Talents : 2018-12-01

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TALENTS MAGAZINE 2018 / 12 BUSINESS VISION |商业视窗|看天下 日本药企惊天手笔 高达 620亿美元的医药收购案,对于日本企业武田制药来说不可谓不重要。 10月中旬,武田收购夏尔制药获得日本公正交易委员会的批准,意味着这笔持续近半年的收购案又前进了一大步。 此次的收购交易是日本企业至今最大的一笔海外并购交易,目前已获得美国、巴西以及中国监管机构的放行,目前武田还在等待欧盟反垄断机构的批准,预计将在11 月 16日前做出决定。 武田收购夏尔可谓一波三折,今年3 月 29 日,武田表示有收购夏尔意向。随后,武田正式提出约600亿美元的要约收购价,但被夏尔拒绝。之后武田又进行了五次公开竞标,直至5 月 8日,武田和夏尔正式达成协议。武田将以460 亿英镑(约620亿美元)的价格收购夏尔。 武田成立于 1781 年,迄今已有200 多年的历史,是一家以自主研发为主,并在全球制药行业居于领先地位的跨国制药集团。 多年来,武田一直致力于药品研发,先后在日本、美国、欧洲等地区设立研发中心和生产基地,并在欧美和亚洲各国建立子公司,与被授权的公司共同在全球90多个主要国家中销售产品。 近年来,由于武田的畅销药兰索拉唑、泮托拉唑、坎地沙坦等专利的先后到期以及日元贬值的不利影响,武田未能保持像2012 年之前那样的业绩高增长,2016年开始武田的业绩出现了下滑。 而标的公司夏尔,是一家以研发生产罕见病药物的生物制药企业,其总部位于爱尔兰的都柏林。夏尔成立于 1986年,当时以销售治疗骨质疏松症的该补充剂为主营业务,之后通过一系列的并购,快速发展成为了全球制药的龙头企业之一。 据悉,武田药品工业在2018 年全球制药排行榜第 19 位,2017年实现处方药销售 142.62 亿美 武田制药CEO克里斯托弗·韦伯 元,同比增长 11.7% ;夏尔位列第 22 位,其处方药销售额为 114.56 亿美元,同比增长5.2%。因此,武田和夏尔结合后,将成为世界前十大跨国制药巨头。 此前,武田就公开表示,收购夏尔将加强武田在肿瘤学、胃肠道和神经科学等核心领域的发展,武田也将正式进入罕见病领域。夏尔在罕见病领域有着很强的优势,将于武田形成互补,促进武田的核心竞争力的进一步提升。 然而,此次收购的前景并非绝对光明,医药领域常见的并购风险在此案中都十分明显。 首先是资金问题,2017年第四季度,武田账上的现金及现金等价物仅有43亿美元,要完成200多亿美元的现金支付,将需要大量依赖杠杆。国际信用评级机构标普认为,武田如若不采取削减债务的措施,那由收购夏尔造成的财务负担将远超其带来的有利影响。 其次,收购标的夏尔本身带来的风险,如内部管理问题和产品市场表现不达预期等。此前日本药企的失败案例让人记忆犹新。如2008 年日本第一三共制药斥资46亿美元并购的印度制药企业兰伯西,最终由于产品品质管理问题使得FDA 将兰伯西生产的药品列入禁运品种,至其股价一路暴跌。 武田此次巨额并购究竟是福还是祸,就让时间来检验吧。 1 此次收购的前景并非绝对光明,医药领域常见的并购风险在此案中都十分明显。

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