出“开走吧”等新业务。然而布局新车金融并不是一件容易的事,行业玩家众多。相比银行、互联网、融资租赁和P2P等为代表的汽车金融公司,无论是从车的角度,还是从金融风控,二手车平台们的优势并不突出。

实际上,金融服务已成玩家探索盈利模式的必经之路。现阶段汽车金融的市场竞争模式逐渐趋同,“交易+金融”成为二手车玩家的标配。优信金融作为其集团营收最高的机构,高于二手车交易收入4倍有余;瓜子二手车将金融业务单独孵化创建“毛豆新车”大力投入;大搜车的“弹个车”重金融轻交易……,其他玩家在金融方面的认知也几乎一致,都在重点发力。

通江投资集团董事长张保国表示,成熟汽车市场的收益来源,应分为交易、金融和服务三大板块,单靠交易很难保证汽车电商在未来市场中保持竞争优势。此外,他还认为,汽车电商还应加强从消费端口反向推动电商平台多内容的融入,形成线上线下的有序贯通及产业链中各环节的横纵联合发展。

从目前的情况来看,汽车电商不足以单独成为一个完整的商业模式,还需要其他行业辅助。金融作为最贴近汽车电商完整业务的链条,成为下一块“蛋糕”的可能性很大,在强监管之下,大家如何过招,值得期待。

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