互联网货币基金对商业银行经营的影响研究
赵晓祎 山东外事翻译职业学院国际商学院
摘 要：互联网货币基金的迅速发展，在给使用者带来便利和实惠的同时，一定程度上也影响到商业银行的资金支配和使用。商业银行的储户将银行存款转入“余额宝”、“理财通”这类互联网货币基金账户，意味着这部分资金的支配权从商业银行转向互联网金融企业。互联网货币基金对商业银行的冲击是较强的，一方面商业银行中高端客户的定期存款账户会因信托、高端理财等逐渐流失，另一方面商业银行的低端储户将为数不多的存款进行转移，商业银行存款资源面临腹背受敌的情况越来越明显，严重制约商业银行的发展。我国商业银行一直以来作为国家信用中介，享受着红利和政策上的优势，处于我国金融机构中的绝对核心地位。互联网货币基金的问世，商业银行的存贷能力，中间业务收入，基金代销业务都受到一定程度上的制约，为了谋求新的发展和出路，商业银行不得不进行市场化改革与金融创新。
关键词：余额宝；互联网货币基金；商业银行；普惠金融
2013 年以来，互联网金融异军突起，第三方支付工具“支付宝”联合天弘基金率先推出互联网货币基金“余额宝”，在短短的3个月就突破 500亿元的资金募集额，且每天还在以百亿元的速度转入，一时间风头无两；同年 10 月 28 日，百度推出在线理财产品“百发”，以8%的预期年化收益率吸引无数投资者，当天资产规模就突破10亿元；此外，国华人寿通过淘宝网出售保险，仅3天就卖出1亿元。自余额宝取得巨大的成功后，互联网公司嫁接货币基金的新型“余额宝模式”得以被广泛复制。
余额宝、理财通、苏宁零钱宝等互联网货币基金的快速、高效发展，引入了各大互联网企业纷纷跟进，一时间市场参与者无数，各大商业银行等金融巨头也不得不推出类似产品迎战。此时，互联网货币基金已成为金融市场的“搅局者”，投资市场中互联网货币基金的反对者将其视为“趴在银行身上的吸血鬼”，指责其严重扰乱市场秩序，抬高市场资金成本。互联网货币基金的支持者则认为市场需要此类产品的刺激与调节，认为互联网货币基金是无风险、高收益的理财神器。
一、我国互联网货币基金的发展现状
目前，国内理财市场的发展仍处于初级阶段，市场上中小投资者对资产管理的知识还相当匮乏，市场参与程度也较低。从投资者的视角看来，金融产品的预期收益通常被认为是选择投资产品的重要属性，余额宝的成功得益于当前商业银行活期存款收益较低，以 1万元的投资额为例，存放在商业银行的活期存款一年期收益仅有35元。而通过余额宝一年期的收益可达300 元以上，收益比活期储蓄高了近10倍。余额宝凭借其良好的信誉度、优异的回报率，迅速吸引大量的客户，截止至 2018 年 8 月底，余额宝对接的多只货币基金合计持有人数超过6 亿，天弘余额宝 5.59亿户，成为国内规模最大的互联网货币基金平台。
互联网货币基金问世后，传统线下的货币基金市场正向互联网金融逐步转变，这既为中小投资者提供资金管理的有效手段，也为货币市场的发展开辟一条新的出路。以余额宝为代表的互联网货币基金的兴起，标志货币基金市场的发展进入全新的阶段，成为平民理财的便捷方式。
目前投资市场上将互联网货币基金产品分为三类：第一类是传统的货币基金产品通过互联网渠道进行销售，例如天天基金；第二类是基于场景化消费而开发的货币基金产品，例如余额宝；第三类由各种 P2P网络贷款平台开发的可以随时申购、赎回的活期产品，例如爱钱进。
二、以余额宝为例，探讨互联网货币基金本质
余额宝的本质是天弘基金旗下的货币基金，阿里集团所主导的互联网金融服务只是在散户和货币市场之间，搭建了一座桥梁。余额宝作为一个媒介将投资市场上中小投资者的资金集中起来投放到货币基金市场，进入到原本只有机构投资者才有资格参与到的银行间市场。互联网货币基金获得的是远高于市场活期利率的银行间市场利率，扣除少量的管理费后，将剩余资金转入到投资者手中，其实质是起到金融中介的作用。
互联网货币基金的出现只是改变了金融市场资金的流通渠道。在互联网金融的运作模式下，金融的本质不会发生变化，依旧是价值的流通。因此，互联网金融的出现不会导致商业银行的消失。互联网金融让低收入人群、小微贷款资金需求者的金融需求得以满足，符合我国当前普惠金融的政策理念。
互联网货币基金重新定义金融的成本和速度，唤醒了金融市场上最底层投资者的金融权益意识。金融存在的本质是价值的流通，价值流通的速度快慢则影响到金融成本的高低。互联网金融加速了价值的流通，唤醒了曾经长期被金融机构拒之门外的投资市场长尾用户，也降低了传统金融行业需求用户的时间成本。
三、互联网货币基金较商业银行传统理财产品优势分析
1.方便赎回，资金流动性强互联网货币基金问世以前，虽然已经存在互联网代销货币基金模式，实现了货币基金随时、随地申购、赎回，但不能改变货币基金在流动性方面的限制。互联网货币基金由于自身的优势，在对接第三方支付平台后，通过第三方支付平台或基金公司垫资，实现客户赎回资金当天到账，即 T+0 日赎回，资金的流动性与商业银行活期存款的基本持平。赎回日期不受周末、节假日影响，没有募集期和封闭期，保持资金的高度流动。互联网货币基金较商业银行同类型产品有着较为明显的资金流动性优势，可自由选择投资期限，投资方式，依据自身的财务需求选择购买或赎回。商业银行高回报率的理财产品多为封闭型理财产品，一般有募集期，且投资期限有限制，短则一个周，长则一整年，实行T+1 或 T+2日赎回，如果赎回期在节假日则需要延期赎回且不计利息，购买后资金不能随意转出。
2.投资收益率高与商业银行相同期限的金融产品相比，互联网货币基金的收益率绝对是金融市场中的佼佼者。根据近一阶段的数据统计，
互联网理财平台“宝宝类”理财产品的7日年化收益率大约在3.14%-4.32%之间，收益率通常为银行同期理财产品的 2 到 4倍，甚至高于银行一年期非保本浮动收益型理财产品的年化收益率。以余额宝为例，其收益率目前维持在3.10%左右，是商业银行资金流动性最强的活期存款利率的4 到 8倍，甚至更高。3.投资门槛大幅度降低我们通常将金融产品的最低申购金额叫做投资门槛。商业银行存款没有起步门槛，大多数银行认购基金的投资起点为1000 元且只能是 1000的整数倍，但如果想要购买收益相对较高的理财产品一般都是5万元起步甚至更多，信托类金融产品认购起点高达 100万。而互联网货币基金的购买基本上是零门槛，实现了中小投资者以碎片化的方式获得了原本面向中高端客户的理财产品，互联网货币基金激活了原本低迷的基金市场。4.专业门槛低，交易信息相对对称互联网货币基金平台引入第三方资金托管、风险备付金等安全保障手段，风险控制手段也在不断完善。选择好的互联网货币基金投资平台可以将风险控制到几乎为零。投资者不需要非常专业的金融知识，只需认准平台，就可坐享较高的年化收益率。随着互联网技术的迅速发展，互联网货币基金交易双方相应的信息都会与其他主体发生联系，通过社交网络生成和传播信息，能够有效降低信息的不对称性。
5.金融风险小金融市场上，金融产品的风险与投资标的息息相关。互联网货币基金的投资对象主要为货币市场上的金融产品，风险可以得到有效的控制。而商业银行理财产品通常不仅限于投资于某一市场某一类型的金融产品，而是采用不同金融市场多种金融产品组合的形式。虽然合理的金融产品组合会有效消除非系统性风险，将风险降到最低。但由于我国的互联网货币基金比较集中投资于银行协议存款，有效投资组合的金融产品风险仍高于仅投资于货币市场的互联网货币基金。
四、互联网货币基金问世后，商业银行经营现状分析
1.互联网货币基金削减了商业银行吸收存款和对外放贷的能力
互联网货币基金的主要投资对象为银行存款协议，其将投资市场上低净值客户的资金累积起来投资于商业银行针对大额资金客户提供的高利息存款协议。从一定程度上来说，互联网货币基金抢走银行的储蓄存款，然后把此部分存款回流到银行，银行为了吸收存款不得不接受这些资金，银行相当于付出较之前数十倍的成本，来获得同等的资本。
互联网货币基金的购买群体比较年轻化，甚至还有很多是学生，这类群体在资金来源、累积上都比较薄弱，很难购买商业银行预期收益率较高的理财产品，互联网货币基金由于其高收益率、高流动性的优势变成商业银行存款或理财的替代品。银行存款中的个人存款资金逐渐流入互联网货币基金市场。互联网货币基金市场资金聚拢的越多，就表明商业银行一般性存款被分流的就越多。商业银行为了稳定银行存贷比例，只得消减贷款额度，制约了商业银行的经营发展。与此同时，互联网货币基金平台在吸收了大量的资金后，开始在平台发放小额信用贷款，开展小微信贷业务，扩展客户群体，与商业银行正面开展交锋。
2.互联网货币基金第三方支付功能影响商业银行经营的中 间业务收入
支付结算业务是商业银行作为特殊金融机构承担的社会性服务，此类业务是商业银行的基础性业务，既给商业银行聚集了大量的客户，也能够给商业银行带来丰厚的收益。以前的支付结算业务通常是指银行客户的资产在不同银行账户间的转移，而互联货币基金所依托的第三方支付平台的出现，本应该存放在银行存款账户的资金被转移到了第三方支付账户中，银行与银行之间的支付结算变成了不同的第三方支付账户中的结算，不需要涉及到商业银行就可以完成资金的流动，减少商业银行支付结算的业务量，致使商业银行收入大大缩水。本来应该由商业银行承担的市场份额完全进入了互联网货币基金的口袋。3.互联网货币基金的基金代销功能对商业银行经营的影响互联网货币基金出现之前，货币基金的销售主要依靠银行进行。由于银行具有庞大的客户群体及其行业的特殊性，因此就代销佣金方面基金公司通常要让步于商业银行，削减自身的利润。互联网货币基金的出现拓宽了基金公司的销售渠道，实现了货币基金的多元化销售。
互联网货币基金不仅具有高效的流动性，便利程度不亚于银行活期存款，还具有较高的收益率。互联网货币基金依托其庞大的数字信息化平台，借助大数据等技术，引导客户选择合适的基金产品，还可依据客户需求为客户制定适合自己的理财投资方案，为特定客户群定制私人式的理财服务，让客户享受到私人银行式的服务体验。货币基金可以搭建不同的互联网平台，推出更多的结构化互联网货币基金产品，商业银行的功能被逐渐削弱，直至达到边缘化。
五、互联网金融冲击下商业银行的应对策略
1.端正态度，丰富金融品种互联网货币基金是第三方支付与货币基金在互联网平台融合的产物，互联网货币基金在支付结构上并没有明显的创新，只是将传统的金融产品转换了金融销售渠道，改变了原有金融产品在流动性、安全性和收益率三者的平衡点，其本质并不是一项真正意义上的创新。
互联网货币基金的技术手段和经营模式对任一家商业银行而言都不是难以攻克的壁垒。商业银行应当端正态度，积极应对金融市场变革所带来的冲击，学习先进技术，谋求自身发展，整合优势客户资源，丰富金融产品品种，满足不同投资者的需求。
党的十八届三中全会将普惠金融这一概念写入党的决议。普惠金融是指在金融领域，人人都能享受平等的融资权，合理的价格和高效便捷的金融服务。商业银行应当认真执行党的政策，重视商业银行客户对象的广泛性，满足不同客户的金融服务需求，丰富银行金融产品的多样化。
2.重视客户需求，做好客户信任
“二八定律”告诉了我们20%的大客户贡献了财富行业整体规模的80%。将二八定律放置于银行体系中，商业银行只要维护客户群体中 20%的精英客户就可以维护好银行 80%的利润来源。互联网货币基金的服务对象是投资市场80%部分的散户。虽然散户数量多，但是每个中小投资者所提供的投资资金较少。
金融交易的本质是信用和信任。互联网货币基金的金融模式与商业银行相比，仍存在较大的劣势。当金融交易金额较低时，互联网金融便捷；如果金融交易金额较大时，互联网金融的
信任度不高，很难有投资者放弃商业银行而转战互联网金融服务。商业银行可利用自身网点多、用户多、客户品质高的优势，重视用户需求，转变经营理念，自我革新，树立品牌，做好客户维护，加快银行转型与服务提升。随着利率市场化改革的进一步深化，商业银行的存款利率逐渐向货币市场的收益率靠拢，互联网货币基金的回报优势与商业银行存款类产品间的差距逐步减少。随着利率市场化进程的进一步推进，刺激着商业银行大力拓展新业务，充分发挥其信誉、专业能力、客户资源等方面的独特优势来重塑其市场竞争力。
3.保持经营优势，树立经营信心商业银行等正规金融机构开展存款类、理财类业务时，由于其行业的特殊性，要求其对投资者进行选择时，对投资客户的选择、投资的起点金额、投资者的风险评估、投资产品与投资者的匹配度都要有严格的监管要求；同时商业银行从业者也要满足销售投资产品的资质要求，能够客观的向客户介绍投资产品的特性、预期的回报，完整的揭示投资产品的风险以及可能出现的风险损失结果。在央行的严格监管下，商业银行在开展业务时会提取一定比例的风险准备金来确保客户投入的本金降低客户的风险。互联网货币基金目前来说很难做到确保客户的投资不受损失，一旦产品回报达不到预期收益率，很容易引发群体事件，致使整个体系崩盘。商业银行应保持其独特的经营优势，树立经营信心，树立行业品牌，争做金融行业的领头羊。4.加强与互联网企业合作，实现资源共享互联网企业积累了海量交易数据，商业银行可加强与互联网金融企业的数据交流合作，充分利用双方各自的数据优势，与互联网企业共享客户资源、客户信息，实现资源共享、优势互补，产业升级，开创互联网金融新局面。商业银行借助互联网平台，深度融合互联网技术与银行核心业务，打造在线融资平台，充分有效挖掘客户群，解决银行客户来源狭窄的不足，扩宽服务渠道，降低银行零售成本，提升互联网银行的客户满意度。
商业银行一方面应该有管理的开放其客户信息，与其他政府部门进行资源共享、数据互换，完善自身数据库。另一方面，商业银行应利用大数据、云计算等技术进一步洞察客户，构建银行数据服务体系并促使其良好运作，不断使用市场需求的变化，服务于各层客户。
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作者简介：赵晓祎（1989.03- ），女，汉族，山东威海人，硕士，山东外事翻译职业学院国际商学院助教，研究方向：国际金融，中国经济