价格效应减弱 利润增速见顶

Weekly on Stocks - - 一周财经 - ———摘自平安证券宏观经济研究报告

1~3月份工业企业利润增速小幅下滑 3.2个百分点至 28.3%,利润增速的小幅下滑主要是价格效应减弱所致:一方面随着大宗商品价格基数逐步上升,前期价格因素对工业企业利润的推动效应明显减弱;另一方面,工业品出厂价格增速弱于原材料价格增速,对利润产生了一定挤压。价格效应减弱导致本月工业企业利润增速的见顶回落,符合我们此前的预期。4月以来,大宗原材料价格延续下降趋势:截至 4 月 26 日,螺纹钢、动力煤、焦煤期货价格较3月底大幅下降 14%、17%、10%,需求下滑或是价格走低的重要原因之一。在今年地产调控趋紧、汽车刺激政策减弱的背景之下,房地产与汽车两大需求大概率将逐步走弱,需求端的疲弱未来也将从量价两个方面对工业企业利润产生负面影响。由此我们预计 1~4 月工业企业利润累计同比增速继续下滑至 23.0%。

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