降仓应对不确定性

Weekly on Stocks - - 百家说市 - ■北京胜算资产公司 乐松

反弹后市场机会已经很小了

上周股市见高回落的原因众多:首先交易所要求雄安新区概念股自查停牌提示风险,以华夏幸福、冀东水泥为首的股票连续跌停;继刘士余发言对扰乱市场秩序的行为严厉打击,交易所同时要求高送转公司解释高送转的原因;随后又是银监会及新主席上任后连发7 个文件,要求控制监管套利、空转套利和关联套利等风险、降低杠杆,致使前期变现稳定的银行股连续下跌;国际上朝美对抗升级后,美国收紧货币后道指创出两个月来的新低。英国宣布提前大选,黄金原油大涨,欧洲股市大跌。在这么多的负面消息作用下市场不跌都

2638难。问题在于:去年 点以来形成的上升通道一直没破,是慢牛行情继续延续或是再下一个台阶开始横向震荡,甚至开启长期的阴跌之旅?

我们用独到的资金流变线(简称炒作资金)来回答这个难题(见附图)。总炒作资金周四开始翻蓝。解释一下炒作资金:首先这是市场炒作资金变化的直接增减指标,炒作资金三种颜色具有不同含义,红色代表上升趋势,蓝色代表下降趋势,粉色代表平衡趋势。一般而言在出现转折(红变蓝或蓝变红)前一般有资金背离的情况出现,这次很遗憾没有,然而资金增加幅度在极为精确的再次触及经验性上限后出现这一 现象,意味着资金耗尽而行情见顶。

这样看来,炒作资金的变化具有相当的连续性,炒作资金是对市场趋势变化最敏感的指向,是股市估值等基本面、宏观经济趋势以及整个市场资金面等的综合反映。我们常说炒股最重要的是顺势而为。因此我们在趋势完好时一般不去逆势预测所谓的阻力和支撑。所

3150以现在在所谓周线支撑位 点附近由于炒作资金变少,所以等超卖适度修复后即等待适度反弹后,总体市场机会已经很小了,降仓以应对不确定性是交易系统的明确要求。

需要注意的是,经过一周连续下跌迄今超卖钝化也是有的,特别是破位状态容易出现,但总体看来,这个破位并非牛市结束后那种股灾性破位,没有那么多的中线获利抛盘,市场的本质还是区间震荡平衡市。阶段性动向看起来比较悲观,随后反弹中离场几乎是必然,那么什么情况可以至少保留一部分个股?反弹带量自不必说,还有一种可能是风格出现变化,总资金和权重股资金虽然走坏,但同时创业板资金翻红。未来一旦恐慌修复,而资金和趋势未好转,则从时机上讲,就再没有赖着不走的理由了。

权重股的资金流出并不严重

进一步的分析表明,这轮大盘上涨中各板块表现大相径庭,首先从热点变化来看:一月中旬行情启动之初的新疆和随后全线表现强势的的次新股,都由于投机炒作最终销声匿迹,真正大的机会出现在雄安新区,但也是经过了暴涨一周多以后的暴跌,且事先没有任何征兆不可能大规模买入,而持续性较强的其实只有一带一路板 块,正由概念演变为实实在在的一些受益公司,且指数刚从高点回落;其次,以家电为首的包括白酒、医药等消

15%, TMT费股涨幅约 而以 中传媒为

15%,主的股票则跌了约 另据统计从

4 20 100年初截至 月 日,有近 家公司

40%, 400跌幅超过 近 家公司跌幅超

30%, 1200过 约 家公司跌幅反而超过20%, 5%,

同期上证综指最大涨幅 同期一带一路概念的西部建设涨幅超过200%,京汉股份、先河环保等雄安新

100%,区概念股涨幅超过 贵州茅台、老板电器和成长性良好的海康威视等

50%,涨幅远超 现在还在高位。

,分化估计是长期的如何把握这种分化是关键。我们援用资金的办法对各指数板块做分类后发现,权重股市场细分炒作资金迄今基本还在高位。其高点是晚于总资金的高点。创业板市场细分炒作资金一直处于横盘状态且再次减少。这波资金主要集中到了权重股上,从权重股的细分资金看,流出并不严重。同时,权重股资金本身就已经在总资金中所占权重甚大,比如截至本周

300 22四,沪深 的市值为 万多亿元,而

630拥有 家公司的创业板市场,总市值

2.8也只有 万亿元,因此这波总资金80豫以上的变动因素是权重股的变化,

300而实际上,沪深 从最高收盘价到本

1.5豫周四回撤跌幅也仅有 。二者对应起来就不奇怪了。因此,在中线上这个结构也符合既定逻辑:向下突破的拐点将以总资金减少来识别,特别是如果随后作为近期支柱的权重股资金。

目前市场整体估值不低,个股大部分也没什么投资价值;在选股方面目前也没有坚定的不走理由。未来若总资金和大的分项资金如权重股和创业板资金都减少,投资者只能以较低的仓位进行运作,先保住这波的运行成果直到有新的进场信号出现后才能大规模增仓。

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