试论货币政策调控、流动性管理与宏观经济稳定

王 璇 安徽财经大学经济学院

摘 要：近年来，随着我国经济发展新阶段的到来和新常态的出现，货币政策调控和流动性管理，和宏观经济之间形成了越来越密切的联系，彼此之间也产生了越来越深入的影响。对此，介绍了货币政策的作用和特点，以及货币政策工具的作用，阐述了货币的流动性管理，最后对货币政策调控、流动性管理与宏观经济稳定进行了探讨。

关键词：货币政策调控；流动性管理；宏观经济稳定

一、货币政策及流动性管理的概述

1.货币政策货币政策指的是中央银行通过对信贷、货币总量的控制，对汇率水平、利率水平等进行调节，从而对社会总的供给、需求水平产生影响，实现宏观经济发展目标的方式和策略。国家在宏观经济调控当中，货币政策是一个最常用的手段，在国家宏观经济政策当中，具有重要的意义和价值。货币政策的实行，是在中央银行操作下实现的。货币政策的改变，将会对价格水平变化产生影响，进而改变资本的流量、流向，以及经济增长速度，甚至会对社会经济整体发展结构产生影响。所以，在宏观经济政策中，货币政策的重要性正日益凸显。货币政策一般具有一定的特点，它是一种宏观经济、总量经济政策，是一种对社会总需求进行调节的政策，货币政策调节机制，具有间接性的特点，在货币政策目标上，也具有长期性的特征。

2.货币流动性管理中央银行在经济调控当中，利用各类政策工具，管理异常货币流动性，以保证经济稳定增长。和实际经济体所需量相比，如果货币供应过多，则超额货币将产生。中央银行通过流动性管理，期望在社会世纪经济需求货币量、社会提供货币量之间，寻找到动态的平衡。在货币流动性管理目标当中，包括了操作、中间、最终等不同阶段的目标，而货币政策的作用，是操作、中间、最终目标的顺序。一般来说，操作目标指的是通过运用货币政策工具，能产生直接影响的变量，中间目标指的是操作目标作用的对象，最终目标具有一定的迟滞效应，主要是保证经济稳定增长。中央银行通过对货币流动性的管理，实现对全社会流动性的调控，运用货币工具调节经济体货币供给量，实现货币流动性、经济发展目标的一致。

二、货币政策调控和流动性管理

1.货币政策工具及作用中央银行在宏观经济调控的过程中，运用相应的调节货币信用措施，一般称之为货币政策工具。中央银行以货币政策需求、经济发展状况为依据，结合各类政策工具的特点，合理使用货币政策工具，从而达到更好的货币政策调控效果。存款准备金制度，可利用对法定存款准备金比率的调整，实现对货币、信贷供应量的控制。所以，对法定存款准备金比率进行调整，将引起货币乘数的改变，而基础货币不变，因此货币供应量将发生变化。再贴现业务，是中央银行对商业银行持有未到期票据所提供的资金融通，中央银行提供再贴现率、再贴现规模，与货币供给量之间存在直接的联系，因此，在中央银行对货币供给量的控制中，其是一种常用的工具。中央银行可以利用公开市场业务操作

的方式，对利率、货币数量等进行控制。

2.货币政策的传导路径在货币政策传导路径中，具有较高的复杂性，与实体经济、金融市场之间都具有密切的联系，在不同的经济发展阶段，货币政策传导路径的适用性也有所差异。一般情况下，货币政策传导路径主要包括了利率传导、汇率传导、银行借贷传导、净财富额渠道等。其中，利率传导是最基本的传导路径，是基于凯恩斯货币理论产生的。货币需求、货币供给共同决定了市场利率，货币政策对经济活动的影响，首先决定于货币发行量对利率的影响，然后是利率调整对投资的影响，最终是利用投资乘数作用，影响物价、产出收入等最终目标。

3.货币政策传导机制的完善中央银行的货币政策工具，对于实际经济变量，通常不会产生直接的影响，因此，需要利用中介指标，对货币政策效果进行观察，从而促使最终货币政策目标的实现。基于此，应对货币政策传导机制加以完善，对各方面的关系进行协调，对规范的市场经济微观主体进行培育，建立和完善能够匹配市场经济的宏观调控制度。在货币政策中，中介目标的服务对象是最终目标，因此中介目标应当和货币政策解决社会经济矛盾之间形成密切关联。基于微观的角度，利率指的是借贷资金的价格，而在宏观的角度上，利率是对资金进行配置的调节的重要方式，在货币政策中发挥传导枢纽的效果，对于宏观经济调控有着重要的作用。

三、货币政策调控、流动性管理与宏观经济稳定

1.货币政策影响下宏观经济的发展现状在货币政策影响下，经济增长的方式主要是刺激内需和扩大投资，然后利用对经营环境的改善，促进出口增长，最终通过完善社会保障体系，促进人民消费。随着我国改革全面深化发展的推进，经济增长模式和过去季度波动的前低后高模式不同，尽管目前前期经济增长速度相对较为缓慢，但是在中后期仍能保持稳定的增长态势。在投资方面，制造业、房地产、地方投资今年有所下滑，因而投资增长速度逐渐减慢。在消费方面，由于受到政策因素及其它相关因素的影响，也有所回落，特别是对于房地产、政府、奢侈品消费均有所下滑。近几年的消费热点主要集中在休闲、健康、教育、网购等方面，受到了消费转型升级的积极影响，发生了快速的增长，发展潜力较为巨大。在进出口方面总体情况较为稳定，仍需进一步促进和刺激。社会融资方面发展空间较大。

2.基于宏观经济稳定的货币政策调控货币政策是中央银行为了对经济活动产生影响，而采取的利率调控、货币供给控制方式。为了实现宏观经济的稳定发展，

应结合实际情况，对货币政策进行有效的调控，通过对金融市场发展的大力推进，对货币政策与监管结合的推进，以及对国有企业改革步伐的推进，实现宏观经济良好稳定的发展。对于金融市场应加大力度进行建设，使市场利率化程度得到提升。大力发展建设国债回购市场、强化银行业全国性电子信息网络建设，对商业票据制度进行完善，重新定义交易主体，使主体范围得到扩大，提高利率市场化程度。采取有效措施，激活投资市场、中间市场氛围，提升货币供应量。适当放松货币政策，提高针对性、灵活性，使经济下行压力得到缓解。加强金融监管，提高市场约束力度，保证市场健康发展。在国有经济中，国有企业是重要的组成部分，对于宏观经济稳定有着重要的影响，因此通过加快国有企业改革，提高其市场适应能力，提高企业效益，减少银行恶性债权。

3.基于宏观经济稳定的货币流动性管理中央银行和政府进行证券买卖，通过公开市场业务，实现银根的扩大或收缩。中央银行公开市场业务中，证券交易和普通投机、投资活动不同，主要目的是对宏观经济货币流动性进行调节。公开市场业务的特点是时效性、灵活性、主动性较好，因而在货币流动性管理中，是一种常用的手段。商业银行根据中央银行的规定，在存款当中计提部分货币，在中央银行制定账户内存储，作为法定存款准备金，以备不时之需。对存款准备金率进行改变，会对金融市场造成较大影响，其优势在于可以通过较小的变动，引起流动性的较大变化，对商业银行派生存款创造能力产生限制，通过冻结部分存款发挥作用。中央银行最常用的货币流动性调控方式就是利率政策工具，例如银行间同业拆借利率、央行规定基准利率、法定存贷款利率等。利用能够对企业融资成本产生作用，进而对社会投资、产出产生作用，进而影响宏观经济。

四、结论

在当前社会经济发展中，宏观经济稳定、良好的发展，具有重要的意义。相关研究表明，货币政策、货币流动性等因素，会对宏观经济产生较大的影响。对此，注重货币政策调控与货币流动性管理，采取合理有效的措施，保证宏观经济的稳定，从而推动我国社会经济的稳步发展。

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作者简介：王璇（1999- ），女，汉族，安徽省铜陵市枞阳县人，学历：在读本科生，研究方向：经济学