农业主题基金挂羊头卖狗肉?主题股配置越多越亏钱

Weekly on Stocks - - 热点聚焦 - ■本刊实习记者 张桔

由于政策红利,春节前后农业股表现可圈可点,更有不少机构看好工业供给侧改革带来的大机会。近年来,在基金公司争相发行的主题类产品中,农业主题也成为基金公司的“新宠”。据《红周刊》记者的统计,目前市场上已经发行成立了 6 只农业主题类基金,两只为指数型,4只为主动型。但这些农业主题类基金的业绩惨淡,4只主动型基金中,去年下半年成立的嘉实农业股票和前海开源农业主题 LOF 年底均小幅亏损,农银汇理现代农业加年终上涨 0.93%,而工银农业产业则亏损 18.55%,在农业主题类基金中排名垫底。而且这些基金还有挂羊头卖狗肉之嫌,之所以这么说,是因为这 4只产品投资农业板块的比例少得可怜,甚至贵州茅台都成为了某些农业主题基金的重仓股。更值得深思的是,垫底的工银农业基金反而是投资农业股比例最高的。

农业主题基金业绩分化

从成立的时间上看,除去工银农业产业成立于 2015 年 5月份外,其余3只主动型农业基金均成立于 2016年,其中嘉实农业股票成立时间最晚,该基金成立于去年的 12 月 7 日,目前尚在建仓期。

截至去年年底,几只农业主题基金业绩均差强人意,惟一实现正收益的是农银现代农业加,它去年全年的收益率为 0.93%。

颇为有趣的是,这只中惟一实现正收益的主动型产品颇有“挂羊头卖狗肉”之嫌,因为它实现正收益靠的是 非农业类股票。稍早前公募基金的四季报显示,农银汇理现代农业加在农业板块上的配比为零,而其配比最多的是制造业,同时该基金在金融和房地产两类传统蓝筹上的配比同样为零。就农、林、牧、渔业板块的配比来看,前海开源农业主题配比为19.14%,工银瑞信农业产业的配比最高,这一数值达到了 34.73%,农业板块配比最高的农业基金反而业绩垫底,这成为一道奇葩的风景! (嘉实农业产业基金尚无季报)

问题随之而来,农业主题类基金究竟对投资农业板块有没有具体的仓位比例限制呢?为此,记者查阅了4 只基金的招募说明书,几只基金投资于农业主题相关证券的比例均要求不低于非现金基金资产的80%。

同时,尽管配比农业板块的高低不同,但主动型农业主题基金普遍跑输业绩比较基准。根据某份券商的研报,工银瑞信农业产业成立以来的收益为 -44.7% ,低于其 基准 收 益30.14%;农银汇理现代农业加至 2 月7日的收益率为 -0.54%,低于其基准收益率 5.56%。有趣的是,前海开源农业主题尽管年度微亏,但其配置的两只港股农业股还是慧眼独具,其中现代牧业去年四季度上涨 30.82%,中国圣牧则在去年四季度上涨了8.04%。

工银农业基金缘何没落?

相比其余 3只主动型农业基金的微涨微跌,工银农业基金去年亏损将近两成,实际上,工银农业基金是农业主题类基金中成立时间最长的一只产 品,从其身上或许可以寻觅到农业主题类基金萎靡的一些深层原因。

首先是该基金的份额自成立后不断被赎回,出现逐季缩水的态势。公司相关的公告显示,该基金首募成立时的份额约为 22.55 亿份,值得注意的是这其中工银瑞信自购的部分为零;当年的三季报中,该基金的份额缩水至约 18.94 亿份;当年年末,这一数值进一步缩至 18.21 亿份;去年一季度末,该基金的份额小幅反弹至 18.44 亿份;不过二季度末,该基金的份额则缩水至 17.96 亿份;去年三季度末,该基金的份额进一步缩水至 17.56 亿份;去年年末,这一数值最终定格在了约 17.04 亿份上。屈指算来,工银农业基金从成立到去年年末缩水约20%。

更为有趣的是,去年8月份时,该基金还变更了一次业绩比较基准,根据当时工银瑞信所发布的公告,基金合同生效时的业绩比较基准为“85%*中证800 指数收益率 +15%* 中债财富指数收益率”,而变更后的业绩比较基准为“85%*中信农林牧渔一级指数收益率+15%* 中债综合财富指数收益率,但变更业绩基准也未能改变基金与业绩基准角力落败的命运。

从该基金持仓农业板块的情况来看,除去 2015年第三季度时的19.04%,接下来每一季度持有农业板块的比例皆超过30%,其中去年第三季度时达到 47.85%,达到(下转第 30 页)

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