物流“短板”?

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事局主席兼执行官刘强东在京东内部信中表示“:这个合作将正式标志着京东国际化战略的全面启航。”

这种“反差”从侧面反映出京东最近过得有些不太顺心。对于京东这类电商平台而言,衡量其成长性最重要的指标是公司营收及GMV增速,上述两项指标的快速增长是公司未来高盈利能力的保障。不过《红周刊》记者梳理后却发现,随着京东年活跃用户增速近年来持续放缓(京东在今年一季度的年化活跃用户数仅从去年四季度的2.93亿增至3.02亿),公司营收及GMV增速不断下滑,其中GMV增速已经连续4个季度低于天猫;截至今年第一季度,京东GMV增速只有30.40%,这一数字远低于天猫同期45%的GMV增速(见图2)。而上述变化直接体现在财务数据当中便是整体营销费用率的上升——— 2013年至今,京东营销费用率由2.29%大幅提升至4.12%。

上海实力资产管理中心CEO陈理在接受《红周刊》采访时表示“:如何获取流量对京东来说确实是一个不小的问题,随着获客成本进一步提高,京东亟需做出改变。”其实,京东并非没有做出相应的努力。2015年10月,京东与腾讯联合推出“京腾计划”,京东获得了微信、QQ等腾讯系产品全方位的流量支持。此外,京东还与今日头条、百度、360等多家企业达成流量合作协议,合作对象几乎涵盖了国内所有主 流的互联网企业。但即便如此,京东却仍然无法避免“流量瓶颈”的尴尬。在这种情况下,遭遇亚马逊冲击而面临“流量危机”的谷歌能够凭借一己之力拯救同样陷入“流量饥渴”的京东吗?这可能需要打上一个大大的问号。

京东把“牵手”谷歌视为公司国际化战略“全面启航”的标志,其中的一个方向就是将京东的供应链服务输出到全球市场。对此,刘强东在内部信中表示,做成全球供应链服务这件事情、成为一家真正的技术和创新驱动的国际化企业是京东今后10年最大的梦想。

“供应链服务一直以来都是京东最为重要的核心资产,支撑了整个电商平台体系的货品流转。”《零售威观察》创始人、独立零售分析师王子威对《红周刊》记者表示,京东在二级市场上可以享受这么高的估值,就是因为京东一直被视为“中国版亚马逊”,其中,扎实的物流体系扮演了关键角色。“例如,沃尔玛、山姆会员店等国外零售商能够与京东合作,主要就是认可京东完善的物流体系建设。”数据显示,截止2018年3月31日,京东共运营515个大型仓库,总面积达到1090万平方米,自营物流配送已经覆盖了全国99%的人口。不过,对于本来就“不怎么赚钱”的京东来说,其物流业务的仓配成本在近年来却一直呈现出向上的 趋势———履单费用率由2009年的4.93%上升至2017年7.32%,连续4年维持在7%以上的高位(见图3)。

《红周刊》记者梳理后发现,苏宁易购90%以上的仓储靠仓储自建,而京东90%以上的仓储依靠租赁,通过对比不难发现,相对于租赁而言,自建仓储更加合理经济(见附表)。“仓储租赁成本是京东的履单费用率提升的主要原因之一。”有职业投资人指出,京东2018年毛利润率将承压。“全年物流业务在毛利率水平上将仅仅实现盈亏平衡或者仍小幅亏损。”从更长远来看,京东当前自建仓储的动作或许能带来改变。

值得注意的是,京东的股价自今年以来既创出了其上市后的最高点,也走出了近一年来的股价低点。这和京东“牵手”谷歌前后的股价走势如出一辙。市场对京东的分歧,或许还将持续下去。

图3 京东履单费用率维持高位

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