2017年锂电产量高增长结构分化

Weekly on Stocks - - 一周行业 -

2017年四季度动力电池产量 12.4gwh,同比增长 50%,环比下降 8.8%,其中磷酸铁锂产量 4.49gwh,环比下降29.5%;三元 7.4gwh,环比增长 12.5%。2017 年,国内动力电池产量 44.5gwh,同比增长 44%,其中磷酸铁锂累计产量20.4gwh,同比下降 4.8%,三元产量 21.7gwh,同比增长 201%。

四季度隔膜总产量为 3.8亿平方米,同比增长24%,环比下降15%。前五名厂商分别为上海恩捷(2亿平方米,同比增长 113%)、苏州捷力、星源材质(1.5亿平方米,同比增长7%)、中锂(1.3 亿平方米)、沧州明珠(1.2 亿平方米,同比增长22%),前五大厂商总产量合计为 7.6 亿平方米,占总产量53%。

近期政策将陆续落地,电池有效库存基本消化完成。 一季度行业景气度或超预期,动力电池向高镍发展,或将带来各环节产品结构优化。长期看,技术进步 + 成本下降,将催生真实需求爆发。当前时点电动车板块进入配置区间,重点建议布局。标的方面,重点推荐华友钴业(三元替代 + 上半年新增供给有限,价格有支撑),天赐材料(六氟价格稳定 + 成本优势,绑定龙头放量)、宏发股份(继电器全球龙头,新能源和汽车电子高速增长)、天齐锂业(优质龙头客户 + 后续资源及加工产能扩产)、星源材质(海外客户拓展超预期 +湿法放量),同时推荐杉杉股份、新宙

邦、创新股份。 (东吴证券)

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