理性看待股指期货松绑

Weekly on Stocks - - 散户之家 - ■平顶山 兰波

早有风声的股指期货松绑政策终于落地。股指期货做为资本市场有效的规避风险实现资产保值的金融工具被广泛运用,可惜的是,A股经历股灾后,股指期货受到市场广泛质疑,交易受到了约束和限制。2月16日,中金所表示,在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上,按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则,决定稳妥有序地调整有关交易安排:一是自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;二是自2017年2月17日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%;三是自2017年2月17日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成 交金额的万分之九点二。

成熟的资本市场离不开股指期货,做为一种风险管理工具,国内市场更需要通过运用股指期货功能和作用,实现对投资者尤其是中小投资者证券交易的有效保护。一个缺乏对冲工具的资本市场,必然是一个发展不完善的市场,投资者保护功能将难以发挥积极作用。长期以来,国内证券市场“只能做多不能做空”,极大地影响和约束着投资者的市场投资选择方向。尽管融资融券、沪港通、深港通、个股期权等均有部分风险管理功能,能够一定程度对冲目前国内市场“只能做多不能做空”的短板,但还不是真正意义上的做空工具,特别融资融券业务,更多发挥的是融资的功能,融券功能发挥有限。

笔者认为,股指期货在资本市场中的功能作用固然重要,但投资者不能将股指期货视为纯粹的投机炒作工具,要 立足于从风险管理角度,从培养价值投资、分散投资和理性投资习惯角度,正确看待和运用股指期货功能。投资者参与资本市场投资活动,总会接触到新生事物,因此既要有深入研究的兴趣,更要有积极参与过程中的谨慎性。同时,要在不断模拟基础上,不断丰富自己投资知识,只有这样,才能够少一些试错的成本,多一些理性的投资。

从股指期货的推出、发展到规范,也使笔者更深层地领悟到了投资的真正意义。投资的目的绝不是简单赚取收益,而是如何控制风险,资产配置绝不是简单选择不相关的几类理财产品,进行资金分配,而是多种工具运用、多样化投资策略及盈利模式的运用。投资者在认识一种新的交易工具之前,不能只看到其能够提供多少创造收益的机会,更应当看到与之相匹配的风险。

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