监管层层加码 市场负重前行

Weekly on Stocks - - 百家说市 - ■民族证券 黄博

编者按:本刊特约作者玄铁令认为,在与时俱进新招迭出、严监管仍在持续深化的背景下,A股仍未摆脱制度熊市的格局。中长期看A股估值将持续下行,慢牛变慢熊的几率或将上升。

针锋相对的是,民族证券分析师黄博依然认为市场向上的趋势并未改变,在宏观经济稳中有进、改革进一步加速推进的大背景下,A股市场仍将“慢牛”前行。一带一路成为结构性行情的主线,带领市场冲击3301点前高。

23行市盈率不高于 倍,但是,在热钱通过抢板封单式涨停拉抬后,次新股

70往往在市盈率达到 倍时才开板放量成交,从而套牢炒新散户。

10.23%,本周次新股指数暴跌 热钱开始撤离。次新股是本轮上涨行情的主线,一旦进入深幅调整,慢牛行情将遇倒春寒。本周五,以杭州银行为首的次新银行股崛起,或是炒新机构的

13突围之术。毕竟,杭州银行目前 倍的市盈率,和美股银行板块相比仍属于偏低。

A股短期难改低分红痼疾

399678)深次新股指数( 去年下跌21.12%, 11.14%今年仍下跌 。原因是45该指数样本是上市 个交易日之后的次新股,上市满一年后剔除。此时,多数次新股已完成“一波流”拉涨停的使命,开始进入漫漫熊途。次新股板块前期集体直上云霄,但是,业绩高成长弥补高估值的故事毕竟凤毛麟角,绝大多数终将门前冷落车马稀,甚至步上退市末路。只有少数公司借重组卖壳来翻身。至于凭借高股息的道路,仅仅是少数现金牛公司的特权,且持有的累A计回报并不惊人。深赤湾 连续十年50%,现金分红占净利润比例超过 至15% 1993今资产负债率不到 。其从 年IPO 1.4上市以来,股权融资仅有 时的44亿元,其后派现逾 亿元。股价从上16.5市首日开盘价的 元,涨至最新收58.98盘的复权价 元,期间涨幅为3.57 A,倍。与其同年上市的特力 从1995 年起年年不分红,股价却从上市11.85开盘价的 元,涨至最新复权价

A年初以来,股市场在分歧和犹豫中走出一波反弹行情,近期两市双

3双创出 个多月新高后,进入短暂的震荡调整期。笔者认为,近期的调整一方面源于短期利空因素的集聚,另一

3250方面市场连续反弹后,面临 点上方套牢盘和获利盘的共同施压,技术性休整需求加大。但中长期看,我们依然认为市场向上的趋势并未改变,在宏观经济稳中有进、改革进一步加速

A推进的大背景下,股市场仍将“慢牛”前行。

A股市场仍将“慢牛”前行

短期压制市场的利空主要集中在资金面。首先央行行长周小川在博鳌论坛上表示全球将退出货币宽松;其

4次,央行连续 天暂停公开市场操作,加剧了市场短期资金价格的飙升;最后,短期国债回购利率继续大幅走强,

MPA表明在 考核压力仍存之际,月底市场流动性仍处于偏紧态势,而沪股通、深港通从本周四暂停安排,也将对市场资金面带来一定影响。不过我们

Shibor注意到,除长期利率外,中短期利率皆已经出现回落走势,表明银行体系内的流动性略有改善。后期随着

MPA季末银行 考核即将过去,叠加月末财政支出力度加大,短期的钱荒预期将逐渐淡化。 3月份,中国制造业采购经理指PMI 51.8%,数 为 连续两个月上升,高0.2于上月 个百分点,制造业持续保1~2持稳中向好的态势; 月份,规模以31.5%,上工业企业利润同比增长 增12 29.2速较去年 月加快 个百分点, 23较去年全年加快 个百分点。分类型看,各类企业效益均不同程度改善,其1中国有企业利润同比增长 倍,上市公司业绩有望整体超出预期,这对于提升市场的估值水平将有积极的作用。而在经济趋稳,政策环境整体偏暖环境下,市场纠结心态将会开始转A变。春节以来, 股新增投资者数环比2016大增,总体股民数量更是创下 年3 月以来之最,除此之外,信用账户也30%环比增长近 。同时最新数据显示150上周证券交易结算资金净流入 亿元,延续了多周净流入的趋势。这都在一定程度上显示了当前投资者对市场的认同和对后市的看好。

一带一路成为结构性行情的主线

,2013 11从政策角度分析 年 月,十八届三中全会提出推进“一带一路”建设。近期一带一路官网正式上线,新西兰作为首个西方发达签署国,与中5方签“一带一路”协议。伴随着 月“一带一路”国际合作高峰论坛临近, 以及后续的金砖国家峰会,“一带一路”建设正步入快车道,政策红利与合作成果仍将持续释放。近期新疆、港口、中字头等相关概念已经逐步成为结构性行情的主线,周五板块集体补跌,笔者认为短暂的调整之后,一带一路板块后市仍将反复活跃。,2016数据显示 年中国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包合1260 36%同为 亿美元,同比增长 。中国中铁、中国交建、中国电建、中国中车等龙头公司签订了一些道路基建领2016域重要项目订单。中国交建 年来自于海外地区的新签合同额为2237.70 亿元,约占公司新签合同额的30.62% 2016。中国中车 年新签订海外200订单合计突破 亿元。三一重工、特变电工、浙富控股等民营、中小企业也分享到“一带一路”成果。三一重工相继在印度、巴西等地投资建立了研发和制造基地。这些公司分享到的“一带一路”红利已在企业营收上有所体现, 53数据统计显示,截至目前,已有 家2016相关公司披露 年年报,报告期内33净利润实现同比增长的公司有 家, 62.26%占比 。其中渝开发、宁波海运、华新水泥、五洲交通、西藏珠峰、徐工机械、宁夏建材、商赢环球、西安饮食、12天山股份、博威合金、银星能源等2016家公司, 年净利润同比增长翻倍53 2016或扭亏。除上述 家披露 年年58报的公司外,还有 家公司披露了2016 ,36年年报业绩预告,其中 家公62.07%司业绩预喜,占比 。

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