家电行业EVA绩效评价分析
付惠平 天津财经大学商学院
摘 要： EVA（经济增加值）把价值创造作为中心研究内容的企业绩效考核体系，与传统的绩效考核体系不同，EVA绩效评价体系把股权资本的使用价值包含在内，利用 EVA 评价指标的正负来界定管理者可以不可以为企业创造价值。EVA绩效评价可以有效地保护利益相关者的财富、防止股东和企业利益发生冲突。本文通过对几家大型家电行业的绩效评价考核，结合这几家企业的毛利增长迅速，但EVA 值却为负数的局面，采用 EVA的评价体系和传统体系两个模式来评价家电行业发展状况，对比两种业绩评价的效果，考察 EVA 指标的具体作用，为企业价值创造提供参考。
关键词： EVA；绩效评价分析；家电行业
一、引言
家电行业作为一个综合性行业，在国家实体经济中扮演着非常重要的角色。对经营业绩的准确客观评价，是当下家电企业所面对的关键难题，这也是许多投资者作为股东重点关注的问题。传统财务业绩评价指标存在片面追求短期盈利、未考虑权益资本成本等诸多缺陷，因此，寻求更为合理有效的评价指标显得极为重要。与传统业绩评价指标相比较，EVA (economic Value Added，经济增加值)指标把股东利益相关者价值最大化为目标，涉及到股权资本成本对企业绩效考核的影响，将股东权益与企业利益结合起来，有自己的特点和优势。文章将EVA 指标引入我国家电行业，基于行业特点来设置EVA 调整项目，考察该指标在评价我国家电行业经营业绩方面的可行性与适用性。
二、理论概述
1.EVA 绩效评价的概念
EVA（economic Value Added，经济增加值），是指企业税后净利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额，即一定时期企业所有成本扣除后的剩余收益。
EVA这一概念是由美国思腾斯特咨询公司在1991 年提出来的，主要是根据经济学中的“剩余收益”理论，其本质上是将剩余收益、经济利润与会计调整三者合于一体的新型业绩评价指标。一个企业进行一个投资项目的收益如果比资产资本成本和运营的成本的总和高，这个企业的价值才认为得到发挥。也就是说企业的价值被创造必须能够满足资本投资回报率高于资本成本，在这个时候也认为企业的生产也可以满足市场的基本要求。进行 EVA 绩效分析时，不仅要考虑债务资本成本，还要考虑权益资本成本。
2.EVA绩效考核评价的作用
（1）EVA绩效评价将权益资本成本考虑其中，可以为利益相关者的财富取得直接的联系。在运用EVA绩效进行评价时，不仅需要考虑债务资本成本，而且将与利益相关者相关的权益资本成本考虑其中。当利用资本进行营运和企业管理所获得的全
部收益能够弥补所有资本成本时，企业就为股东等利益相关者创造了价值。EVA绩效评价指标加入了权益资本这一指标，与股东财富产生直接的关系，企业产生的 EVA 指标越高，表明为股东创造的财富越高。
（2）EVA绩效评价不仅仅是一种业绩评价标准，更是企业的一种价值管理体系。企业能够以经济增加值为基础建立激励机制，并将其经营理念融入到日常管理中，通过对 EVA 价值体系的分析进行企业的经营管理，持续为股东创造价值，推动企业长远发展。
（3）EVA绩效评价使管理者无法粉饰企业的利润，避免因为追求短期利益的目光短浅行为而给企业带来不良影响。
EVA指标相关数据计算时，需要对财务报告上的相关内容进行调整避免为遵从权责发生制和谨慎性的会计原则的条件下，给企业利润带来的影响，在一定条件下减少了会计政策选择和会计管账估计的主观性对报表的影响，以及管理者未获得良好的利润指标而进行报表的粉饰行为。同时，通过调整，EVA指标还可以约束管理者当局者的目光短浅的行为；但在EVA 下，这些支出均应资本化处理，这就使得管理者在管理决策时立足于企业的长远发展，克服目光短浅行为。
3.EVA 绩效评价的优势随着经济社会发展与会计理论的完善，传统绩效评价的局限性表现得越来越明显，相比之下，EVA绩效分析有许多优势。
第一，成本概念合理，考虑所有资本成本。EVA绩效分析，不同于传统绩效评价以会计利润为基础计算，在计算基本成本时，考虑债务资本成本与权益资本成本，更好地反映出企业为使用这些资源而付出的总代价。
第二，反映企业真实的收益水平。与传统绩效评价以会计利润为核心，造成企业利润虚妄的增加，从而使投资效率过低。EVA绩效评价除去了权益投资成本后的收益，体现了企业某一时期内真正的收益。
第三，利润操控风险下降。由于资本资产市场以及监督管理制度的不完善，现实经济中企业参与管理行为大量存在，使得按照会计准则的要求的财务报告对企业真实情况的反映存在着部分不真实性，不能准确反映企业的营业绩效评价。但EVA 绩效评价能够在计算过程中使用经过调整之后的税后经营业利润，其中没有包括那些经常被用来进行参与管理的用具，如非经营性支出与收入等，所以 EVA指标更不易被控制，更能准确全面反映企业经营业绩。
第四，EVA评价指标不仅是一种业绩评价指标，在财务管理和人员的配用与酬劳激励体制中也发挥重要的作用，经济增加值评价体系的优点在于，它是以经济增加值为主要营业目标，经济增加值也是计算生产经营效应的标准，企业奖励金的数量是根据 EVA 评价指标进行确定，EVA评价体系在作为计算企业的生产经营效果方面也发挥重要作用。企业在进行生产经营时，可以借助 EVA绩效评价指标来进行相关的运营和生产核算，确保企业的盈利水平和资金运作在正确的轨道进行。在进行EVA 评价体系的测验时，需要企业详细核算相关的指标，通过 EVA 数值分析得到结果，获得相关评价。
4.EVA 评价指标的内涵
进行 EVA绩效评价分析时，对企业指标的判断和传统的绩效评价指标有着显著的不同，EVA绩效评价体系是在考虑到包括与股东利益相关的权益资本在内的所有资本成本的原则上对企业的经营管理与发展状况进行的分析，具体指标的不同可以体现出不同的含义：
EVA值是正值，表明企业在经营管理与发展过程中会对自身产生价值；如果经济增加为负值，说明企业损害了原本应有的价值；EVA值为零，就说明企业包括权益资本成本在内的全部资本成本都得到了弥补。因此，根据EVA值的正负或零来判断企业能否可以给股东等利益相关者产生相关价值创造。
更高的总资产报酬率，说明企业在产品的投入水平方面有着良好的发展，同时，企业的资产运营水平也有着良好的表现。企业可以运用这个指标的数据与同期的市场利率进行比较分析，若这一指标大于市场利率的值，就可以说明企业在进行管理时，可以有效利用财务杠杆进行管理，运用企业的负债实施来进一步获得更多的利益。
净资产报酬率的高低，反映企业的总资产获得的收益能力的高低，净资产报酬率越高，表明企业的全部资产获得的收益水平的强弱。
投资报酬率越高，风险越高；反之，越低。
EVA报酬率越高，企业的风险越高；反之，越低。更高的营业利润率，更多的营业利润上借助商品的总销售额来体现，进一步表明企业更强大的盈利能力；相反，企业越低的营业利润率，就会给企业带来越低的盈利能力。
三、家电行业EVA绩效分析
EVA绩效评价体系冰洗行业的实施结合图表分析可以得出：
（1）从 EVA报酬率的角度进行分析，上述四家家电企业的报酬率均为负值。其中，格力的报酬率最高，第二是美的，第三是海信，第四是海尔。表明格力的投资风险最小，第二是美的，第三是海信，最后是海尔。虽然海信的EVA增加值比其他三家企业大，但是由于总资产低，总的报酬率仍处于低水平。
（2）对净资产收益率进行分析，美的的净资产收益率最高，第二是格力，第三是海尔，最后是海信。表明美的总资产的获取收益能力最强，次之是格力，第三是海尔，最后是海信。其中，海信的净资产收益率与其他三家企业相差较大，表明海信企业的收益能力在整个家电行业处于劣势。而且，在对企业总资产报酬率和净资产报酬指标进行时分析发现，二者的大小关系一致。格力的营业利润率达到15%以上，其他三家企业均低于 10%，说明
格力的盈利能力远高于其他三家企业。
（3）对营业利润率进行分析，格力的营业利润最高，第二是美的，第三是海尔，最后是海信。表明格力企业进行商品销售时可以获得最高的营业利润，同时反映较强的盈利水平，第二是美的，第三是海尔，第四是海信。
（4）根据以上分析，传统的绩效指标得出结论和 EVA 指标分析得出的结论基本一致。只是使用传统会计分析时，海尔的总资产报酬率、净资产报酬率和营业利润率都要优于海信企业，可在使用 EVA绩效分析时，海信的 EVA指标优于海尔。分析原因，在表格中，虽然海尔的营业利润高于海信，但他的投资回报率却低于海信，表明他的资本使用效率很低，他只是凭借着较低的投入资本来获得比海信高的营业利润。
对不同的家电行业进行EVA指标进行分析，并与传统的财务指标进行比较得到，EVA评价指标比传统的财务指标能够更加完善地反映企业的基本信息，得到的结论也与企业的实际经营状况更加符合。从具体的方面讨论，企业净利润的增加，反映的是企业的现金流是正，但并没有反映企业可以为股东等利益相关者创造了价值。仅使用传统财务指标将会高估企业的经营效益和经营成果，没有办法反映出企业超过全部的资本成本给企业创造的价值，而通过EVA绩效评价分析可以考虑债务资本成本和权益资本成本两个方面所构成的全部的资本成本，公允地对企业的经营发展状况进行反映，从而实现给企业带来真正的价值创造这一财务目标。但是在对企业进行EVA评价指标进行分析时，可能只是对企业某个具体阶段的经营发展成果进行反映，会带来企业的时效性停滞的问题。这些问题都是传统财务分析中未曾考虑到的，通过 EVA指标进行分析，更好地反映出来。
运用 EVA绩效对家电行业进行分析，从找出的四家行业来看，整个行业的 EVA 指标均为负值，这就表示整个行业处于供过于求的情况，行业形势不容乐观，企业需要实施转型，采取措施实施来提高EVA 绩效。
四、EVA绩效分析实施保障
1.强化价值导向作用
家电行业实施EVA绩效评价体系，中心目标就是要把EVA指标作为企业业绩评评价的标准与原则，让企业在自己的价值创造与评价中有一个自己的标准。让绩效评价和企业长远发展与规划融合，利用 EVA绩效评价对企业的运营与发展进行分析，思考如何为股东创造长远的利润，并对这一目标进行长远的规划，在规定的时期内达成企业长远的目标。在EVA 计算的过程中，通过需要调整的事项，可以激发企业管理人员执行就企业未来发展有个长远的价值评价准则。企业的管理人员和相关的企业职员，都要努力加强绩效评价的导向作用，用心来吸收EVA评价的精华，加快 EVA绩效评价的实施进程。
2.建立基于 EVA考核的激励机制
EVA绩效评价的顺利实行的一个重要的要求就是要建立以EVA绩效评价为基本的人员激励机制和管理评价体系。管理者所追求的经济利益与股东追求的利益最大化结合得越好，那么激励机制发挥的作用体现得就越完善。企业要利用自己的目标手段来提高员工的工作积极性，提升企业的价值创造能力。EVA绩效评价的一个中心目标就是把经济增加值的一个固定的比
例，通过提取一定比例的绩效鼓励给企业管理层和职员，使得全体企业人员来关注企业业绩。
3.将 EVA考核贯通于财务管理全过程
EVA绩效的考核是企业财务管理的重要组成部分，财务管理的其中一个目标就是实现股东利益的最大化，这和EVA 绩效评价的具体目标是一致的。企业管理层应建立创造EVA 价值的理念，把 EVA绩效管理融汇到企业财务理念的整个过程，企业管理层的主要目标也应该围绕EVA绩效评级体系进行。
EVA不仅是一个绩效评价的具体指标，还是一系列具体的财务管理框架，其中包括了对企业管理层和员工的EVA 激励机制，企业战略评估与决策实施、酬劳制度、资金的合理运行、业绩考核彼此联系形成了EVA财务管理的独特模式。
五、总结
1.通过对传统会计分析和 EVA 绩效系统分析，形成了对家电行业的 EVA绩效评价体系的理论基础。结合家电行业的特点，选取了相关财务指标，形成了家电行业的 EVA 绩效分析评价体系。
2.采用 EVA绩效分析，能够更加全面、真实地反映企业的生产经营情况和企业管理水平，满足股东收益计划条件，第一时间提供有效的市场发展信息。
3.为保证 EVA绩效分析的顺利行使，产生了几个方面保障措施，最核心的就是 EVA绩效考核评价机制，它能够提高企业管理层和员工对企业发展的关注，提高整个企业的创新积极性，从而促进企业EVA的持续递增。
研究缺点之处：
（1）虽然采用 EVA 绩效评价方式有综合发展优势，但实施起来仍存在许多障碍；首先是企业的管理决策层是否会同意采用这套体系，在实施体系时是否能达成一致，企业各个部门之间的协调与配合，对管理者的能力展现提出严峻的考验。
（2）这套指标仍然使用的是企业现有的主要财务评价指标，仍会有企业的管理层修饰企业的财务指标来掌握会计利润的可能性，而且非财务指标的主观性也需要在后续过程中发展完善。
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