PPI 环比回落应关注

Weekly on Stocks - - 一周财经 - ———摘自平安证券宏观经济研究报告

3 月 CPI 同比 0.9%,环比下降0.3%,本次 CPI环比下降是由食品分项拉动,主要受天气转暖等季节性因素所致,非食品价格环比变化较小,结合食品价格的季节性周期来看,未来食品价格仍会大幅向下回调。非食品方面,在地缘政治危机升级、减产协议有望延长的背景之下,当前原油价格出现了较大反弹趋势,但原油价格基期同时也有较大提升。综合来看,我们预计 4 月 CPI 环比 -0.2%,同比 0.9%。

3 月 PPI同比小幅下降至 7.6%,环比增速继续缩窄至 0.3%,其中石油、煤炭、化工相关行业环比增速回落是 PPI环比增速下滑的主要原因;当前房地产调控趋严和汽车优惠减弱的总体逻辑不变,未来需求端仍总体趋于回落,预计 4 月 PPI 环比0.2%,同比上升 7.1%。考虑到 PPI 基数的攀升与环比涨幅的放缓,将使得PPI同比进入缓慢下行的通道,这也意味着本轮经济的短期回暖很可能已经见顶。

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